Очередной флоатер у нас на прожарке

Как вы знаете, мы с вами периодически обсуждаем интересные и перспективные облигации с переменным купоном, которые принято называть флоатерами. Из последних примеров таких эмитентов – это Металлоинвест, Омега, М.Видео, Самолет и ряд других корпоративных историй. Сегодня у нас на повестке дня ещё один интересный кандидат из категории высокодоходных облигаций (ВДО), с очень аппетитной доходностью – речь пойдёт окомпании «Агродом», осуществляющей закупку и оптовые продажи зерновых, зернобобовых и масличных культур и представленной на сегодняшний день в четырёх российских регионах: Саратовской, Тамбовской, Волгоградской и Пензенской областях.



В современном мире сельское хозяйство находится на этапе трансформации: увеличивается население планеты, растёт спрос на продовольствие. Это ставит перед аграриями задачи повышения урожайности и производительности труда, вынуждая активно развивать и применять новые технологии, позволяющие сделать любой процесс быстрым, удобным и качественным, а использование различных инновационных решений в сельском хозяйстве призвано не только увеличить количество производимой продукции, но и улучшить её качество.

Агродом – одна из ведущих российских компаний в агропромышленной отрасли, надёжный поставщик инновационных продуктов и решений для аграриев. Сегодня Агродом – это не только семена, удобрения и средства защиты растений, но и современные агродроны, использование которых значительно повышает урожайность и эффективность с/х бизнеса. Раньше эту функцию выполняли самолеты-кукурузники, сегодня это дроны, которые делают ту же работу, но более точечно и адресно, требуя на их покупку и обслуживание куда меньше денег. В 2023 году был подписан соответствующий контракт между Агродомом и китайским производителем дронов JOYANCE.


Этот облигационный выпуск будет дебютным в истории Агродома, поэтому рейтинговые агентства ещё не добрались до компании, однако финансовые цифры у нас с вами имеются:

✔️ Компания молодая и растущая: рост выручки по итогам 2023 года выросла на +226% (г/г), показатель EBITDA на +322% (г/г).
✔️Рентабельность по EBITDA в прошлом году оценивалась на уровне около 3,8% (по итогам 2023 года) – из чего мы делаем вывод, что высокой маржинальностью компания не блещет, но с облигационными историями это не так важно, как в случае с акциями.
✔️Куда важнее долговая нагрузка компании: и здесь мы видим 2,3х по соотношению NetDebt/EBITDA в 2023 году, ожидаемый рост до 3,5х по итогам текущего года (на фоне капексов и активной фазы развития бизнеса), с постепенной нормализацией этого показателя до 1х к 2026 году.



Что касается параметров первого выпуска облигаций Агродом:

📌 Наименование: АгроДом-БО-01
📌Рейтинг: -
📌 Купон: КС+600 б.п.
📌 Частота купонных выплат: раз в квартал
📌 Срок обращения: 3.5 года
📌 Объём размещения: 200 млн.₽
📌 Амортизация: нет
📌 Оферта: нет
📌 Номинал: 1000 ₽
📌 Организатор: АО «Финам» (ссылка на участие здесь)
📌 Только для квалифицированных инвесторов

👉 По итогам всего вышесказанного, резюмируем, что дебютный выпуск флоатеров Агродом — весьма интересный к рассмотрению для российских частных инвесторов, который с учётом текущего уровня ключевой ставки сулит купонную доходность на уровне 24% годовых! Безусловно, нужно отдавать себе отчёт, что это ВДО, поэтому если решитесь поучаствовать в этой истории, то делайте это на небольшую часть портфеля — риск-менеджмент никто не отменял!

📚 Презентация компании Агродом

❤️ Ставьте лайк, если облигационные прожарки для вас являются полезными и интересными, и тогда мы будем чаще радовать вас подобными постами.

© Инвестируй или проиграешь