Рекомендации по базовым рынкам: конец предвыборного ралли в США

Индекс S&P500. Рекомендация: сокращать. Неделю назад мы ожидали передышки или отскока в падении рынка. Отскок произошел, и заметный. Новостной фон соответствовал: Штаты готовились к парламентским выборам. Теперь выборы состоялись. А прошедшее повышение мы воспринимаем именно как отскок. Среднесрочная тенденция, вероятнее всего, понижательная. Среднесрочная цель не меняется: 2 000 – 1 500 п.

Нефть Brent. Рекомендация: сокращать. Мы ушли от категоричной рекомендации «продавать», которая была выставлена с начала октября, еще при ценах около $85. В нашем портфеле короткая позиция по нефти была открыта с 8 октября по 2 ноября. Наверняка, нефть продолжит свое снижение, возможно, после очередной остановки. Цель прежняя – диапазон $75-60. Но цена уже в нем. Поэтому несмотря на потенциал относительно близкого по времени снижения к 60, играть на понижение считаем уже не целесообразным. При этом долгосрочный прогноз – это стремление именно к $60 с возможным уходом ниже этого рубежа.

Индекс РТС. Рекомендация: умеренно негативно / держать / не накапливать. С одной стороны, российский рынок акций, по финансовым мультипликаторам, дешевле европейских и американского в 2,5-3 раза. Это делает его менее восприимчивым к внешним потрясениям. С другой – наши ожидания дальнейшего снижения западных рынков акций и нефти настраивают на умеренно негативную динамику котировок в перспективе. Как мы и думали, индекс РТС совершил, параллельно с западными площадками, скачок вверх. И теперь, видимо, будет нацелен на диапазонную или нисходящую краткосрочную динамику.

Пара USD/RUB. Рекомендация: нейтрально. На пару с противоположных сторон оказывают давление фундаментальная дешевизна рубля и внешние риски (коррекция рынков акций и нефти). С высокой вероятностью недавний максимум в 70,5 рублей за доллар останется максимумом вплоть до конца первого квартала 2019 года. Краткосрочная динамика слабо предсказуема, но оснований для выхода пары из диапазона 64-67 пока не видим.


Золото. Рекомендация: нейтрально. Золото – продолжительное время фундаментально переоцененный актив. Премия к себестоимости на нынешних ценах – не менее $300 за унцию. В совокупности с отсутствием внутренней доходности инструмента это не позволяет рекомендовать золото к покупке. В то же время, ожидания напряженности на рынках акций и, возможно, долговых рынках делают золото привлекательным как альтернативу рисковым группам активов. Эта привлекательность, предположительно, будет толкать котировки выше или не сдерживать их снижение. Ценового ориентира на перспективу не имеем. Хотя потенциальный скачок цены из-за введения санкций против Ирана, если он произойдет, предположительно, настроит нас на продажу золота.