dr-mart

Вопрос аналитикам: Как посчитать ставку дисконтирования денежных потоков Сбербанка?

Уважаемые аналитики фондового рынка!

Какую ставку дисконтирования будущих денежных потоков вы применяете, скажем, к Сбербанку при построении модели DCF?


3.3К | ★2
25 комментариев
поставь в уведомлялку всех спикеров конфы ) пусть придут ответят. Интересно будет
avatar
Андрей К
А зачем для банка строить модель DCF? Странная затея
avatar
CGull
«Это вопрос конечно интересный» (произносить с интонацией из дуэта с Олейниковым). Вариантов много. Ну пусть RUSFAR.

avatar
Ivan Afonkin
+2
Тимофей, я недавно целое научное исследование по расчёту ставок дисконтирования провёл (https://smart-lab.ru/blog/911710.php). 

Если хотите, могу посчитать актуальную ставку дисконтирования для Сбера. 
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Воронов Дмитрий, давай, хочу 
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей Мартынов, сегодня вечером сделаю.
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+3
Тимофей Мартынов, готово: ставка дисконтирования по модели WACC составила 10,7%. 

avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1

Воронов Дмитрий, о круто!

Молодец, спасибо

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Воронов Дмитрий, а за какой период брали MCFTR? Там вроде ток с 2017 года. 
avatar
Анатолий Полубояринов
Популярный автор
+1
Анатолий Полубояринов, MCFTR в расчётах брал за 20 лет. Статистика индекса полной доходности доступна на сайте биржи: https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/MCFTR/archive
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
Воронов Дмитрий, понял, спс. Странно, что они график рисуют с 2017 года, а данных намного больше. 
avatar
Анатолий Полубояринов
Популярный автор
+2
Анатолий Полубояринов, в trading view есть график с 2004 года, удобно сравнивать с разными рублевыми активами


avatar
Дмитрий Добродеев
+1
Ставка дисконтирования = ставка безрисковой доходности ОФЗ 5 лет + (риск-премия рынка акций * бета)

Риск-премию оцениваем сами, основываясь на предполагаемой динамике роста в след 5 лет, и вычитая оттуда безрисковую доходность ОФЗ.
Бету Сбера качаем из открытых данных Мосбиржи (ну или считаем сами, если есть такой ресурс).

Могу быть не прав. Будет хорошо, если кто-то из профессионалов подтвердит корректность
avatar
Finindie
Проверенный аккаунт

Finindie, ну теорию мы знаем, ага.

ERP*beta для Сбера скоко будет?:)

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей Мартынов, у меня в моих расчетах для личного пользования это примерно 0,05*0,8
avatar
Finindie
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей, для оценки банка лучше ориентироваться на прогнозный мультипликатор P/BV. Для Сбера работает очень хорошо, но не напрямую, а с учетом прогнозной доходности капитала.
avatar
Алексей Мин
Алексей Мин, не годится
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
20% активы бумажные у компании, рисков больше, имхо
avatar
TAUREN
Популярный автор
TAUREN, спс
но как обосновать 20%
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт

TAUREN, какие бумажные активы?

если активы банка — чистый кэш

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, в том то и дело, что чистый кэш, подвержен обесценению в ряде случаев куда сильнее, чем физические активы производственных предприятий.

А насчет 20%: все расчеты все-равно условны и во многом субъективны. Но, если длинные ОФЗ дают 11% + минимум 3%  премии на риск инвестирования в акции прибавить — это уже 14%. Это такая ставка ± была бы в обычное время. Но из-за СВО её надо еще существенно выше брать, имхо. Поэтому, на мой взгляд — 20%.
avatar
TAUREN
Популярный автор
17,25%
avatar
Андрей Тугушев
Не видел, чтобы избушки считали таргет банков DCFом. Обычно мульты. Ну можно модель Eva построить. Для префов дисконтирование дивидендов
avatar
broker25
Smart-lab премиум
broker25, ну и как ты посчитаешь капу Тинькова мультипликатором?
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт

Читайте на SMART-LAB:
Фото
BRENT: Терпеливый подход к серьёзному ключевому уровню?
«Чёрное золото» планомерно снижается в направлении области поддержки, сформированной между уровнями 58.70 и 59.51. Бой за данную поддержку может...
Фото
Олег Свиргун
22:29
Как M&A усилили «Софтлайн» в 2025 году?
Для нас покупки других компаний — это один из способов быстрее развиваться и усиливать перспективные технологические направления. В 2025 году...
Фото
Softline_IR
17:59
Фото
70 наиболее и 61 наименее доходных облигаций с рейтингами от BB- до AA+, по оценке Иволги
📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации —  👉👉👉  в  чате Иволги : 👉 t.me/ivolgavdo/55254 Ранжируем сравнительную...
Фото
Андрей Хохрин
06:36

полезные записи за 24 часа

★9 11 Вход на госуслуги без макса. В избранное.
★5 77 Что выгоднее, квартира или банковский вклад?
★5 44 Чего не боится Зеленский. Пока.
★5 28 ⭐️Альфа банк ждет 3550-3750 к концу 2026 года потому что российский рынок самый дешевый
★5 1 На нефтяников давит курс $, цена нефти и санкции. Сбер продолжает бить рекорды. Снизят ли ставку?
★3 3 Инвест-неделя 022
★3 22 Тысячи инвесторов, поверивших сказкам сочинских риелтеров останутся у разбитого корыта...
★3 41 ⭐️ Инфляция уже 6,14% 😮 А ставка всё еще 16,5% 🤬Непорядок! Теперь в снижении КС до конца года нет сомнений. Но вместо скромных прогнозов - появились более смелые. Вдруг нас ждет 15% или даже 14%?
★3 39 Алюминиевый король всея Руси
★3 8 Как вырваться из толпы и стать успешным трейдером
+102 39 Алюминиевый король всея Руси
+87 12 Как я проехал по самому глухому участку Транссиба в Забайкалье
+76 7 🚀 Дивидендный сезон в разгаре, рубль резко ослабел! Облигации, недвижка на максимуме, фондю-IPO, ключевая ставка, инфляция. Воскресный инвестдайджест
+67 77 Что выгоднее, квартира или банковский вклад?
+66 41 ⭐️ Инфляция уже 6,14% 😮 А ставка всё еще 16,5% 🤬Непорядок! Теперь в снижении КС до конца года нет сомнений. Но вместо скромных прогнозов - появились более смелые. Вдруг нас ждет 15% или даже 14%?
+64 8 Как вырваться из толпы и стать успешным трейдером
+71 29 Фонды ликвидности Навечно!!!
+63 30 Первый из крупнейших российских банков признал масштабные финансовые проблемы
+62 38 Европа снова кричит о «российской угрозе», но боится совсем другого
+54 122 Меня регулярно просят показать statement

самые обсуждаемые сегодня

7к Если нет денег на обучение трейдингу, то лучше и не начинать.?
6к Volkswagen готовится впервые в истории полностью закрыть производство в Германии. Цена поддержки Украины
3к MSRS Россети московский регион - завтра будут расти, вероятно.
3к Азия. Понедельник.
2к Узбеки - молодцы !
1к Недооценённая компания-это драйвер роста.?
1к Побег и Шоушенк или почему…
1к Кризис 1998 года. Как это было ?
1к Вводная к открытию недели

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн