Московская биржа. Юридические последствия!

Данный материал не планировался к выходу, но на днях мне позвонил человек, который представился топ-менеджером из ПАО ''Московская биржа'' (имя разглашать не буду, но факт разговора зафиксирован).  Этот человек пригрозил мне наступлением ''юридических последствий'' за публикацию мною ''недостоверной информации'' в выходящих разборах о ежеквартальных финансовых отчетов ПАО ''Московская биржа''.

В рамках разговора топ-менеджер ПАО ''Московская биржа'' не сказал какая именно информация в моих разборах является ''недостоверной'', а также потребовал от меня соблюдений отдельных условий (допустим) при будущих публикаций о компании.

Важно отметить, что данный гражданин не запретил мне публично сообщать о наличие данного звонка, а также не запретил мне в будущем писать посты, относящиеся к компании ПАО ''Московская биржа''. В рамках разговора я пытался получить ответы на волнующие меня вопросы, но ответов не последовало.

ОТМЕЧУ, ЧТО Я ЯВЛЯЮСЬ МИНОРИТАРНЫМ АКЦИОНЕРОМ КОМПАНИИ, ПОЭТОМУ ЗАИНТЕРЕСОВАН В РОСТЕ АКЦИОНЕРНОЙ СТОИМОСТИ. ВОТ ТОЛЬКО С КОНЦА 2024 ГОДА У МЕНЯ ВОЗНИК РЯД СЕРЬЕЗНЫХ ВОПРОСОВ К ПРИНИМАЕМЫМ РЕШЕНИЯМ РУКОВОДСТВОМ КОМПАНИИ, (СОВПАЛО С ПРИХОДОМ НОВОГО ЧЕЛОВЕКА НА ДОЛЖНОСТЬ ''ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ПРАВЛЕНИЯ''), ЧТО ПО-МОЕМУ МНЕНИЮ НЕГАТИВНО ВЛИЯЕТ НА ПОЛУЧАЕМУЮ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ.

У данного поста нет цели кого-то покритиковать / оскорбить / привлечь внимание к своей персоне. У данного поста только одна цель от миноритарного акционера — предоставить ЛОГИКУ исходя из которой принимались те или иные управленческие решения руководством ПАО ''Московская биржа''.

ВОПРОСЫ, БЕСПОКОЯЩИЕ МИНОРИТАРНОГО АКЦИОНЕРА ⁉

1⃣ ПЛАНИРОВАНИЕ БЮДЖЕТА 2025 ГОДА

Исходя из каких предпосылок формировался бюджет на 2025 год? Ведь по оперативным ежемесячным данным из 4 квартала было понятно, что в будущем пострадают процентные доходы из-за снижения клиентских остатков из-за SDN — санкций лета 2024 года, а также достижения пика в жесткости ДКП, проводимой ЦБ РФ.



Если Вы предполагали снижение ОСНОВНОГО источника дохода в 2025 году, то почему было принято решение о параллельном наращивание расходов на ФОТ и маркетинг? Разве это не двойные ножницы (падение доходов и рост расходов) для прибыли акционеров?

2⃣ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ В МАРКЕТИНГ

Чем был продиктован рост расходов на маркетинг в 3-4 кварталах 2025 г. с 6 до 9% от всех доходов компании, не будет ли кат-оффа в 3-4 кварталах 2026 года? Какая отдача от данных расходов для акционерной стоимости? Почему расходы резко сократились в 1-2 кварталах 2026 года, если Вы считаете это направление ''Финуслуги'' перспективным?




3⃣ ДИНАМИКА ССЧ ПЕРСОНАЛА

У вашей компании значительно выросла численность персонала c 2828 до 3727 человек за последние 2 года. Вот только по-моему субъективному мнению рост штата произошел за счет людей, которые не приносят дополнительного дохода ПАО ''Московская биржа'' (направление ''Финуслуги'' и ''IT — департамент''). И тут отдельный вопрос для старшего управляющего по ''Финуслугам'', который регулярно рассуждает про внедрение ИИ: ''ИИ же как раз должен оптимизировать численность персонала, а у вашего департамента идет обратная динамика, с чем это связано?''



Любопытно, что в презентации за 2 квартал 2026 года на 30 июня 2025 года числится 3433 людей, а на конец 2 квартала 2025 года на ЭТУ ЖЕ ДАТУ было 3522 людей. Что случилось с этими 89 людьми? И да, почему для российского пользователя до сих пор не выпускается презентация на русском языке?



4⃣ ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ КЛЮЧЕВОГО УПРАВЛЕНЧЕСКОГО ПЕРСОНАЛА

В 3 квартале 2024 года произошел всплеск расходов на ФОТ до 5,2 млрд рублей по базовому вознаграждению персоналу — связано ли это с уходом с Председателя Правления Денисова Ю. в этом же периоде?



Стоит ли ожидать повторного всплеска расходов на ФОТ в случае непродления полномочий текущего Председателя Правления, которые заканчиваются в конце 2026 года?

Есть ли корреляция между снижением расходов на маркетинг в 2026 году и выплатой вознаграждения ключевому управленческому персоналу по итогам 2026 года?

5⃣ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ОТ РАСШИРЕНИЯ ВРЕМЕННЫХ РАМОК

Как спустя 1,5 года (март 2025 г.) Вы оцениваете эффект от введения торгов выходного дня на получаемые комиссионные доходы от торговли акциями или это инициатива не повлияла на значительное падение доходов по данной статье? Нет ли риска дальнейшего снижения из-за старта торгов в 9 утра вместо 10 утра ранее?



6⃣ ГДЕ БАЙБЕК?

Многие компании видят в данный момент дисконт в своих акциях, поэтому объявляют программу байбека. Почему ПАО ''Московская биржа'' не использует данный инструмент с учетом огромного фрилоата, что должно произойти, чтобы был анонсирован байбек?

Вывод: постарался донести свою позицию максимально корректно, правда это все равно ни на что не повлияет. Я знаю, что данный текст будет прочтен сотрудниками ПАО ''Московская биржа'', а также человеком, который мне звонил, поэтому у Вас есть 3 опции:

[1] Игнорирование данного материала.

[2] Организации встречи с руководством компании для получения ответов на возникшие вопросы со стороны миноритарного акционера.

[3] Можете направить мне письмо с подписью Председателя Правления с просьбой больше не выпускать материалы о компании ПАО ''Московская биржа'' с моей стороны. В таком случае обещаю больше не писать о Вас и не задавать вопросы.

При написании текста использовалась официальная информация с официального сайта ПАО ''Московская биржа'', а также личные оценочные суждения автора, поэтому у ПАО ''Московская биржа'' минимальные шансы для привлечения меня к административной или уголовной ответственности за публикацию данного материала в публичном поле.