Акции Норникеля от минимумов выросли на 15%. 

Вчера они росли с ускорением на новостях о том, что компании разрешили продавать никель с Финского завода Норникеля на лондонской бирже металлов. 

Достаем калькулятор и считаем. 

В 2021 году завод в Финляндии произвел 47,2 тыс. тонн никеля, всего Норникель произвел 193 тыс. тонн никеля, доля финского завода = 24,4%. Доля никеля в структуре выручки составляет 21%. Итого, работа завода в Финляндии составляет 5,1% выручки компании. 

Более того, на мой взгляд, завод работал в 2022-2024 годах, потому что производство никеля у компании не падало. Видимо, сбывал не на лондонской бирже, а где-то еще. 

📊 Оценка Норникеля

Цены на металлы чуть подросли от последнего обновления. 

❌ Палладий = 1 043 (средняя цена 2023 = 1 341, 2022 = 2 111)

❌ Никель = 16 758 (ср. цена 2023 = 21 688, 2022 = 26 024)

✔️Медь = 9 807 (ср. цена 2023 = 8 523, 2022 = 8 788)

Палладий и никель все еще дешевые (60% выручки), медь на хороших уровнях (20% выручки), но этого мало.

Газовоз Mulan (уже под санкциями) загрузил газ с Арктик СПГ 2. Газовоз указал порт отправления, это видно в публичных сервисах отслеживания судов. Новатэк уже не стесняется вывозить газ с Арктик СПГ 2.



P.S. На днях вышла новость про то, что Новатэк заморозил строительство Обского СПГ и Мурманского СПГ. Правильно будет сказать, что они их еще и не начинали. 

Для начала нужно разобраться с Арктиком. Запуск 2-х уже построенных и доставленных линий даст P/E = 4,4 в 2025 году для Новатэка.

Друзья, разобрал для вас отчеты всех нефтегазовых компаний России, переходите по ссылкам и читайте. Важно всем, кто в позиции или думает покупать:

Обзор Новатэка: t.me/Vlad_pro_dengi/1157

Обзор Газпрома (почему растут акции! самый свежий): t.me/Vlad_pro_dengi/1218

Обзор Роснефти: t.me/Vlad_pro_dengi/1177

Обзор Лукойла: t.me/Vlad_pro_dengi/1107

Обзор Газпромнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/1092

Обзор Татнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/1156

Обзор Башнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/1199

Вчера вышла новость от Блумберга, в которой агентство сообщило, что увидело предварительный план бюджета на 2025 год, в котором есть предложение о снижении / отмене дополнительного НДПИ на Газпром в размере 600 млрд руб. в год, уже начиная с 2025 года.

С момента выхода новости акции Газпрома выросли уже на 12% (на самых высоких объемах за год).

Давайте посмотрим на финансовые результаты Газпрома, и разберем, действительно ли отмена дополнительного НДПИ сможет значительно улучшить положение компании.

✔️ Выручка за 1 пол. 2024 = 5 088,1 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 4 114,3 млрд руб.)

✔️ Чистая прибыль за 1 пол. 2024 = 1 042,8 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 296,2 млрд руб.)

У Газпрома в отчете куча бумажных статей, которые разово влияют на чистую прибыль, как вверх, так и вниз. Чтобы понять реальную ситуацию в компании, на них нужно корректировать результаты.

✔️❌ Скорректированная ЧП (база для дивидендов) за 1 пол. 2024 = 779,7 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 615,7 млрд руб.)

Мой портфель восстановился до результата +17,5% с начала года (LQDT снова бит). На уровне 3 050 по индексу портфель обновит максимум за все время.

❗️При этом, вместе с ростом рынка, растет и риск переплаты — купить что-то дороже, чем это стоит на самом деле.

Я напомню, что ключевая ставка пока 19%. Длинные 10-летние облигации дают под 16% к погашению (высочайшая доходность за все время). Это высокая база сравнения для акций.

Поэтому важно сохранять высокий фильтр к идеям.

📣 Мое мнение по росту рынка:

1️⃣ часть сильных компаний все еще дешевые, при этом их с каждым днем роста становится меньше (первый эшелон)

2️⃣ не все, что выросло, имеет потенциал расти дальше (Магнит, Сургут преф, Инарктика)

3️⃣ не все, что выросло, имело потенциал расти вообще (Норникель, Сегежа, Мечел, Мвидео)

Если смотреть на горизонте года-двух и закладывать снижение ставки, наш рынок все еще достаточно недорогой.

Друзья, цены акций долгосрочно следуют за финансовыми показателями, в первую очередь, за прибылью, поэтому важно изучать отчеты и прогнозировать будущие результаты компаний.  

Этим я и занимаюсь большую часть своего рабочего времени ) Поделюсь с вами своими мыслями после прочтения более 60 отчетов российских публичных компаний за 1 полугодие. 



Тенденции такие: 

• Средний потенциальный P/E 2024 года для 40 компаний в моем вотч-листе = 6 (что еще не так дешево, с учетом того, что явных аутсайдеров я отсеиваю на входе)

• Есть целый ряд дешевых компаний, которые стоят от 3 до 5 прибылей, платят хорошие дивиденды, чаще всего интересные компании – голубые фишки

• Сбер — топ, в финсекторе помимо Сбера есть еще пара других идей

• Главным победителем из банков выглядит БСП (с дешевым фондированием и плавающими кредитами для юрлиц), пострадавшими в финсекторе выглядят банки, которые кредитовали розницу, в первую очередь, Совкомбанк, логика подсказывает, что при развороте ставки, последние станут первыми, будем смотреть

Друзья, всем привет! 

Сезон отчетов российских компаний за 1 полугодие завершен, и сегодня (через 2 месяца после выхода первого отчета) я завершил обновление всех финансовых моделей компаний (хух, гора с плеч!). 


Сбер — топ.

Общие тенденции я выделю такие: 

✔️ Скорректированная прибыль за 1 пол. 2024 = 21,8 млрд руб.

✔️ Потенциальный дивиденд может быть под 12%.

Оценка по 1-му полугодию — 4 прибыли.

Если транзит по «Дружбе» не будет продлен, то 15 млн тонн нефти будут перенаправлены в Новороссийск и Приморск. Порты как раз увеличивают пропускную способность по нефти — Новороссийск с 37 до 52 млн тонн в 2025 году, Приморск с 47 до 57 млн тонн уже в этом году.

Это хороший драйвер помимо роста тарифов.

При этом, на мой взгляд, материнская компания Транснефть, которой принадлежит НМТП, еще дешевле и интереснее.

Мой обзор Транснефти читайте тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1063

Подпишитесь на мой канал и экономьте время на аналитику фондового рынка РФ!

⚠️ Посмотрел отчет ВТБ – не понравился. 

Разовые доходы скрывают проблемы, которые есть у банка из-за высокой ставки. 

Да, у ВТБ рекордная прибыль за 1 пол. 2024 года = 277,1 млрд руб.; НО – 2/3 прибыли получены за счет разовых факторов. 



🗣️ Некоторые инвесторы говорят, что ВТБ стоит дешевле 1 прибыли (поэтому есть высокий потенциал), но в этом тезисе есть 2 проблемы. 

1️⃣ Учитываются только обыкновенные акции, а есть еще и префы.

2️⃣ Прибыль не корректируется на разовые факторы (не каждый же год ВТБ будет получать деньги за свои зарубежные активы).

‼️ Если скорректировать прибыль на разовые факторы и посчитать капитализацию ВТБ с учетом префов, то ВТБ на 20% дороже Сбера по P/E. 

P/BV (цена / капитал) ВТБ = 0,41, дешево. 

НО, скорректированная рентабельность капитала за 1-е полугодие = 7,4%. С учетом низкой рентабельности — не очень дешево. 

На снижении ставки ВТБ должно полегчать, но лезть сюда я не буду.

Друзья, разобрал для вас отчеты всех представителей финансового сектора, переходите и читайте интересующие вас, идеи среди них есть: 

Друзья, всем привет с Домбая! 

Подарили с женой моей бабушке поездку в Минеральные Воды, теперь отрабатываем вместе с ней, поэтому постов последние дни немного, прошу понять и простить :) 

Рынок радует ростом в пятницу и сегодня (может и не так страшна ставка 19?), все наши с вами стратегии автоследования восстанавливаются быстрее широкого рынка, что говорит о силе выбранных бумаг. 

P.S. Вечерами читаю отчёты компаний, из моего вотч-листа осталось обновить финансовые модели по 6 компаниям. После того, как обновлю, предложу вам обновлённую таблицу потенциалов 40+ компаний российского рынка со справедливыми ценами и моими прогнозами по прибыли и дивидендам. Думаю, до конца этой недели.