Помним, что за июль было = 10,5 млрд руб., и делаем вывод, что отчет по МСФО за 3 кв., скорее всего, будет хорошим. 

✔️ Новых налогов на банковский сектор — нет. 

✔️Судя по отчету, с резервами тоже все в порядке в 3 квартале. 

✔️ Прибыль рекордная, по году будет под 100 млрд. 

При этом, оценка компании ниже 0,5 капитала, и акции в нескольких процента от исторического минимума, почему, как считаете?

🔥Совет директоров компании Все Инструменты 28 сентября рассмотрит байбек. 

Акции компании на существенном факте прибавляют 8% за день. 

Сейчас у компании ND отрицательный (чистая денежная позиция на 6,75 млрд руб. или 19% текущей капитализации). На конец года при продолжении текущих тенденций у компании будет кэша на 30%+ капитализации. 

Вполне логично возвращать капитал акционерам — в т.ч. через байбек, надеюсь на одобрение программы, ждем параметров и старта выкупа.

Сравнил Ви.ру на IPO и сейчас. Тогда была переподписка, а сейчас акции мало кому нужны. Так когда выгоднее?) 

❌ Ви.ру на IPO:

• Цена = 200 руб. за акцию, капа 100 ярдов.

• Чистая прибыль = 2,9 млрд руб.

• FCF = 1,2 млрд руб.

• P/E = 27

• P/FCF = 83.

• ND = 12,7 млрд руб. 

✔️ Ви.ру сейчас:

• Цена = 73 руб. за акцию, капа 36,5 ярдов

• Чистая прибыль LTM = 6,5 млрд руб.

• FCF LTM = 16,3 млрд руб.

• P/E = 5,6

• P/FCF = 2,2 (скор. на изменения оборотки около 4).  

Дошли руки посмотреть новую дивидендную политику МТС. 

Компания представила новую политику на 2027-2028 годы, в которой заявила, что будет распределять до 20% от OIBDA акционерам, до 14% — через дивиденды, еще до 6% — через байбек. Ранее МТС платила фиксированные 35 руб. на 1 акцию. 

📉 После объявления параметров дивидендной политики акции МТС снизились почти на 12%. 

Отчет-то неплохой у МТС, процентные расходы постепенно снижаются вслед за ставкой, прибыль восстанавливается. 

✔️ Даже если убрать разовые доходы от продажи башенного бизнеса, у МТС скор. прибыль за 1 пол. 2026 = 19,9 млрд руб. 

📊 Мой годовой прогноз по прибыли МТС в 2026 = 47,8 млрд руб., что дает P/E = 7,4. 

💸 Но вернемся к дивидендам,они теперь считаются от OIBDA: 

Мой прогноз OIBDA 2026 = 329 млрд руб.

14% выплатят акционерам, и это дивиденды 23 руб. на 1 акцию, доходность чуть выше 13% к текущей цене. 

Интересно это или нет? Я вам так скажу — текущая дивидендная доходность МТС НЕ входит даже в ТОП-15 по рынку, хотя в предыдущие годы компания входила в ТОП-3. 

Друзья, я посмотрел уже 50+ отчетов компаний за 1 полугодие 2026 года. Общий вывод — рынок не просто дешевый, но и стал дешевле в сравнении с 1-2-м кв. Причем, я имею ввиду не только снижение цен на акции. В некоторых секторах изменилась конъюнктура (нефтегаз, черная металлургия), поэтому компании подешевели из-за того, что их результаты стали / станут лучше.

Мне осталось обновить буквально 5 моделей, и по традиции — предложу вам таблицу потенциалов (думаю, на этой неделе). Для тех, кто не знает о таблице — это мой рейтинг акций, из которого вы сможете узнать мои обновленные прогнозы по 54 компаниям:

✔️ прибыль 2026

✔️ дивиденды и дивидендная доходность 2026

✔️ справедливые цены акций

✔️ потенциалы роста (разница между текущей ценой и справедливой).

Таблицу выпускаю уже больше 2-х лет, знаю, что многие из вас ее используют при принятии решений.

При этом, заголовок про важный анонс относится к таблице лишь частично. Он больше относится к тому, о чем я расскажу ниже 👇

Разбираю для вас результаты Новабев и инвестиционный кейс компании.  

✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 91,9 млрд руб. (+8,7% г/г)

• LFL-продажи Винлаба выросли на 5,8% (средний чек на 7%, траффик упал на 1,2%). 

• Продажи алкогольной продукции в декалитрах упали на 6,9%, при этом выручка сегмента производства выросла на 6,7% за счет того, что больше продавали дорогой продукции. 

✔️ EBITDA 1 пол. 2026 (по стандарту IAS17) = 7,09 млрд руб. (+10,9% г/г). 

Операционно ситуация нормальная — выручка подросла чуть быстрее расходов. 


❌ Скор. прибыль 1 пол. 2026 = 1,40 млрд руб. (-19,5% г/г). 

Прибыль снизилась из-за роста процентных расходов на 1,57 млрд руб., которые выросли вслед за ростом чистого долга за год с 14,6 до 21,9 млрд руб. 

Долг вырос, в первую очередь, из-за 1) выкупа акций (во 2П 2025 на 3,1 млрд руб.); 2) покупки доли в КВЭН (во 2П 2025 за 2,5 млрд руб.). 

В 1П 2026 акции не выкупали, а часть КВЭН продали чуть дороже. 

В июле 2025 года государство национализировало ЮГК, а в июне 2026 года продало компанию новому частному владельцу. 

Пока компания была государственной, производство золота резко выросло. 

📈 За 1 пол. 2026 продажи золота = 7,31 тонн (+32,9% г/г)

Менеджмент ЮГК давал прогноз по производству на год от 12,5 до 14 тонн. Ранее ЮГК тоже давал высокие прогнозы по росту добычи и продаж, при этом, последовательно их не выполнял. 

Сейчас выполнение плана (даже по верхней границе) выглядит реалистичным. 

📈 Средняя цена золота в 1 пол. 2026 = 4 706 $ за унцию (+51,9%), рублевая цена золота г/г выше на 33%. 

Рекордные объемы и рекордные цены позволили получить рекордную выручку. 



📈 Выручка 1 пол. 2026 = 84,1 млрд руб. (+90,5% г/г)

И рекордную прибыль. 

📈 Скор. на курсовые разницы прибыль 1 пол. 2026 = 16,18 млрд руб. (против 0,65 млрд руб. годом ранее).

И это еще налога заплатили много, по-хорошему могло быть +-18 млрд руб. 

📈 Свободный денежный поток за 1 пол. 2026 = 13,8 млрд руб., отличный результат за счет роста прибыли и снижения капекса (+ могло быть еще на 4 млрд руб. больше, изменения оборотного капитала чуть его снизили).