dr-mart

Вопрос аналитикам: Как посчитать ставку дисконтирования денежных потоков Сбербанка?

Уважаемые аналитики фондового рынка!

Какую ставку дисконтирования будущих денежных потоков вы применяете, скажем, к Сбербанку при построении модели DCF?


3.4К | ★2
25 комментариев
поставь в уведомлялку всех спикеров конфы ) пусть придут ответят. Интересно будет
avatar
Андрей К
А зачем для банка строить модель DCF? Странная затея
avatar
CGull
«Это вопрос конечно интересный» (произносить с интонацией из дуэта с Олейниковым). Вариантов много. Ну пусть RUSFAR.

avatar
Ivan Afonkin
+2
Тимофей, я недавно целое научное исследование по расчёту ставок дисконтирования провёл (https://smart-lab.ru/blog/911710.php). 

Если хотите, могу посчитать актуальную ставку дисконтирования для Сбера. 
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Воронов Дмитрий, давай, хочу 
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей Мартынов, сегодня вечером сделаю.
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+3
Тимофей Мартынов, готово: ставка дисконтирования по модели WACC составила 10,7%. 

avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1

Воронов Дмитрий, о круто!

Молодец, спасибо

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Воронов Дмитрий, а за какой период брали MCFTR? Там вроде ток с 2017 года. 
avatar
Анатолий Полубояринов
Популярный автор
+1
Анатолий Полубояринов, MCFTR в расчётах брал за 20 лет. Статистика индекса полной доходности доступна на сайте биржи: https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/MCFTR/archive
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
Воронов Дмитрий, понял, спс. Странно, что они график рисуют с 2017 года, а данных намного больше. 
avatar
Анатолий Полубояринов
Популярный автор
+2
Анатолий Полубояринов, в trading view есть график с 2004 года, удобно сравнивать с разными рублевыми активами


avatar
Дмитрий Добродеев
+1
Ставка дисконтирования = ставка безрисковой доходности ОФЗ 5 лет + (риск-премия рынка акций * бета)

Риск-премию оцениваем сами, основываясь на предполагаемой динамике роста в след 5 лет, и вычитая оттуда безрисковую доходность ОФЗ.
Бету Сбера качаем из открытых данных Мосбиржи (ну или считаем сами, если есть такой ресурс).

Могу быть не прав. Будет хорошо, если кто-то из профессионалов подтвердит корректность
avatar
Finindie
Проверенный аккаунт

Finindie, ну теорию мы знаем, ага.

ERP*beta для Сбера скоко будет?:)

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей Мартынов, у меня в моих расчетах для личного пользования это примерно 0,05*0,8
avatar
Finindie
Проверенный аккаунт
+1
Тимофей, для оценки банка лучше ориентироваться на прогнозный мультипликатор P/BV. Для Сбера работает очень хорошо, но не напрямую, а с учетом прогнозной доходности капитала.
avatar
Алексей Мин
Алексей Мин, не годится
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+1
20% активы бумажные у компании, рисков больше, имхо
avatar
TAUREN
Популярный автор
TAUREN, спс
но как обосновать 20%
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт

TAUREN, какие бумажные активы?

если активы банка — чистый кэш

avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, в том то и дело, что чистый кэш, подвержен обесценению в ряде случаев куда сильнее, чем физические активы производственных предприятий.

А насчет 20%: все расчеты все-равно условны и во многом субъективны. Но, если длинные ОФЗ дают 11% + минимум 3%  премии на риск инвестирования в акции прибавить — это уже 14%. Это такая ставка ± была бы в обычное время. Но из-за СВО её надо еще существенно выше брать, имхо. Поэтому, на мой взгляд — 20%.
avatar
TAUREN
Популярный автор
17,25%
avatar
Андрей Тугушев
Не видел, чтобы избушки считали таргет банков DCFом. Обычно мульты. Ну можно модель Eva построить. Для префов дисконтирование дивидендов
avatar
broker25
Smart-lab премиум
broker25, ну и как ты посчитаешь капу Тинькова мультипликатором?
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт

Читайте на SMART-LAB:
«Русагро» продолжает работать в штатном режиме
Уважаемые инвесторы, Информируем вас о текущей ситуации, связанной с Группой «Русагро». 30 апреля 2026 года Заместитель Генерального...
Фото
Русагро
14:10
Фото
Легкая фиксация в индексах и сильные движения в сырье
Рынки во вторник, 5 мая:
Фото
БКС Мир Инвестиций
11:34
Фото
⚡ 96 новых бумаг: в Т-Инвестициях доступны все акции третьего уровня листинга
В Т-Инвестициях теперь можно торговать акциями третьего уровня листинга. Они доступны только квалифицированным инвесторам. Для опытных...
Фото
Т-Инвестиции
18:10
Фото
Самый интересный пост: что внутри портфелей у нашей команды + короткое объяснение по каждой позиции 
Сегодня пришло время совершить квартальное раскрытие наших инвестиционных портфелей.  Что внутри? ✅Состав портфелей каждого из наших...
Фото
Тимофей Мартынов
03 мая 2026, 22:22

полезные записи за 24 часа

★11 35 ИИ в трейдинге: где на самом деле лежат деньги
★10 2 Свежая 5.05.26 таблица с корпоративными облигациями
★6 183 Ждём введение военного положения
★6 121 Рынок акций продолжает оскопление инвесторов. 📉IMOEX новый лой полгода
★5 7 Попытка обыграть индекс полной доходности Московской биржи
★4 2 Газпром (GAZP). Отчет 2025. Перспективы. Дивиденды.
★4 3 Газпром отчитался за 2025 г. — скорректированная прибыль снизилась, дивидендов не стоит ожидать из-за инвестиций и процентам по долгам. Перспективы?
★3 8 Газпром: рекордная квартальная прибыль или оставь надежду всяк сюда входящий, но сентимент разворачивается вместо цены акции?
★3 68 Четыре года в поисках себя: мой путь в трейдинге
★3 6 Почему умные люди принимают глупые решения?
+212 50 Мозговой штурм Мозговика: что делать с Русагро? что теперь будет с Магнитом? что докупать на дне рынка?
+142 15 "Будет лучше. Обещаю!" - Что сказал финансовый директор СибАвтоТранса за 17 месяцев до дефолта.
+140 25 Ждали и дождались: специальная ситуация! Сделки по портфелю. Оперативный комментарий.
+121 21 Азия. Вторник.
+115 8 Газпром: рекордная квартальная прибыль или оставь надежду всяк сюда входящий, но сентимент разворачивается вместо цены акции?
+106 183 Ждём введение военного положения
+97 121 Рынок акций продолжает оскопление инвесторов. 📉IMOEX новый лой полгода
+83 23 Какие акции растут в 2026 году
+77 41 Блюдо дня для успешного трейдинга и инвестиций: ПЛОВ....
+76 35 ИИ в трейдинге: где на самом деле лежат деньги

самые обсуждаемые сегодня

183к Ждём введение военного положения
103к Индекс МБ сегодня
44к Метод Геллы. Нагнетают. (GOLD)
35к ИИ в трейдинге: где на самом деле лежат деньги
32к Пара вопросов вчера было на трансляции, отвечу тут:
33к Российский рынок уже не спасти, даже не пытайтесь
27к Россия резко снижает добычу нефти. Ущерб от консервации скважин.
25к 💸 Сбережения россиян: почему слухи о заморозке вкладов становятся всё настойчивее
25к Вернулся из Китая, где побывал в 10 городах
21к Азия. Вторник.

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн