Подводные камни отчётности Банка Санкт-Петербург

🏛 Банк Санкт-Петербург подвёл итоги за август по РСБУ, а значит самое время внимательно изучить, как чувствует себя компания в условиях начавшегося смягчения денежно-кредитной политики. Напомню, что ранее банк процветал благодаря высоким процентным ставкам, но теперь ситуация кардинально меняется.



📉 Чистый процентный доход (ЧПД) банка сократился в августе на −5,3% (г/г)до 5,6 млрд руб., что обусловлено как снижением кредитования, так и сжатием процентной маржи, на фоне существенной доли «бесплатного» фондирования и значительным размером корпоративных кредитов с плавающей ставкой. В сентябре негативная динамика процентных доходов сохранится, поскольку в прошлую пятницу ЦБ снизил ключевую ставку на 1 п.п. до 17%, и с каждым таким снижением картина будет всё больше уходить от идеальной.

💼 Кредитный портфель банка сократился на -4,1%, составив 790,3 млрд руб. Особенно тревожно выглядит ситуация с корпоративным кредитованием, которое второй месяц подряд демонстрирует стремительное сокращение. В противовес этому розничное кредитование продолжает показывать стабильный рост.

Интересно, что Банк Санкт-Петербург движется в противоположном направлении относительно остальной банковской системы. В первом полугодии он агрессивно наращивал кредитный портфель, тогда как остальные финучреждения вели себя осторожно, опасаясь просрочек. Теперь же, когда у конкурентов началось оживление кредитования, у банка наблюдается явный спад. Собственно, причины такой раскорреляции понятны, и о них мы уже поговорили выше.

Качество портфеля в августе улучшилось: доля просроченной задолженности снизилась до 2,3%, тогда как в июле этот показатель составлял 3%. Для сравнения: у Сбера аналогичный показатель равен 2,7%

📉 Чистый комиссионный доход (ЧКД) сократился в августе на -9,3% (г/г) до 1 млрд руб. Доходы от обменных операций с валютой и банковскими картами стагнируют, что обусловлено обострением конкуренции в данных направлениях.

📈 Чистый доход от операций на финансовых рынках, который традиционно является волатильной статьёй, вырос на +41,6% (г/г) до 0,7 млрд руб. Однако радоваться рано: в эту категорию банк включает переоценку резервов по валютным кредитам. Соответственно, начавшаяся в сентябре девальвация рубля несет в себе риски для этой статьи доходов, что может негативно сказаться на итоговых результатах.

📉 Слабая динамика операционных доходов, в сочетании с ростом резервов, привели в итоге к падению чистой прибыли на -41% (г/г) до 2,6 млрд руб., при рентабельности капитала ROE=14%.



Единственным позитивным моментом в отчетности эмитента стал рост показателя достаточности капитала (H1.0) на 1,6 п.п. до 21,5%. Такой результат наверняка вызывает зависть у крупнейших банков нашей страны.

💰 При всём при этом настораживает решение Наблюдательного совета направить на дивиденды за первое полугодие 2025 года всего 30% от чистой прибыли по МСФО. Хотя, казалось бы, при таком избыточном капитале эмитент мог бы спокойно выплатить привычные 50% прибыли, но руководство предпочло уменьшить коэффициент выплат. Вероятно, это связано с ожиданиями дальнейшего ухудшения финансовых показателей.

👉 Подытоживая всё вышесказанное, отметим, что процентная маржа Банка Санкт-Петербург наверняка продолжит сжиматься, на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки, что в сочетании с ростом резервов будет оказывать давление на чистую прибыль. На мой взгляд, лучше наблюдать за этим штормом с берега. Ну а время покупать наступит, когда в пресс-релизах появится слово “рост” вместо “сокращение”.



К слову, падение котировок акций #BSPB в последние несколько дней вовсе не случайно — до участников рынка начинает что-то доходить. А ведь мы ещё в июле предупреждалиоб этом.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда старайтесь покупать и продавать акции в подходящий для этого момент, пока другие ещё думают и не создают очередь.

👉 Подписывайтесь на мой  телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!