Стоит ли покупать акции Северстали, Транснефти или Евротранса? Отвечаю на ваши вопросы.

Друзья, коллеги, всем привет!

Спасибо вам, что задали интересные и интеллектуальные вопросы (их можно задать в телеграме под этим постом: t.me/Vlad_pro_dengi/1066 ). Начинаю на них отвечать.


1️⃣ Пора ли брать Северсталь?

Северсталь — отличная компания, самый качественный актив в черной металлургии. С самой высокой маржинальностью, ежеквартальными дивидендами. Но для нас, как инвесторов, главный вопрос – сколько она стоит? И Северсталь оценивается недешево, сейчас она стоит почти 7,8 потенциальных прибыли при исторической оценке в 7. Северсталь может дать дивидендную доходность около 6 с половиной процентов. 8 прибылей и 6-я дивидендная доходность, интересно? На мой взгляд, есть истории интереснее.

Мой обзор Северстали вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/901

2️⃣ Почему вопреки прогнозам упала Транснефть?

Как и вы, не испытываю удовольствия от падения Транснефти, потому что бумага занимают большую долю в моем портфеле. Объективных причин для снижения акций Транснефти быстрее рынка нет. Риски для компании — сокращение добычи нефти в России по сделке ОПЕК и, как следствие, транспортировки нефти, + рост стоимости издержек. Но, я считаю, что рынок переоценивает эти риски. Сейчас акция торгуется с дивидендом в 177,2 рубля. Без него, цена акций 1 250 руб. Компания оценивается в 3,5 прибыли, будущая дивидендная доходность от 15 до 16% при том, что вам отдают половину, а не весь свободный денежный поток, как в металлургах.

Мой обзор Транснефти вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1063

3️⃣ Стоит ли покупать Евротранс?

Хочется ответить вопросом на вопрос, а зачем? Да, акции сильно отъехали. IPO было по цене 250 руб., потом был необоснованный памп до 485 руб. за акцию, сейчас акции стоят 119 руб. Капитализация Евротранса 19 млрд руб., прибыль за 2023 год = 5,1 млрд руб., P/E по 2023 году = 3,7. Вроде бы не дорого, но нюанс в том, что такой результат был достигнут на отличной конъюнктуре 2-го полугодия, когда маржа АЗС была максимальной. Сейчас ситуация хуже. Пусть Евротранс получит 3 млрд руб. за 2024 год (и то немало), тогда P/E = 6,3. И зачем это нужно? Если Роснефть и Лукойл стоят ниже 4 прибылей и дают 14-15-ю доходность в первом эшелоне в том же секторе, зачем сюда лезть?

Мой обзор Роснефти: t.me/Vlad_pro_dengi/974
Мой обзор Лукойла: t.me/Vlad_pro_dengi/837

4️⃣ Как вы определяете максимальное кол-во бумаг в портфеле и их доли?

Базово, в моем портфеле всегда будет до 15 компаний, сейчас их даже меньше — 10 штук. Во-первых, очень трудно найти много компаний с высоким потенциалом, так не бывает. Во-вторых, на мой взгляд, важно концентрироваться на идеях, которые в моменте кажутся лучшими, чем размазывать капитал. При этом, я не беру себя большие риски концентрации. Доля первой позиции в портфеле редко будет превышать 20%. Провожу ребалансировку в трех случаях: 1) когда цена компании достигает справедливой стоимости; 2) когда появляется вариант интереснее; 3) когда внутренняя стоимость компании меняется.

5️⃣ В чем стимул негосударственным компаниям выплачивать щедрые дивиденды? (Например, Лукойлу).

Дивиденды — это зарплата акционера, законный и один из самых бюджетных способов вывести из компании деньги. Поэтому в выплате дивидендов зачастую заинтересованы главные собственники компаний — в Лукойле это Вагит Аликперов и менеджмент компании, которые через дивиденды выводят свою прибыль. Конечно, есть вариант, не платить дивиденды, а выводить прибыль из компании другими некрасивыми способами, но тогда и цена акций будет под давлением, потому что инвесторы разочаруются в честности акционеров компании. А ведь у главных акционеров много акций, и они не заинтересованы в их негативной переоценке. Поэтому дивиденды – это win-win история в хорошей компании. Лукойл платит дивиденды 24 года без перерывов даже во время кризисов.

Это все ответы на сегодня, спасибо вам, что дочитали до конца. Поддержите статью лайком, мне будет приятно. Подпишитесь на канал, и тогда в вашей ленте будет больше качественной аналитики!

Задать мне ваши вопросы вы можете в Telegram по этим постом: t.me/Vlad_pro_dengi/1066