Насколько сильна дивидендная идея в Займере?

 Дивиденды остаются основой инвестиционной привлекательности компании. Есть 3 фактора в пользу сохранения payout на уровне 100% ЧП:

👌 В Q1 и Q2 25 значения МПЛ с высокой вероятностью останутся на уровне Q4 24

👌 Снижение размера переплаты по микрозаймам с 1,3х до 1х c 1 июля не окажет серьезного влияния, поскольку абсолютное большинство клиентов выплачивают займы вовремя, либо в течение 90 дней после окончания договора

👌 Устанавливаемый с 1 сентября «Период охлаждения» (пауза между получением заявки от клиента и оформлением займа) не распространяется на займы до 50 k₽, на которых специализируется Займер

Компания и сама снижает влияние мер ЦБ за счет распределения выплат на более длительный срок (внедряет IL-займы), что замедляет темп роста долговой нагрузки клиента. Получается, вроде бы есть возможность продолжать платить 100% ЧП 🤔 В этом случае ZAYM останется лидером рынка с див. доходностью выше 20%. Но дивиденды по политике могут быть любыми в диапазоне 50-100% ЧП.

☝️ Ужесточения на рынке микрозаймов если не снизят ЧП в 2025, то по крайней мере не дадут ее увеличить. Также компания готовит ряд сделок M&A для выхода на новые рынки. Еще в декабре говорили, что могут урезать дивиденды для задействования кэша на эти цели. Даже при снижении payout до 75% форвардная доходность за 2025 составит 17% – уже меньше в сравнении с доходностью депозитов. 

Поэтому с одной стороны очень интересный вариант, который будут разгонять при снижении ставки под высокие дивиденды. С другой стороны, есть риск налететь на сильную коррекцию, если снизят норму выплаты по дивидендам.