Еще немного мыслей о ВТБ

Так много вопросов, так мало ответов. ВТБ решился на допэмиссию — несмотря на прибыль и параллельную выплату дивидендов, т.е. деньги вроде бы есть, а капитал?
Выплата дивидендов давит на нормативы — решать приходится выпуском новых акций. При этом дивиденды случились впервые за 4 года.

🪧Есть два важных для инвестора момента: цена допки и конвертация.

📍Цена допки. Если считать без поправок, то при озвученном объеме минимальная цена 64р, но на практике вероятно где-то около 77-79 рублей. Может и выше.

Зампред ВТБ Дмитрий Пьянов комментировал размер допэмиссии:

«Мы ожидаем, что допэмиссия будет 80-90 млрд рублей. Мы не знаем точно, потому что не можем влиять на объем преимущественного права, на объем рыночных приходов. В допэмиссии 2023 года это были минимальные значения. Мы понимаем, что часть выплаченных дивидендов может пойти на участие по преимущественному праву в допэмиссии. Поэтому мы здесь поставили крайний правый диапазон — 90 млрд рублей допэмиссии»

📍Конвертация префов. Возможно в 2026.

Тут все сложнее, т.к. неизвестно будут ли конвертировать. Здесь ясности гораздо меньше — неизвестен коэффициент конвертации для разных типов.

🪧Напомню, что ВТБ в этом году впервые за 4 года выплатил своим акционерам дивиденды за 2024.

Отдельно сообщили, что выплата дивидендов приведет к снижению достаточности капитала Н20.0 на 1,1 п.п. с текущих 9,9%, а минимальный норматив с 1 июля увеличится до 9,25%. Это повлияет на запас прочности

Достаточность капитала около регуляторных минимумов (общий капитал — 9.5%, при минимуме -9%; базовый капитал — 7.2%, минимум — 5.5%).

🪧Что в итоге?

Очевидно, что ВТБ это не совсем понятная, а значит однозначно сложная история, явно не для начинающих инвесторов, желающих просто держать и не париться
Риски есть. Миллион сценариев сложных и запутанных. С одной стороны бумаги сейчас дешевые, с другой стороны могут начать вылезать «нюансики», добавится волатильности и так далее.

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
#инвестиции #акции #облигации