⚒️ Северсталь (CHMF) | Обзор отчёта по МСФО за 3кв2024г

▫️Капитализация:1001 млрд ₽ / 1195₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 754,6 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ:255,7 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 146,3 млрд ₽
▫️скор. P/E TTM:6,8
▫️fwd P/E 2024: 8
▫️fwd дивиденд 2024: 12,5%
▫️ND/EBITDA: -0,25

👉 Результаты за 3кв2024г:

▫️Выручка: 219,1 млрд (+13,6% г/г)
▫️EBITDA: 64,9 млрд (-9,2% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 30,2 млрд (-35,8% г/г)
▫️FCF: 41,5 млрд (-9% г/г)

✅ На балансе компании есть чистая денежная позиция в 66 млрд рублей. На выплату дивидендов по итогам 3кв2024г потребуется чуть более 41 млрд рублей.

✅ С начала года производство чугуна снизилось на 14% г/г до 7,17 млн тонн, производство стали также сократилось на 8% г/г до 7,7 млн тонн, но это во многом объясняется проведением капитального ремонта на одном из объектов группы, в 4кв2024г этот фактор уже не будет влиять на операционные результаты.

👉 По итогам 9м2024г капитальные затраты Северстали выросли на 82,7% г/г до 71,8 млрд рублей. Стратегия группы предполагает, что по итогам 4кв2024г инвестиции составят около 47,2 млрд рублей, поэтому дивидендная база по итогам квартала будет скромной, либо вообще отсутствовать. Если компания выплатит скромные 25-30 рублей на акцию за 4кв2024 — будет хорошо.

❌ В 3кв2024г показатель EBITDA на тонну проданной стали составил 23 406 рублей на тонну (-11,7% г/г). Себестоимость и основные статьи затрат растут быстрее выручки, пока предпосылок для изменения ситуации нет.

Более того, сейчас начинаются проблемы у застройщиков. Снижение спроса со стороны застройщиков может сильно негативно повлиять на цены реализации и рентабельность. При этом, издержки никуда не денутся и продолжат расти.

Вывод:
За исключением того, что падает объем производства, у компании сейчас всё хорошо: долга нет, скор. чистая рентабельность почти 14%, дивиденды платятся.

Однако, стройка поддерживает результаты отрасли. Отмена льготки ухудшает положение застройщиков, поэтому уже в среднесрочной перспективе объем текущего строительства может начать снижаться вместе со спросом и ценами на сталь. Просадки цен будут ощутимы для металлургов, поэтому, на мой взгляд, Северсталь сейчас оценена ± справедливо и каких-то апсайдов не наблюдается.

✅ Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #Северсталь #CHMF

обзор, акции, Северсталь, стройка, дивиденды, металлурги, сталь, цена