Блог компании БКС Мир инвестиций | Приток ликвидности на рынке облигаций: куда реинвестировать?

Цикл смягчения денежно-кредитной политики уже начался, близится очередное снижение ключевой ставки. Вместе с тем сегодня состоится крупное погашение ранних выпусков облигаций, которое может улучшить ликвидность на вторичном рынке. Окно возможностей на рынке облигаций остается открытым.

Драйверы рынка облигаций

• Инфляция замедляется даже быстрее ожиданий ЦБ, что позитивно для инструментов с фиксированной доходностью.
• Цикл смягчения денежно-кредитной политики в РФ уже стартовал, и регулятор дал четкий сигнал о том, что в июле нас ждет очередное снижение ставки. Также будут пересмотрены среднесрочные прогнозы ЦБ.
• Доходности по депозитам снижаются еще с декабря 2024 г. — при этом даже быстрее, чем ЦБ снижает ставку. Ключевая ставка была снижена всего на 100 базисных пунктов (б.п.), а индекс ставок по годовым вкладам (FRG100) снизился с 17,8% до 14,3% (350 б.п.). В облигациях можно зафиксировать высокую доходность на годы вперед.
• 16 июля состоится погашение ОФЗ на 500 млрд руб. Часть из этих денег поступит на вторичный рынок, что улучшит его ликвидность и, возможно, приведет к росту цен и снижению доходностей облигаций.

Торговые идеи в облигациях

Доход за год с учетом переоценки тела облигации и реинвестирования купонов составит:

• 29% по длинным ОФЗ за год. Когда ключевая ставка снизится, стоимость ОФЗ может вырасти и ощутимо увеличить доходность ваших инвестиций. Если вы оставите бумаги до погашения, вы сможете получать около 14,5% в течение 14 лет.

ОФЗ 26247, ОФЗ 26248

• До 26% на несколько лет можно зафиксировать в корпоративных облигациях. Топ-идей аналитиков БКС:

• АБЗ-1 2Р03
• ПолиплП2Б5
• Новые технологии БO-02
• ДАРСДев1Р3
• iВУШ 1P4

Валютные стратегии

Ожидаем, что курс рубля снизится к концу 2025 г. до 95 руб. за доллар, а к концу II квартала 2026 г. — до 97 руб. на фоне снижения ключевой ставки и, как следствие, оживления кредитования. Покупка валютных облигаций в условиях ожидаемого ослабления рубля выглядит привлекательной.

Юаневые облигации

• На коротком сроке привлекательнее выглядят валютные облигации в китайских юанях, так как потенциал снижения доходностей облигаций в юанях больше, чем доходностей долларовых бумаг.

• ГазКап3P15
• НорНик1P11
• Акрон Б1P7

Долларовые облигации

• Спекулятивно (с учетом роста тела облигации) наиболее привлекательными на срок 12 месяцев выглядят выпуски в долларах США эмитентов первого и второго эшелонов.

• Газпром капитал ЗО37-1-Д 
• ПолиплП2Б6
• ИнвКЦ 1Р1

• В долгосрочной перспективе наш выбор:

• ГТЛК ЗО27-Д USD
• ПИК-Корпорация 001Р-05 USD

Повторяйте за профессионалами

Альтернативой самостоятельной работе с облигациями может выступить стратегия автоследования БКС «Облигации — фавориты».

Стратегия зарабатывает на активной торговле долговыми финансовыми инструментами. Это могут быть ОФЗ, корпоративные облигации, фонды ликвидности, муниципальные и инфраструктурные облигации.

Стратегия уже принесла почти 21% за полгода. Ожидаем доход в 23–25% за следующие 12 месяцев на фоне улучшения прогноза по ключевой ставке до 16% на конец 2025 г., а также 14% через год (в середина 2026 г.) и 12% — через два года.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией