🏦 Сбер: год под знаком стабильности

📃 Сбер отчитался по РПБУ за декабрь и теперь можно подвести итоги прошедшего года, прикинуть размер дивидендов и поразмышлять о том, что может ждать банк в 2025 году.

🧮 Чистый процентный доход вырос на 12,4% г/г. Помог прирост кредитного портфеля юрлиц на19% и физлиц на 12,4%. Внимательный читатель может заметить отставание динамики прибыли от размера портфеля. Связано это с опережающим ростом пассивов. На фоне высокой ключевой ставки банк привлек много депозитов: объем средств юрлиц прибавил 20,9%, физлиц -21,9%. Тем не менее, банк успешно прошел не самый простой год! Теперь, это свершившийся факт.

💳Чистый комиссионный доход вырос всего на 4,2% г/г. Результат, честно говоря, слабоват. Но его вклад в 3,5 раза меньше, чем у процентной части. Сбер, как крупнейший в стране банк, получает основной доход от выдачи кредитов, причем в структуре кредитов доминируют юрлица, то есть бизнес.

✔️Чистая прибыль выросла на 4,6% г/г. Это немного, но это честный рост! Он был сильно сдержан операционными расходами, прибавившими 16,3% г/г. Что вовсе не является проблемой одного Сбера. В 2024 году от инфляции расходов (в первую очередь, на зарплаты сотрудникам) пострадали практически все.

💰 В итоге, Сбер заработал 1,562 трлн рублей чистой прибыли. В пересчете на акцию получаем 34,6 рублей дивидендов. Цифра может измениться после выхода отчета МСФО, но не существенно. В целом, мои ожидания оправдались : чистая прибыль по году немного подросла, а дивиденд составит около 35 рублей. Акции Сбера прилично отросли с минимумов 2024 года, нодивидендная доходность все еще двузначная: 12,5%. Уже не так интересна, как осенью, но все еще достойна внимания.

🤔 Дальше возникает резонный вопрос: чего ждать от Сбера в 2025 году? Сможет ли банк повторить или превзойти результат 2024 года? Данные за декабрь пока оптимизма не внушают и заставляют смотреть в будущее с осторожностью. ЦБ добился своего и в декабре портфель Сбера сократился, вслед за кредитованием в стране. На 1,4% у юридических лиц и на 0,1% у физлиц. Да, цифры пока небольшие, но в январе результаты могут быть еще слабее. И если кредитный портфель Сбера продолжит сокращаться, то наращивать прибыль будет практически невозможно.

❌ В умеренно-негативном сценарии (медленное сокращение кредитного портфеля) помочь сохранить прибыль может только оптимизация операционных расходов, включающая в себя закрытие убыточных и экспериментальных направлений, а также сокращение сотрудников. Слухи о таких процессах уже просочились в прессу.

📌 В следующем году многое будет зависеть от действий ЦБ: будет ли он вводить новые лимиты и ужесточения, будет ли снижать ставку и как быстро. Если в экономике не случится жесткого кризиса, ждать сильного ухудшения результатов от Сбера не нужно. Но повторение чистой прибыли прошлого года уже будет успехом.

#SBER #SBERP



❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб