Алкогольная арифметика Novabev Group

🥃 Лидер отечественного алкогольного рынка Novabev Group представил на днях свои операционные результаты за 9 мес. 2025 года, а значит пришло время подвести предварительные итоги и оценить перспективы дальнейшего развития компании.

📉 Итак, с января по сентябрь отгрузки алкогольной продукции сократились на -3% (г/г) до 10,5 млн декалитров. Казалось бы, столь скромное сокращение отгрузок — это в принципе незначительный спад, на фоне общего падения рынка алкогольной продукции на -9% (г/г). Но за сухими цифрами скрывается более глубокая история!


В середине лета, как вы помните, компания стала жертвойкрупномасштабной хакерской атаки, которая на две недели полностью парализовала работу торговой сети ВинЛаб и таможенного склада. А с учётом того, что информация о взломе скрывалась в течение первых двух суток, вероятно, руководство пыталось оперативно устранить проблему самостоятельно. Однако, когда стало ясно, что быстро справиться не получится, компания официально признала инцидент и выпустила пресс-релиз.

💻 Уже тогда эксперты в области кибербезопасности отметили, что годовой бюджет компании на защиту информации оценивается примерно в 150 млн руб. При этом сеть ВинЛаб простаивала из-за кибератак примерно две недели, что привело в итоге к потере выручки примерно на 3,5 млрд руб.

Очевидно, что если бы компания уделяла более пристальное внимание защите IT-инфраструктуры, то эти затраты точно окупились бы сторицей, не только предотвратив финансовые потери, но и позволив избежать серьезных репутационных рисков. Ну да ладно, бизнес условное наклонение не приемлет в любом случае.

🏪 Вернёмся к операционной отчётности Novabev Group. Количество магазинов сети ВинЛаб увеличилось с января по сентябрь на 122 единицы, достигнув 2163 точек (+6% в натуральном выражении), продажи в сети при этом выросли на +8,7% (г/г). В рамках Стратегии развития компания планирует нарастить количество магазинов ВинЛаб до 4000 точек, и для этого нужно либо открывать по 400 новых магазинов ежегодно, либо расти ежегодно на +16%. Однако в текущем году темпы роста будут заметно скромнее запланированных, с какой стороны не посмотри на этот вопрос.



Вероятно, руководство Novabev Group ожидает снижения процентных ставок, что позволит привлекать заемный капитал на расширение сети на более выгодных условиях. Сейчас при текущем высоком «ключе» делать это весьма затратно.

📊 А тем временем ВинЛаб продолжает подготовку к IPO, которое ещё совсем недавно должно было стать триумфом, но теперь всё больше напоминает игру с огнём. Хакерская атака не просто сократила выручку — она поставила под вопрос саму оценку компании. Высокие мультипликаторы, на которые рассчитывал эмитент, требуют безупречной истории роста, но теперь этот план оказался под угрозой.

💰 Акционеры Novabev Group утвердили промежуточные дивиденды за первую половину 2025 года в размере 20 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД= 5,2%. Дивидендная отсечка намечена на 16 октября 2025 года (с учетом режима торгов Т+1). Однако уже сейчас нужно закладываться, что дивиденды за второе полугодие будут ниже, учитывая неудачи третьего квартала.



👉 С инвестиционной точки зрения складывается впечатление, что худшее для компании уже позади, выводы относительно кибербезопасности сделаны, а ожидаемое снижение ключевой ставки поспособствует возобновлению расширения сети ВинЛаб. Российский рынок алкоголя традиционно отличается высокой устойчивостью к внешним шокам и низкой эластичностью спроса, и на этом фоне акции Novabev Group выглядят привлекательными для покупки по текущим ценникам на долгосрок.



❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.

👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!