Finrange | Дмитрий Баженов

Читают

User-icon
521

Записи

827

Финансовые результаты РусАгро за I кв. 2022 г. Блокировка денежных средств в Европе

Выручка компании за отчётный период выросла на 23% по сравнению с I кв. 2021 г. – до 61,5 млрд руб. Рост выручки обусловлен увеличением объёмов продаж во всех сегментах бизнеса, кроме сахарного из-за госрегулирования. Наибольший рост продаж наблюдается в сельскохозяйственном сегменте, в частности выросли объёмы продаж сои и кукурузы.  

Также по-прежнему повышенным спросом пользуется продукция масложирового сегмента. Напомним, эти два сегмента занимают самую большую долю в структуре доходов. На них приходится 70% выручки РусАгро.

На фоне более сильного роста выручки и слабого роста операционных затрат, показатель EBITDA увеличился на 51% и составил 16,9 млрд руб. Тем не мене, чистая прибыль РусАгро упала на 66% – до 2,2 млрд. Такое снижение прибыли связано с убытками от курсовых разниц, вызванными блокировкой денежных средств европейскими банками.

Результаты группы вышли ожидаемо сильные, но есть ещё нюанс, кроме блокировки денежных средств в Европе. РусАгро увеличила чистый долг на 25% – до 91,68 млрд за счёт привлечения краткосрочных кредитов и займов. Таким образом, долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг/EBITDA достигла 1,7х. Но нужно отметить, что компания пользуется государственной программой субсидирования сельскохозяйственного сектора, поэтому получает кредиты в банках по более низким процентным ставкам.



( Читать дальше )

Финансовые результаты Moderna за I кв. 2022 г. Рост показателей и сильный баланс!!!

Выручка компании за отчёт выросла на 212% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $6,07 млрд. Основная доходы пришлись на продажу вакцины от коронавируса, которые увеличились на 242% – до $5,9 млрд.

Расходы на исследования и разработку выросли незначительно по отношению к I кв. 2021 г. и составили $554 млн против $401 млн. В результате чистая прибыль Moderna увеличилась более чем в 3 раза – до $3,66 млрд.

Финансовые результаты Moderna за I кв. 2022 г. Рост показателей и сильный баланс!!!

Таким образом, результаты компании за отчётный период оказались лучше прогнозов аналитиков, оценка по мультипликатору P/E опустилась к 5,5х. Кроме этого, менеджмент подтвердил прогноз по продаже вакцины от коронавируса на 2022 г. Предварительные соглашения о покупке продукции Moderna на 2022 г. составляют около $21 млрд.

Тем временем, Moderna продолжает активно выкупать собственный акции. В I кв. 2022 г. buyback составил $623 млн. Напомним, в феврале текущего года компания объявила о новой программе выкуп акций на общую сумму $3 млрд – это почти 5% от рыночной капитализации. При этом хотим отметить, что Moderna выкупает акции на собственные деньги. По состоянию на 31 марта 2022 г. денежные средства и эквиваленты составляют $5 млрд, а также краткросрочных инвестиций в размере $5 млрд.



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • Moderna

Финансовые результаты Coca-Cola и PepsiCo за I кв. 2022 г. Кто круче?

На днях за I кв. 2022 г. отчитались два главных конкурента – Coca-Cola и PepsiCo. Мы решили разобраться на примере аналитического сервиса Finrange, кто лучше справляется с инфляцией.

Первой отчиталась Coca-Cola, выручка компании за I кв. 2022 г. выросла на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $10,49 млрд. Рост доходов обусловлен повышением на 7% цен на продукцию, а также увеличением объёмов продаж на 11% год к году.

Финансовые результаты Coca-Cola и PepsiCo за I кв. 2022 г. Кто круче?

Несмотря на увеличение операционных расходов из-за роста цен на сахар, логистику, алюминий, который используется для изготовления банок, операционная маржа выросла до 32%. В результате, чистая прибыль производителя напитков увеличилась почти на 24% – до $2,78 млрд.

Таким образом, результаты компании превзошли все ожидания участников рынка. Мы видим, что Coca-Cola успешно переложила издержи от высокой инфляции на потребителя. Без потери объёма продаж смогла увеличить цены на выпускаемые напитки, что в свою очередь подтверждает силу бренда.



( Читать дальше )

Как устроен бизнес Лукойла? На сколько сильно санкции могут ударить по компании?

Лукойл – одна из самых эффективных частных нефтегазовых компаний, у которой есть активы не только в России. В свете роста санкционного давления фундаментальные факторы стали менее значимыми. Но оценить, насколько высоки риски компании, можно только, детально разобравшись в бизнесе этой компании.

Сейчас появляются риски снижения экспортных доходов в странах Европы и Северной Америки. В сегменте «За рубежом» Значительная доля в выручке Группы (68,1%) приходится на Швейцарию, США и Сингапур. Суммарно это около 6,4 трлн руб., из которых 4,6 трлн руб. – это Швейцария, а 1,2 трлн руб. – США.

Почему большинство в Швейцарии? Там зарегистрирована торговая компания Лукойла — LITASCO, у которой филиалы в Гонконге, Казахстане, Сингапуре, Нидерландах, ОАЭ, США, а также представительства в Индии для реализации нефти и нефтепродуктов.

Добыча и переработка

Нефтедобыча Лукойла, в основном базируется в России – 55% приходится на Западную Сибирь, а также Ирак (Западная Курда-2). Затем нефть отправляется на НПЗ:

  • часть из них находится в России (Пермь, Волгоград, Н. Новгород, Ухта);
  • часть – на заводы в Болгарии, Румынии, Италии.


( Читать дальше )

Почему не стоит гнаться за котировками ЛСР?

Сегодня котировки ЛСР выросли в моменте более чем на 7% после публикации операционных результатов за I кв. 2022 г.
Почему не стоит гнаться за котировками ЛСР?

Продажи недвижимости в денежном выражении выросли более чем в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 41 млрд руб., а объём увеличился в 1,5 раза до — 218 тыс. кв. м.

Группа ЛСР ввела в эксплуатацию 70 тыс. квадратных метров чистой продаваемой площади. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств достигла 75% по сравнению с I кв. 2022 г.

Данные по продажам за отчётный период вышли ожидаемо сильным, но важно понимать, следующие кварталы будут существенно слабее. В январе – феврале 2022 г. были относительно низкие процентные ставки, в марте после событий в Украине квартиры покупались с целью сберечь свой капитал от девальвации и инфляции.

Далее при высоких процентных ставках спрос на недвижимость будет падать. Кроме этого, на фоне высокой инфляции и проблем в экономике будут снижаться реальные доходы, что в свою очередь также скажется на спросе на недвижимость. Также, не нужно забывать про рост себестоимости строительства из-за увеличения цен на строительные материалы – это приведёт к увеличению операционных расходов компании.



( Читать дальше )

Евросоюз ввёл санкции на СПГ. Как это скажется на НОВАТЭКе?

Впервые со стороны Европейского союза анонсированы столь жесткие санкции против газового сектора промышленности РФ, что они способны сказаться, прежде всего, на самой Европе. Тем не менее, введен запрет на обеспечение России оборудованием, товарами, технологиями, используемыми при переработке нефти и сжижения природного газа (СПГ).

Наши интересы, прежде всего, связаны с оборудованием для СПГ, куда входят: технологические установки, используемые при разделении и фракционировании углеводородов, для сжижения природного газа, для охлаждения газа в СПГ-процессе, а также – холодильные камеры, криогенные теплообменники и насосы. Пока под санкции не попали только газовые турбины и компрессоры.

Российская доля в мировом рынке СПГ, четвертая по значимости. Россия претендовала на лидирующие позиции по производству СПГ. В силу того, что производство главного оборудования, необходимого для крупнотоннажного сжижения природного газа, находится в Соединенных Штатах и в европейских странах, претензии на лидерство России звучат нереалистично.



( Читать дальше )

АЛРОСА окружили санкциями! Есть ли выход?

В пятницу акции АЛРОСА упали более чем на 10% на новостях о новых санкциях со стороны запада. 7 апреля Минфин США ввел санкции против АЛРОСА, заблокировав активы корпорации. Санкции распространяются на все компании, где у АЛРОСА 50% и более в капитале, даже если эти юрлица не включены в черный список отдельно, подчеркивается в пресс-релизе.

До 7 мая американские компании должны прекратить все расчёты и сделки с российским алмазодобытчиком. При этом текущие санкции, являются продолжением старых, введённых Вашингтоном в конце февраля. Тогда США запретили АЛРОСА привлекать капитал через эмиссию акций и облигаций на американских фондовых площадках. Далее, в начале марта, США ограничили импорт почти всех видов алмазов и бриллиантов из России.

Доля выручки АЛРОСА в США ничтожно мала – всего 0,28% от общих доходов. Тем не менее есть риск контрагентов, которые могут попасть под санкции, если будут сотрудничать с российской алмазодобывающей компанией и ей дочерними предприятиями. Соответственно, бельгийский хаб Антверпен, где работают тысячи продавцов, гранильщиков и полировщиков алмазов, может перестать принимать продукцию АЛРОСА. Этого все испугались, так как в Бельгии компания получает 36,07% от общей выручки по данным отчётности за 2021 г.



( Читать дальше )

ЕС может запретить импорт российского угля. Кто пострадает и как сильно?

Сегодня появилась информация о том, что ЕС планирует ввести новый 5-й пакет санкции в отношении России. В частотности, запретить импорт российского угля.

По оценкам экспертов, Россия занимает 3-е место по поставкам энергетического угля, который используется для выработки электроэнергии. Одновременно с этим, в Европе обсуждается переход электростанций на уголь из-за подорожания цен на газ.

Это может коснуться Мечела и Распадской, которые зарабатывают в Европе чуть больше 10% от выручки. В результате, мы увидели резкое снижение котировок компаний.

Мы считаем, что Распадская меньше всего пострадает от этого запрета и сможет быстро переориентировать продукцию на внутренний или азиатский рынок. По итогам отчётности за 2021 г. доля в Европе от общей выручке составила 11%, а год назад всего 4%.

 ЕС может запретить импорт российского угля. Кто пострадает и как сильно?
При этом, есть интересный момент, почти 40% реализации на европейском рынке идёт через компанию трейдинговую компанию East Metals AG. Это дочерняя компания международного металлургического и горнодобывающего холдинга Евраз, который также владеет Распадской. В связи с этим, выручка отображается в европейском сегменте бизнеса, хотя на самом деле идёт распределение внутри Группы Евраз.



( Читать дальше )

Обзор Белуги – прививка от санкций?

Белуга на днях подвела финансовые итоги 2021 г. по МСФО. Выручка выросла за год на 18,4% по сравнению с 2020 г. – до 74,94 млрд руб. Чистая прибыль составила 3,86 млрд руб., что на 57% больше, чем в предыдущем году.

Beluga Group показала устойчивое развитие, превысив рекордные прошлогодние показатели. Секрет особой устойчивости компании – диверсифицированный портфель брендов, масштабная дистрибуция, экспорт и собственный специализированный ретейл. Все это помогает адаптироваться под постоянно меняющийся внешний фон, сохраняя за компанией ключевые позиции в отрасли. Компания отмечает рост собственных и партнерских брендов в сегментах с высокой маржинальностью.
Обзор Белуги – прививка от санкций?

Рецепт успеха от Белуги

Компания не делает секретов в том, как ей удалось сохранить сильные позиции. Это результат комплексных мер, своевременно предпринятых и предпринимаемых компанией.



( Читать дальше )

Кто может купить Энел Россия у итальянской Enel и за сколько?

Сегодня Financial Times со ссылкой на гендиректора Enel Францеско Стараче сообщила, что компания по-прежнему планирует уйти с российского рынка. Таким образом, итальянская группа Enel будет искать покупателя для Энел Россия.

Напомним, 21 марта 2022 г. представители Enel заявили, что уже начали сокращать присутствие в России и находятся в процессе продажи своих российских активов тепловой генерации.

Также, Францеско Стараче сказал, если не смогут продать активы, им всё равно будет очень сложно продолжать работу, гарантируя надлежащее функционирование этих подразделений.

Пока о цене, как и о потенциальном покупателе информации нет. Можно ориентироваться на балансовую стоимость Энел Россия – это 1,2 руб. за акцию. Потенциал роста от текущей цены составляет 106,9%.

 Кто может купить Энел Россия у итальянской Enel и за сколько?

Учитывая сложившуюся ситуацию, продажа может пройти с дисконтом в отсутствии большого количества покупателей. Примерно по оценке ниже балансовой стоимости на 20-30%. Тем более для итальянской Enel российский бизнес занимает не более 1%.



( Читать дальше )

теги блога Finrange | Дмитрий Баженов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн