Блог компании БКС Мир инвестиций | Дивидендная корзина. Сильное прохождение пика дивидендного сезона

У нас пик летнего дивидендного сезона, а корзина уверенно опережает рынок, как это бывало и в прежние годы. Дивидендная доходность рынка в целом снижается и ожидается в районе 7% к началу августа.

Дивдоходность рынка снизилась до 7,4%. Мы сохраняем состав корзины. Высокие дивиденды также ожидаются от ВТБ и Мосбиржи. Корзина за последние 3 месяца снизилась на 4%, но опередила рынок на 9 процентных пунктов (п.п.). Долгосрочное опережение рынка сохраняется: рост на 6,5% за последний год и лучше рынка на 17 п.п.

В деталях

Близится кульминация дивидендного сезона...

Пик летнего дивидендного сезона придется на июль, и пока исторические наблюдения, что дивидендные акции проходят его лучше, чем рынок, подтверждаются. При этом дивидендная доходность Индекса МосБиржи на следующие 12 месяцев продолжила снижаться и уже, по нашим оценкам, составляет 7,4%. Как и прежде, основной вклад вносят Сбер и ЛУКОЙЛ, которые вдвоем обеспечивают 3,3% доходности индекса в целом.

… с ожиданием 7% после окончания сезона

Мы предполагаем, что после окончания сезона доходность еще снизится, так как не ждем повторения высоких дивидендов через год ни от Сургутнефтегаза по префам, ни от ВТБ. Из позитивных моментов, возврат в индекс Х5 (ИКС 5) сможет компенсировать половину спада от двух предыдущих бумаг. В итоге с августа можно ожидать взвешенную доходность по рынку на уровне 7%. Корзина на этом фоне обещает внушительную среднюю доходность в размере 18,4%, что более чем в два с половиной раза превосходит среднерыночную.

Акции ВТБ могут дать высокую доходность,..

Сейчас появилась большая уверенность, что ВТБ заплатит дивиденды в этом году, но в последующие годы оцениваем вероятность выплаты всего в 30%. У банка все еще сохраняется проблема с достаточностью капитала, который нужно восполнять. Кроме того, по сути, единственной информацией, предполагающей выплату в следующем году, было распоряжение президента о том, что все дивиденды от ВТБ в 2025–2027 гг. необходимо направлять на развитие Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Мы понимаем, что на основании этого часть инвесторов сделала вывод, что и в следующем году выплата будет. Но на сегодня наш базовый сценарий предполагает отсутствие выплат в ближайшие годы, что пока оставляет ВТБ за пределами корзины. 

… но пока уверенности в многолетних перспективах нет

Вместе с тем мы отмечаем, что, если выплаты, действительно, будут продолжаться по той же политике, как этим летом, то ожидаемая дивидендная доходность превысит 20% в год. Однако, взвешивая возможности, мы отмечаем, что вероятность выплат должна будет превысить 2/3, чтобы акция ВТБ могла претендовать на включение в корзину. Кроме того, без уверенности мы обычно не добавляем новые бумаги, поскольку это неизбежно ведет к потери места в пятерке другой, возможно, чуть менее потенциально высокой дивидендной бумагой, но уверенность в выплатах которой у нас существенно выше.

Высокий дивиденд от Мосбиржи только этим летом

Формально ближайший дивиденд по акциям Мосбиржи принесет 13,6% доходности, и она также является очевидным кандидатом на включение в корзину. Но далее мы ожидаем падение прибыли в этом году и, соответственно, дивидендов в следующем. Причем снижение ожидается до таких уровней, что даже после стандартного снижения цены акции в момент отсечки новая дивидендная доходность на следующие 12 месяцев будет ниже, чем, например, у Сбера. Таким образом, акции Мосбиржи также остаются за пределами топ-5 самых высокодивидендных акций.

Сила дивидендного сезона

Корзина прекрасно проходит дивидендный сезон. За прошедший месяц она прибавила 4% и опередила ценовой Индекс МосБиржи на 5 п.п., а Индекс полной доходности — более чем на 3 п.п. В результате опережение рынка за 3 месяца увеличилось почти до 8 п.п. За последние 12 месяцев дивидендная корзина прибавила более 6% и показала себя лучше ценового Индекса МосБиржи на целых 17 п.п.

БКС Мир инвестиций — Дивидендная корзина Методология / Правила:

• Равновзвешенный портфель из пяти акций с наивысшей ожидаемой дивидендной доходностью (на следующие 12 месяцев)
• Минимальный порог ликвидности — среднедневной объем торгов (ADTV) за 3 месяца не менее $5 млн
• Ребалансировка будет проходить в случае существенных изменений оценок дивдоходности на 12 месяцев вперед или если дивдоходность компонента корзины будет на 5% ниже дивдоходности кандидата на включение в корзину Дирекция инвестиционной аналитики БКС оставляет за собой право отходить от настоящих правил в исключительных случаях при изменениях в покрытии, а также нетипичной неопределенности/волатильности в отношении фундаментальных характеристик компании и/или дивидендов на акцию. Такие случаи будут надлежащим образом описаны.

Готовое решение

Чтобы инвестировать в перспективные дивидендные акции, достаточно подключить стратегию автоследования «Дивидендная корзина БКС».

Плюсы стратегии:

• Дивиденды российских компаний традиционно одни из наиболее высоких в мире.

• У дивидендных акций большой потенциал роста во время восстановления рынка.

• Акции больших компаний могут легче переносить кризисы и повысить надежность инвестиций.

• Никаких комиссий за отключение стратегии. 1 день, и вы сами распоряжаетесь своим брокерским счетом.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией