Блог компании БКС Мир инвестиций | Биткойн. Полгода снижения подошли к концу?

Впервые за два месяца биткойн уверенно закрыл неделю. Дно в рамках текущего цикла пройдено? В сегодняшнем материале рассмотрим локальные и среднесрочные перспективы BTC.

Технический расклад

В пятницу мартовский фьючерс на индекс MOEXBTC вырос на 2,14% и закрылся по $72 622 на вечерней сессии. Объем торгов — 0,91 млрд руб. Сегодня контракт в плюсе на 2,5% и торгуется на уровне $73 900.

Биткойн в пятницу прибавил 0,55%, до $70 930. Совокупный объем торгов BTC на биржах составил $61,2 млрд. Сегодня актив прибавляет 1,1% и находится на $73 600.

Краткосрочная картина

• В пятницу биткойн большую часть дня демонстрировал рост, который начал ускоряться после старта европейской торговой сессии. Однако через несколько часов после старта американской сессии актив пошел в резкий откат. Как итог, к концу дня потеряли почти все предыдущие достижения.

• По итогам дня закрылись медвежьим пинбаром, который образовался у важного блока сопротивления $73 777–74 508. На выходных рост продолжился, а сегодня актив вновь предпринимает попытки пробоя вышеуказанного диапазона.

• Подобные поджатия серьезно увеличивают вероятность того, что в скором времени BTC может пробить данный блок сопротивления. Это улучшит среднесрочные перспективы актива. Правда, в случае внезапного появления каких-либо негативных новостей откат от этого уровня может оказаться более амплитудным.

• С продажами и шортами из диапазона $73 777–74 508 сейчас лучше повременить, поскольку при пробое зоны биткойн может достаточно быстро уйти почти к $80 000.

• Потенциальный откат к диапазону $65 000–65 600 можно использовать в качестве шанса для наращивания позиции в активе. Большую часть капитала при этом стоит оставить на случай спуска к $60 000–62 510.

• Геополитическая напряженность, как правило, негативно отражается на рисковых активах и создает проинфляционные риски в части роста цен на энергоресурсы. Это может сказаться на рынках в среднесрочной перспективе. В случае серьезной эскалации военного конфликта может одномоментно произойти просадка в 5–10%, и актив вновь пойдет тестировать февральские минимумы.

• В таких условиях рекомендуем более аккуратно подходить к лонгам и торговать преимущественно от шорта.

• Однако при торговле на понижение стоит учесть среднесрочную недооценку актива. BTC находится близко к зоне перепроданности по RSI на недельном таймфрейме, а сентимент-метрики говорят об экстремальном уровне страха.

• Сейчас актив торгуется на уровнях октября 2024 г., предшествовавших победе Трампа на выборах. Фундаментальная составляющая с того момента улучшилась, а регуляторный подход смягчился. А вот неопределенность относительно статуса криптоактивов еще сохраняется.

• За последнюю неделю динамика притоков в BTC ETF вновь оказалась в зеленой зоне. В фонды внесли почти $0,8 млрд, что является признаком локальной стабилизации. Поступления в BTC-ориентированные фонды на порядок крупнее и устойчивее, чем в ETH — типично, когда на рынке только начинает формироваться восходящее движение.

Среднесрочная картина

• Биткойн и эфириум закрыли февраль в минусе. Для BTC это уже пятый отрицательный месяц подряд, а для эфириума — шестой. Столь длинная негативная серия в активах происходила лишь единожды — в 2018 г. Тогда BTC снижался шесть месяцев подряд, а эфириум — семь. Это подтверждает факт серьезной среднесрочной недооценки активов.

• С исторического максимума биткойн в моменте просел на 52%. Эти уровни интересны для начала формирования долгосрочной позиции в активе, хотя история прошлых циклов говорит о том, что запас для дальнейшей просадки еще есть.

• Если рассматривать динамику биткойна от цикла к циклу, то амплитуда просадки от high до low (от высокой до низкой цены) каждый раз снижалась: 87% в 2013–2015 гг., 84% — в 2017–2018 гг., 77% — в 2021–2022 гг. Заметна тенденция к снижению амплитуды максимальной просадки. Это объясняется «взрослением» BTC как актива и ростом его капитализации. В рамках текущего цикла с учетом активной институционализации максимальная просадка (от максимума в $126 тыс.) в рамках цикла может составить 60–70%.

• По итогам февраля актив потерял порядка 15%. Месячная свеча сохраняет характерную медвежью направленность. При этом была пробита важная среднесрочная поддержка в районе $74 000. Ближайшая поддержка на месячном таймфрейме — размашистая зона $49 000–59 000.

• По итогам прошлой недели актив закрылся полнотелой белой свечой. Пробоя ключевой зоны сопротивления не произошло, что сохраняет риски отката. Также отметим, что за последнюю семидневку, впервые за два месяца, актив заметно оживился и закрылся хорошим ростом.

• Комментарий аналитиков БКС. Биткойн: консенсус-оценка снизилась, но по-прежнему предполагает рост 

Уровни сопротивления: 73 777 / 80 600 / 86 075

Уровни поддержки: 65 618 / 62 510 / 60 000

Состояние рынка и внешний фон

В пятницу S&P 500 просел на 0,61%. Сегодня фьючерс на индекс в плюсе на 0,9%. NASDAQ в пятницу потерял 0,62%, а сегодня фьючерс на индекс прибавляет 0,9%. Золото в пятницу опустилось на 1,18%, а сегодня фьючерс на металл в минусе на 0,4%.

• Индекс «Страха и жадности» — 23 (экстремальный страх).

• Суммарный приток в BTC ETF за 13 марта — $180 млн (низкий).

Ключевые события

На внешнем контуре

США и Иран:

О начале конфликта США и Ирана и первой реакции криптоактивов рассказывали в одном из недавних материалов.

• Трамп: США провели масштабный авиаудар по военным целям на острове Харк, через который проходит до 90% экспорта иранской нефти. США не наносили удары по нефтяной инфраструктуре, но если Иран будет запрещать проход судов через Ормузский пролив, то мы пересмотрим это решение.

ФРС и экономика:

• В прошлую пятницу вышли данные по PCE США за январь. Разберем подробнее:

PCE (г/г): 2,8% vs 2,9% (прогноз) vs 2,9% (предыдущее) Базовый PCE (г/г): 3,1% vs 3,1% (прогноз) vs 3% (предыдущее)

Данные вышли в целом нейтральными для рынков. Стимулов более активно снижать ставку нет. При этом PCE ниже прогноза показывает отсутствие разгона цен, зато базовый показатель все еще заметно выше целевого уровня 2%, что подтверждает тезис о «липкой» инфляции.

• Вышли данные по ВВП за IV квартал и дефлятору ВВП.

ВВП (кв/кв): 0,7% vs 1,4% (прогноз) vs 4,4% (предыдущее) Дефлятор ВВП (кв/кв): 3,8% vs 3,7% (прогноз) vs 3,7% (предыдущее)

Данные показывают динамику за квартал в пересчете на годовые темпы. Данные по ВВП сильно пересмотрены вниз — сказывается замедление потребительских расходов, инвестиций, а также снижение госрасходов из-за длительного закрытия правительства.

Рост слабый, но не рецессионный. Инфляция остается выше цели, но находится под контролем. Более вероятным видится сценарий стагфляции. В таких условиях локально отдают предпочтение защитным/качественным активам, менее возможным становится широкое ралли на рынке.

Основные новости:

• Sentora: За прошлую неделю с криптобирж вывели BTC почти на $1,7 млрд.

Рынок начинает демонстрировать признаки восстановления. На текущих уровнях инвесторам интересны покупки криптовалюты и последующие выводы ее с биржи на холодные кошельки для долгосрочного хранения.

• Matrixport: Настроения на рынке остаются слабыми, но начинается оттепель. BTC снижается уже 5 месяцев подряд. Это редкий исторический паттерн, после которого стартовали контртрендовые ралли. Совокупность сигналов указывает на постепенный рост вероятности того, что рынок восстановится широким фронтом.

• В фокусе: PPI за февраль, решение по ставке ФРС (среда), ставка ЕЦБ (четверг), пресс-конференция Джерома Пауэлла (суббота).

Криптоинструменты

Квалифицированные инвесторы могут зарабатывать с помощью производных финансовых инструментов на биткойн, эфириум и два ETF¹, доходность которых зависит от динамики биткойна. Клиенты БКС Форекс имеют возможность инвестировать в эти активы без их прямой покупки и без рисков блокировки. Доступны сделки с плечом.

Клиентам с квалификацией стали доступны два иностранных биржевых фонда: ETF ProShares Bitcoin ETF (BITO) и ETF Valkyrie Bitcoin Strategy (BTF).

Инвестирование в криптовалюту не осуществляется, поставка базового актива не предусмотрена условиями продуктов. Комиссия за сделки с инструментами, в которых базовыми активами являются биткойн и эфириум, не взимается.

Сделки с производными инструментами на биткойн и эфириум доступны на стандартных счетах форекс, а покупка ETF — на счетах CFD².

Об инструменте

• BTC-3.26 (BTH6) — актуальный расчетный мартовский фьючерс на Индекс МосБиржи биткойна (MOEXBTC).

• IBIT-3.26 (IBH6) — актуальный расчетный мартовский фьючерс на акции BTC ETF от BlackRock (IBIT).

• Инструменты лишены инфраструктурных рисков. Поставка базовых активов (биткойна и акций BTC ETF) не происходит. Котировки отображаются в долларах США, однако расчеты производятся в рублях.

• Инструменты доступны для квалифицированных инвесторов. Торговать ими можно привычным образом: в приложении БКС Мир инвестиций и личном кабинете веб-версии.

• Размер минимального гарантированного обеспечения (ГО) составляет около 2230 руб. (~30% от цены контракта) для BTC и около 1250 руб. (~30% от цены контракта) для акций IBIT.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.