Блог компании БКС Мир инвестиций | Зарабатываем на дивидендах! Топ-5 российских дивидендных акций

Российский рынок всегда был славен дивидендами. В этом году многие крупные компании от них отказывались — по понятным причинам. Но некоторые уже восстанавливают. К каким стоит присмотреться?

Лучшие дивидендные бумаги российского рынка — главная тема нового выпуска YouTube-шоу «Без плохих новостей» на канале «БКС Мир инвестиций», в котором Максим Шеин раз за разом доказывает, что плохих новостей не бывает — заработать можно на любой.

Кроме того, в этом выпуске Максим объясняет, что происходит с «Детским миром»: почему ритейлер хочет уйти с биржи и что делать его акционерам.

Текстовая версия:

Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами Максим Шеин.

Главная тема выпуска — дивидендные бумаги российского рынка. Поделюсь своим выбором.

Также расскажу об уходящих с биржи акциях Детского мира, в рубрике Advisory разберу одну стабильную и прибыльную американскую компанию, отвечу на ваши вопросы и разыграю призы.

Я не раз говорил, что в долгосрочных портфелях обязательно должны быть акции компаний, которые стабильно платят высокие дивиденды своим акционерам. Российские компании как раз считались такими — они платят одни из самых высоких дивидендов в мире. В начале этого года Блумберг оценивал среднюю дивидендную доходность акций в мире в 3%, в России же в 2022 г. ожидал 10%.

Дивидендная доходность индекса Мосбиржи в прошлом году составила 5,7%. За прошлый год компании, входящие в индекс, выплатили больше 1 трлн рублей дивидендов.

В этом году многие эмитенты разочаровали инвесторов, которые рассчитывали на дивиденды. Ожидалось, что в летний сезон — с апреля по июль — компании выплатят около 4 трлн рублей. В итоге выплатили только 1 трлн. И еще 1,2 трлн рублей выплатил Газпром в октябре.

Какие дивидендные бумаги выбрать? А точнее как? Сразу скажу, что критерии отличаются от американского рынка. У нас многие компании не платят промежуточные дивиденды, только годовые, дивидендная политика может не выполняться, объемы дивидендных выплат могут сильно отличаться год от года, велико влияние мажоритарных акционеров, практически отсутствуют обратные выкупы бумаг с рынка, ликвидность ряда бумаг крайне низкая и многое другое.

Поэтому дивидендный портфель из российских бумаг есть субстанция постоянно меняющаяся, и требующая пристального внимания.

Если брать топ-5 бумаг по уровню дивидендной доходности и при этом с нормальной ликвидностью, то получим такую картину. Лукойл 19%, НЛМК 18%, Газпром 15%, МТС 15% и Татнефть прев 15%. Из них дивиденды Лукойла могут погореть в случае снижения цен на нефть и падения объемов экспорта. Выплаты НЛМК зависят от спотовых цен на сталь и валютного курса. Про Газпром даже говорить не буду, опыт этого года уже показал дивидендные риски. МТС наиболее предсказуемо выплатит дивиденды. Татнефть имеет прописанную дивидендную политику, которая соблюдается, так что вероятность выплат тоже высокая.

Далее по списку еще 14 компаний с доходностью от 6,5% у Самолета до 14% у Норильского Никеля. У каждого свои дивидендные риски.

Если не ориентироваться на максимизацию дивидендной доходности, а выбирать топ-5 бумаг с наибольшей вероятностью выплат, то тогда список такой: МТС 15%, Татнефть прев 15%, Юнипро 9%, ростелеком 8% и полюс 10%. И общая доходность портфеля 11%. По ОФЗ 9% доходность. Вопрос, нужно ли ради 2% лезть в акции?

Ответ… нужно лезть только в сильные компании, которые смогут поддерживать хорошие выплаты в будущем, тогда к дивидендам еще и рост курсовой стоимости прибавится.

В БКС, кстати, можно подключить инвестиционную стратегию Дивидендная корзина. Ей управляет Вячеслав Смольянинов. В составе стратегии 5 компаний, по которым ожидается самая высокая дивдоходность в перспективе года. Подробности — по ссылке.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

«Детский мир» уходит с биржи. Стоило об этом объявить — и акции сразу рухнули на треть. До 50 рублей.

А ведь еще недавно компанию называли в числе лучших инвестидей… Не самые плохие финансовые результаты и понятные перспективы даже в кризис. На детях начинают экономить в последнюю очередь.

Руководство компании свое решение объясняет сложной экономической ситуацией и высокой долей иностранцев среди акционеров. В условиях санкций они не могут принимать ключевые решения. В том числе по дивидендам. Получать дивиденды нерезиденты тоже, понятное дело, не могут.

Аргументы понятные. Но вопросы к ним есть. Экономическая ситуация сейчас у всех сложная. Что касается нерезидентов… Им в общей сложности принадлежит до 70% free float российских компаний. В случае «Детского мира» речь может идти примерно о 77% free float, или чуть больше 40% капитала.

Решение менеджмента еще должен будет утвердить совет директоров, а главное — собрание акционеров. Если акционеры одобрят первый этап плана менеджмента по делистингу, то дальше будет два выкупа акций.

Первый — у тех, кто не согласен с реорганизацией и тех, кто не присутствовал на собрании акционеров. Акций может быть выкуплено на сумму до 1,6 млрд рублей (то есть не более 10% чистых активов «Детского мира»). Цену выкупа определит совет директоров, но она должна быть не менее средневзвешенной цены за месяц до решения о созыве собрания акционеров. Таким образом, на первом этапе может быть выкуплено чуть больше 4% акций.

Процесс реорганизации займет около полугода. Дальше акционерам предложат обменять свои акции на долю в новой частной компании, в которую в процессе реорганизации будут выделены операционные активы «Детского мира». Оставшимся акционерам предложат поучаствовать во втором выкупе по цене не ниже средней за предыдущие 6 месяцев.

Что делать с акциями «Детского мира», если они у вас есть?

Выйти прямо сейчас — значит зафиксировать убыток. Скорее всего, не маленький.

Можно отложить продажу до финального решения о реорганизации. Но отрастут ли акции за это время, сейчас сказать невозможно.

Долгосрочные инвесторы могут решить остаться в компании в расчете на то, что ООО будет платить им высокие дивиденды. Но будет ли — это вопрос. При этом в руках у них окажется неликвидный актив.

Акция БКС

В БКС действует акция: при открытии брокерского счета у нас, вы можете получить акций на сумму до 4000 ₽. Что для этого нужно?

1. Впервые стать клиентом БКС и открыть брокерский счет по ссылке описании.

2. Пополнить счет в приложении БКС Мир инвестиций.

3. Купить любые ценные бумаги или валюту на сумму от 10 000 ₽ в течение 90 дней с даты открытия счета.

Если вы еще не наш клиент, задумайтесь. Подробности: bit.ly/3EnrSbL

Максим Шеин в одной из  недавних передач предположил возможность 2-значной доходности трежерис в течение 1-2 лет. Это ведь подразумевает разгон инфляции до соответствующих значений и поднятие ставки. Вопрос:

1)Какие возможные экономические или геополитические потрясения и в какой фазе экономического цикла?

2)Может ли начало закупок нефти США в стратегические резервы после выборов значимо повлиять на инфляцию?

3)Какой конец кривой доходности среагирует сильнее?

Доходность американских государственных облигаций в долгосрочном плане зависит от двух факторов: потребительской инфляции и реального роста ВВП. Точнее суммы этих величин. При текущей конфигурации этих параметров — инфляция 7,7% и рост ВВП 2,6%, получается что доходность должна быть двузначной. Это первое.

Второе. Как известно, во время рецессии кривая доходности становится инвертированной. При высокой инфляции у компаний возникают проблемы с рефинансированием долгов. Это кстати мы уже наблюдаем. Кредитные риски растут, на долгий период вообще не дают компаниям, а на короткий стоимость резко увеличивается. В таких обстоятельствах доходность легко может быть двузначной.

Что касается закупок нефти, то значимо повлиять на инфляцию они могут только в случае сильного роста цен на нефть. Вес цен на энергию в структуре индекса потребительских цен менее 8%, поэтому если стоимость барреля поднимется на 20%, то инфляция прибавит на этом только 1,6%. Напомню, главный фактор инфляции в США — это стоимость аренды жилья, которая связана со стоимостью жилья.

Про реакцию кривой доходности скажу так. Это зависит от фазы подъема ставок. Когда она только начинается, то дальний конец реагирует сильнее, так как все закладываются на дальнейшее повышение ставок. Когда фаза роста ставок подходит к концу, то дальний конец кривой реагирует слабо, так как там уже участники рынка начинают закладываться на то, что в будущем ставки будут снижаться. Со скоростью изменения по-другому. Короткий конец кривой доходности облигаций быстрее реагирует на изменение ставок ФРС.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Автор самого интересного вопроса к прошлому выпуску — пользователь с этим ником. Поздравляем! Мы, как обычно, подарим вам книгу. Напишите нам на эту почту.

Мы рады вашим комментариям и вопросам, спасибо! Продолжайте их оставлять и обязательно отмечайте вопросы хештегом #БПН. В следующем выпуске опять подарим книгу. Теперь к другим новостям.

Теперь рубрика Advisory. Напоминаю: Advisory — это услуга индивидуального управления капиталом, которую мы предлагаем состоятельным клиентам. Я — один из эдвайзеров и в этой рубрике рассказываю об идеях и принципах, которыми руководствуюсь в работе.

В турбулентные времена на фондовом рынке инвесторы ищут компании, бизнес которых будет стабильным и прибыльным. В финансовом секторе такими могут быть страховые компании. Сегодня речь пойдет об Allstate (ALL).

Бизнес компании — страхование имущества и жизни. Основную выручку приносят премии по страхованию жилья и автомобилей. В 2016 году это было 29 млрд долларов, сегодня 41 млрд.

По разным оценкам количество зарегистрированных автомобилей в США будет расти на 2% ежегодно. Такими же темпами будут увеличиваться и доходы Allstate.

Значительный компонент бизнеса компании — инвестиционный портфель объемом 61 млрд долларов. Эффективное управление позволяет страховщику чувствовать себя увереннее в финансировании будущих требований клиентов. Достаточно сказать, что стоимость портфеля снижалась всего на 6% при падении рынка на 25%.

Allstate генерирует стабильный денежный поток уже более 20 лет, несмотря на ряд финансовых кризисов и пандемию. Сейчас он составляет почти 3 млрд долларов. Это 8% от капитализации компании. Дивидендная доходность — 2,6%.

В этом году Allstate получает операционный убыток из-за роста инфляции. Затраты растут гораздо быстрее, чем страховщик может поднимать премии. Однако это явление будет краткосрочным. Рынок это отлично понимает. С начала года индекс S&P500 снизился на 17%, тогда как котировки Allstate прибавили 10%.

При оценке акций первое, что бросается в глаза, это то, что текущая цена подразумевает постоянное снижение операционной прибыли на 60%.

Какие же ожидания по бизнесу Allstate можно считать рациональными? Первое. Маржа прибыли будет в ближайшие годы 7%, и будет ниже среднего за последние 5 лет значения в 10%. Второе. Выручка будет расти по 2% в год. В таком случае акции Allstate должны стоить более 200 долларов. Сейчас цена 130.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина «не любит искать дно». Так она высказалась о будущем российской экономики на форуме Finopolis. Также мы узнали, что, по ее мнению, структурная трансформация экономика займет не один год, а ставка в 7,5% адекватно отражает баланс рисков для инфляции.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Инфляция в США в октябре составила 7,7% в годовом выражении. В сентябре было 8,2%. Экономисты ждали меньшего снижения. Интересно, как теперь поведет себя ФРС: повысит ставку на ожидавшиеся 75 пунктов — или ограничится 50-ю.

Рынки замедление инфляции привело в восторг. S&P 500 вырос на 5,5%. Nasdaq Composite — на 7,4. Азиатские индексы тоже в плюсе. Гонконгский Hang Seng — +8%, технологический Hang Seng Tech — +10%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Республиканцы и Демократы выступили практически на равных на промежуточных выборах в США. В Конгрессе у Республиканцев большинство с небольшим преимуществом. Кто будет контролировать Сенат, пока не ясно. В Джорджии будет дополнительный тур 6 декабря, что вообще-то большая редкость.

До начала выборов самым вероятным исходом считалось преимущество Республиканцев в Конгрессе, Демократов — в Сенате. Если так и произойдет, серьезного эффекта для рынков мы не увидим. Установится система сдержек и противовесов, который вряд ли позволит провести значимые изменения в законодательстве.

Если бы Республиканцы взяли обе палаты — да, могло что-то произойти. Как минимум встали бы на паузу такие важные для Демократов темы, как повышение налогов и новые меры регулирования бигтехов.

Но гораздо важнее для американской экономики сейчас не итоги выборов, а заседания ФРС, на которых регулятор называет процентную ставка.

БКС подаст заявку на разблокировку активов клиентов в уполномоченные органы Бельгии и Люксембурга. Ранее такую заявку подал НРД. Вместе с другими участниками рынка мы участвовали в ее подготовке.

При подаче заявки нам нужно будет раскрыть информацию о клиентах. Активы инвесторов, против которых действуют санкции, разблокировке не подлежат.

Те клиенты, которые не хотят, чтобы мы раскрывали их данные, смогут отказаться от включения в заявку. Как это сделать, расскажем в ближайшее время.

Есть еще одна хорошая новость на эту тему.

На этой неделе нашим клиентам стали доступны сделки с частью иностранных активов, которые были обособлены на неторговых счетах. Это стало возможным благодаря договоренностям СПБ Биржи с одним из иностранных институциональных инвесторов. Речь о 674 бумагах. Разблокированные акции распределились между клиентами пропорционально: чем больше их было в портфеле, тем больше разблокировалось.

Сбер впервые с февраля опубликовал финансовый отчет. Результаты радуют. За 10 месяцев чистая прибыль банка составила 50 млрд рублей. Правда, с января по сентябрь был убыток (72 млрд рублей). В плюс позволила выйти чистая прибыль в октябре — 122 млрд рублей. Сбер пообещал и дальше публиковать результаты, а также намекнул на дивиденды. Акции подорожали больше чем на 3%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

На этой неделе сразу две новости от ВК. Во-первых, компания отчиталась за третий квартал. Выручка увеличилась на 21% — в основном за счет онлайн-рекламы. Чистая прибыль выросла на 41%, но это благодаря продаже игрового подразделения My.Games. С учетом этой сделки прибыль составила 42 млрд рублей, без нее — 700 млн.

Вторая новость — из состава акционеров ВК выходит нидерландская Prosus. Свою долю в 25,7% она безвозмездно списала в пользу компании. Депозитарные расписки ВК на этой новости ускорили рост до 7%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Совет директоров Татнефти рассмотрит дивиденды за 9 месяцев. Заседание пройдет 15 ноября. На дивиденды компания распределяет 50% чистой прибыли. Если выплаты будут, они составят около 7 рублей за акцию — это 1,8% доходности.

Российские бумаги мы регулярно обсуждаем на канале БКС Live. В среду планируем очередной эфир. Подписывайтесь, чтобы не пропустить.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Самая дорогая компания в мире — Apple — стала еще дороже. Акции в четверг подскочили почти на 9% после позитивных данных по инфляции. Капитализация выросла сразу на $191 млрд. Такой однодневный прирост — это рекорд не только для самой Apple, но и для всех американских компаний. Сейчас стоимость яблочного бигтеха оценивается в $2,336 трлн.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Nvidia предложит Китаю чипы, которые будут соответствовать новым экспортным правилам США. Напомню, что США не хотят, чтобы их полупроводниковые технологии попадали в руки китайцев, поэтому в начале октября запретили их экспорт. Это могло стоить Nvidia сотни миллионов долларов.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Disney отчитался за четвертый квартал — стриминг Disney+ пока убыточен и даже “на пике финансовых убытков”, несмотря на рост новых пользователей. В планах выйти в прибыль только к 2024 г. Еще компания сократит расходы на контент и маркетинг. И это хорошая новость для конкурентов — Netflix. В день выхода отчетности акции Disney на постмаркете упали на 7%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Отказ Binance от покупки криптобиржи FTX спровоцировал новый обвал на крипторынке. О готовящейся сделке было объявлено во вторник, о том, что она не состоится, — уже в среду.

FTX выставила себя на продажу не от хорошей жизни. Журналисты выяснили, что 40% ее активов приходится на низколиквидную криптовалюту FTT, которую сама же биржа и выпустила. Узнав об этом, инвесторы, разумеется, побежали прочь.

Binance отказ от сделки мотивировала результатами «комплексной проверки». Что они там еще нашли подозрительного — неизвестно.

Биткоин на этих новостях рухнул до двухлетнего минимума.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Илон Маск продал акций Tesla на $4 млрд после покупки Twitter. Момент не самый удачный. С начала года акции Tesla упали уже на 46%.

Что касается Twitter, Маск взялся управлять им в ручном режиме. И теперь компания поставляет довольно странные корпоративные новости буквально каждый день. Чем это закончится — не очень понятно. Маск не исключает, что сервис придется обанкротить.

Еврокомиссия отказалась от идеи ввести потолок цены на российский газ. Так во всяком случае говорят источники агентства Reuters. Часть стран ЕС — например,  Франция, Бельгия и Испания — ограничения поддержали. Но Германия и еще несколько стран выступили против. Главный аргумент против — риски для долгосрочных контрактов.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

ЦБ пообещал возобновить публикацию финансовых результатов банковского сектора. В частности, регулятор намерен подвести неутешительные итоги 2022 года. Раскрытие отчетности по РСБУ для банков вновь станет обязательной. Но отчетность по МСФО можно будет не раскрывать.

СПБ Биржа запустила торги американскими ETF. Всего 115 фондов: 103 ETF инвестируют в акции, 10 — в облигации и 2 — в золотые слитки. Фонды доступны только квалифицированным инвесторам.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Для неквалифицированных инвесторов есть другие возможности. Клиенты БКС теперь могут заработать сразу на двух рынках — российском и китайском. Мы запустили стратегию доверительного управления “Вектор” — на облигации в юанях и рублях. Среди юаневых бондов в стратегии выпуски Русала, Полюса, Металлоинвеста и Роснефти. Среди рублевых — облигации Самолета, Сегежи, Пионера и других. Подробнее по ссылке в описании.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Еще есть новости от Мосбиржи. Она запускает премиальные недельные опционы на самые ликвидные российские акции — Алроса, Северсталь, Лукойл, Газпром и другие. Опционы доступны неквалифицированным инвесторам, а название Премиальные говорит только о том, что уплаченная премия сразу перечисляется от покупателя продавцу. Отличие новых опционов еще и в том, что они расчетные, а не поставочные. То есть контракты исполняются в последний день обращения и досрочная экспирация невозможна.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Все больше российский компаний размещают облигации в юанях. На этой неделе инвесторам стали доступны бумаги Евразийского банка развития и «Сегежи Групп». На середину ноября планирует выпуск группа «Южуралзолото». Ранее, напомню, облигации в юанях появились у «Русала», «Полюса», «Металлоинвеста» и «Роснефти». Доходность у прошедших выпусков в районе 4%. Где-то больше, где-то меньше. При этом годовая инфляция в Китае по данным за октябрь составила всего 2,4%.

В завершение выпуска — анонс важных событий.

На следующей неделе пройдет 2 важных саммита — G20 и АТЭС.

ОПЕК и МЭА опубликуют нефтяные отчеты.

Из российских компаний отчитаются Ozon, МТС и Русагро. Из иностранных — Home Depot, Walmart, Target, Alibaba, Baidu и JD.com.