❗️МГКЛ: 5-летний фикс, но так ли безоблачны перспективы к 2031 году?

МГКЛ рассматривает размещение 5-летнего выпуска с фикс купоном до 26% (доходность до 29,3%). Бизнес накачивается облигационным долгом. Есть ли тут риски? Большой обзор с диаграммами и картинками👈

👉Наши обзоры: Евротранс, Оил Ресурс, АФК Система, Самолёт, Монополия, и другие

⚡️Риски

🔻очень непрозрачная деятельность, МГКЛ трансформируется из ломбарда в … ресейл/торговлю/что-то еще? 77% выручки – торговля драгоценными металлами с минимальной рентабельностью (2%)

🔻скупка пустых ООО, накачивание капитала гудвилом

🔻нет контролирующего акционера, ГД уличен в инсайдерской торговле акциями

🔻мы даем низкую оценку бизнесу: неочевидна ценность. Мы хотели что-то купить в их ресейле, но цена неинтересная, процесс организован не лучше чем в авито

🐾Выводы

Доходность чудесная, с премией с другим выпускам на уровне 2-2,5%. Как это может использовать эмитент?

🔹снизить купон – это легко контролируется в последние полчаса перед завершением приема заявок

🔹увеличить объем выпуска – это мы узнаем уже после размещения, и тогда спекуляция может не получиться

По бизнесу: МГКЛ скупает товарные остатки вместе с ООО, это не ресейл, это покупка склада. Странные корпоративные сделки вместе с инсайдерской торговлей ген.директором — 🚩На защиту бонд-холдеров никто не встанет. Это не микрофинанс, это не растущий бизнес, это не прозрачный бизнес

Подготовлено с помощью 🗺интерактивной карты

📘Почитать по теме:

👉 Наша философия

👉 наши портфели (автоследы и аналитика по ним)

👉 обзоры компаний

Полезно? Ставь👍

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!