Лизинг: выбираем доходные облигации

Продолжая тему облигаций, хочу показать процесс выбора отрасли и компаний в ней для долгосрочных вложений. Сегодня поговорим про лизинг. Разберем выпуски двух первоклассных компаний — Балтийского лизинга и Европалана, и выберем, куда вложить деньги. Поехали!  

Здорово, что аудитория сайта взрослая и образованная, и нет необходимости говорить, что лизинг — это финансовый инструмент (финансовая аренда), а не то, что могло прийти в голову много-много лет назад

Стабильные и надежные облигации мощных и больших компаний – для меня лишь benchmark, некий ориентир по безрисковой доходности. Результаты они показывают такие же, как вклад в банке. Ну может +0,5 процентных пунктов сверху. И в этом случае я бы выбрал вклад и не парился.

Моя добавленная стоимость создается от того, что я выбираю надежные облигации из второго эшелона. Там премии 3-5 процентных пунктов. Это уже интересно

Рискованные отрасли, по классике – это стройка и финансы. И там, и там большой эффект финансового плеча (долга). Строители строят на чужие деньги и несут риски изменения себестоимости затрат, продажи, договорняка с администрацией, и т.д. Финансовые компании перепродают деньги: купили за 8%, продают за 11%. Вот на эти 3 процента и живут: аренда, зарплаты, и еще нужно заложить риск невозврата. Цифры условны.

На рубль собственных средств 7-8 заемных это нормально. Поэтому, риск есть и там и там.

Про стройку поговорим отдельно и потом. А в финансовом секторе хочу выделить лизинг. На картинке — бизнес модель лизинговой компании в одном слайде. Основа — ставка на имущество. И это большое преимущество в сравнении со строителями, ведь у них незавершенное производство. А в текущих условиях имущество растет в цене вслед за инфляцией, что делает портфель безопасным.

Наиболее интересные облигации в этом сегменте — Балтийский лизинг, Европлан.

Обе компании – первоклассные игроки на лизинговом рынке и огромным опытом, передовыми позициями и финансовым состоянием. Разбор компаний я покажу в другой статье, но чтобы кратко показать качество – смотрите рейтинги:

Балтийский лизинг – ruA+

Европлан – архивный ruA

В условиях, когда доходности падают, даже небольшая премия к ОФЗ дается непросто. Но рынок второго эшелона тем и интересный, что дает отличные возможности с ограниченным риском.

Я взял все торгуемые выпуски облигаций этих двух компаний:

И построил кривую доходности

График показывает уровень доходности (вертикальная шкала) в зависимости от длительности до погашения (горизонтальная).

В интересном мне сегменте (2-3 года, выделил на графике) есть очень близкие выпуски с разбросом от 10,9% до 12,7%. Обратите внимание: это абсолютно одинковое кредитное качество и очень близкие друг к другу сроки погашения.

Для наглядности, строим линию тренда, которая усредняет значения доходности в зависимости от срока. Если сказать проще: все, что выше линии – выглядит дешевым, ниже – дорогим.

Поэтому при одинаковых рисках я делаю выбор в пользу выпуска Европлан-001Р-01 с доходностью 12,7%

Друзья, я показал как можно принимать решения при выборе облигаций. Если понравилось – у меня есть Телеграм канал, где я раскрываю инвестиционные идеи в облигациях, акциях, пишу о недвижимости и валюте. Подписывайтесь!

Там, кстати, провожу конкурс с призом в виде отличной книги!