Блог компании БКС Мир инвестиций | Топ-10 акций ноября с доходностью от 10%. Куда в декабре?

За ноябрь Индекс МосБиржи прибавил 7% и перекрыл октябрьский провал — на рынке вновь надежды на деэскалацию. Разберем кейсы десяти самых доходных бумаг месяца, обозначим перспективы до конца 2025 г.

Выкуп со дна

Оценки курса Индекса МосБиржи на ноябрь оправдались — волатильностьупала, а ориентир над 2650 п. отработан. В моменте было годовое дно, под 2500 п., но быстро выкупились, и месяц закрыт недалеко от 2700 п. Итого: бенчмарк за период — плюс 7%, а самые доходные бумаги прибавили от 10% и более 40%.

На рынке вновь вспыхнули надежды на геополитическое урегулирование — идет очередная попытка возврата бенчмарка в аптренд. Если стороны вдруг придут к консенсусу, то переоценка рынка не заставит себя долго ждать, и до конца года бенчмарк может устремиться к круглым 3000 п., а иначе — очередной срыв на осенние минимумы. Вероятность положительного исхода несколько перевешивает. Позитивными факторами для экспортоориентированного рынка акций могут выступить и дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ, и начало восстановления курсов инвалют.

Топ-10

ЭсЭфАй (+40%). Акции возглавляют список самых доходных на широком рынке акций. Сейчас курс у 1670 руб., а в моменте был за 1830 руб., или +55%. Причины ажиотажного спроса — продажа холдингом SFI своей «дочки» и анонс рекордных в истории дивидендов: обещали 902 руб. в декабре, или 55% дивдоходности по текущим. Скорее всего, на недавнем хайпе и был ценовой пик, сопоставимый с оценкой фундаментальной стоимости корпорации. В конце декабря будет огромный дивгэп вниз на размер выплат — трейдеры вряд ли будут «морозить» ликвидность, поэтому до конца года вероятны боковик и пониженная активность.

МКБ (+24%). Лучший результат на рынке среди компонентов Индекса МосБиржи. Рост шел на фоне высокой волатильности — акции низколиквидные, а поэтому и более рисковые. Фактор курса — ожидания продолжения цикла снижения ключевой ставки. В моменте было под 8,5 руб., поддержка — 8 руб. До конца года вероятен повторный заброс на недавние максимумы. Фундаментальный таргет уже недалеко — 9 руб.

ПИК (+20%). В фаворитах месяца, а волатильность курса самая высокая. Причина ноябрьского ралли — отказ корпорации от неоднозначных решений: дивполитика еще будет, а обратный сплит акций уже нет. На максимуме месяца — под 480 руб. Поддержка — на 450 руб. В декабре курс девелопера может поддержать и решение ЦБ по ставке — ожидается секвестр до 16%. Ориентир до конца года — вплоть до круглых 500 руб. Долгосрочная оценка — 850 руб.

Мечел-ап и -ао (+18% и +11%). В ноябре состоялся отскок курса привилегированных акций с пятилетнего дна — префы уже вблизи 70 руб., и это локальное, но важное техническое сопротивление. Здесь больше спекулятивного наплыва — ликвидность инструмента низкая, движения цены широкие. Обычка ликвиднее, и спред доходностей двух типов бумаг наверняка схлопнется за счет догоняющего роста обыкновенных акций, у них аналогичное сопротивление на 75 руб. Негативные факторы высоких ставок и слабой сырьевой конъюнктуры не предполагают фундаментального апсайда — он ниже рынка на 20%, по 55 руб. Однако бумаги исторически волатильные, и активные трейдеры этим часто пользуются.

Аэрофлот (+14%). Акции обладают очень высокой чувствительностью к фактору геополитики, отсюда и их повышенная волатильность. Ожидания урегулирования конфликта повышают вероятность возобновления трансатлантических перелетов. На минимуме ноября было под 49,5 руб., а на максимуме — 58 руб., или +17% по экстремумам. Сопротивление 58 руб. — последнее препятствие перед круглыми 60 руб. Фундаментальная оценка по 55 руб., и это уже ниже рынка, но, когда общерыночный сентимент на взводе, курс акций перевозчика летит технично вверх, несмотря на сдержанные оценки стоимости бизнеса.

Татнефть (+13%). Падение цены барреля за месяц на 2% и курсов инвалют свыше 3% не повлияли на рост сырьевой фишки экспортной корпорации. Причина низкой корреляции акций нефтяника с курсами сырья и инвалют связана исключительно с геополитикой. Поэтому отклонение цены на рынке от фундаментально низкой в 570 руб. не удивляет. В моменте курс бумаг взлетал над 646 руб., но это был явный перебор, и закрытие месяца лишь над 600 руб. В декабре ожидаются закрепление на круглыми и движение в сторону осенних максимумов.

НОВАТЭК (+12%). Это чувствительные акции к фактору геополитики на фоне действующих жестких ограничений и ожиданий послабления барьеров в случае компромисса. На минимуме месяца было под 1040 руб., на максимуме — под 1190 руб. Ближайшее статичное техническое сопротивление — 1200 руб., и при его прорыве вверх вероятен маневр уже на динамическое сопротивление — на ближайшие недели это у 1260 руб. Фундаментальная оценка — 1600 руб.

Эн+ (+11%). Холдинговая надстройка для алюминиевой корпорации РУСАЛ. Акции часто мелькают в рейтингах волатильности, а поэтому при росте широкого рынка они обычно быстрее бенчмарка. Курс оперативно вернулся выше круглых 400 руб. и теперь направляется к 430 руб. — это будет последнее препятствие перед восстановлением годового аптренда. Все что выше, то уже ближе к 460 руб.

Газпром (+10%). Замыкают десятку самых доходных акций ноября. В моменте курс был и под 116 руб., и возвращался к 130 руб. Фундаментальный кейс корпорации завязан на геополитике — давят риски дальнейшей потери европейского рынка, а поддерживают перспективы развития в восточном направлении. Дивидендный фактор не входит в оценки на ближайшие годы. Фундаментальный таргет — пока 140 руб. Однако чувствительность курса к сигналам с внешнего контура высокая, и в случае реального прогресса в переговорах эти акции — одни из первых кандидатов на переоценку. Кстати, технический годовой даунтренд уже прорван вверх.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией