Китайский козырь Сегежи

Недавно мы с вами рассматривали рублевый облигационный выпуск Сегежи и пришли к выводу, что компания предлагает неплохие условия для фиксации высокого купона на долгосрочном горизонте. Теперь эмитент готовит к размещению новый инструмент — юаневые облигации, предлагаю подробнее изучить этот инвестиционный кейс.

Итак, Сегежа Групп 22 августа планирует открыть сбор заявок на новый облигационный выпуск объемом 100 млн юаней. Срок обращения составит 1,5 года, а ставка ежемесячного фиксированного купона не превысит 14,5% годовых, что ориентирует на доходность к погашению не выше 15,5% годовых.

«Такое предложение выглядит особенно привлекательно на фоне высокой вероятности девальвации рубля в среднесрочной перспективе. Кроме того, в этом кейсе можно получить весьма щедрый купон, учитывая, что юаневая ставка RUSFAR, которая является бенчмарком для юаневых фондов ликвидности, колеблется около нуля.»

Важно отметить, что уже четвертый месяц подряд сальдо платежного баланса оказывается вдвое ниже прошлогодних показателей. Аналогичная ситуация в прошлом неизменно вела к ослаблению рубля против основных валют-конкурентов, и сейчас не вижу причин, почему сценарий должен измениться.

🇨🇳 Сегежа Групп — экспортёр с долей продаж на внешних рынках 67%, причем львиную долю этого объема составляет китайский рынок. Это позволяет компании комфортно обслуживать юаневые бонды за счет стабильной валютной выручки. 

Эмитент последовательно развивает линейку инструментов заимствования, адаптируя их к структуре валютной выручки и внутренним потребностям бизнеса. Выпуск юаневых облигаций станет инструментом эффективного хеджирования валютных рисков и сделает структуру долга более сбалансированной.

Облигации эмитента традиционно вызывают повышенный интерес. Например, предыдущий рублевый выпуск был переподписан более чем в 7 раз. Новый юаневый выпуск Сегежи Групп может стать отличным инструментом для защиты инвестпортфеля от возможных валютных потрясений.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией