Блог им. VladProDengi

Когда прекратят падать акции Новатэка? И стоит ли их покупать?

В последнее время по Новатэк шли исключительно плохие новости, Максим Орловский даже сказал, что Байден знает название «Новатэк» и намерен задушить компанию санкциями. Акции Новатэка снизились на 40% от своих пиков. И самое время взглянуть, как дела у компании.

 Когда прекратят падать акции Новатэка? И стоит ли их покупать?
Я сделал модель по Новатэку, но в ней привязал прибыль его основного бизнеса к ценам на газ в Европе, это ошибка, так как динамика цен на газ в Европе (рыночная), совсем другая, нежели в России (где просто государство индексирует тарифы). Цены на газ в Европе были низкие, поэтому внимания на компанию я не обращал даже на падении. Спасибо моей ошибке 👀

Ситуация лучше, чем показывала моя модель. Прибыль Новатэка надо считать вот так: 

1️⃣ Основной бизнес (продажа газа в России, нефти и нефтепродуктов в России и за рубежом, трейдинг) — тарифы на газ в России с 1 июля индексируют на 8%; цена на нефть – комфортная.

Операционная прибыль в 2023 году = 367,1 млрд руб. (я жду 381 млрд руб. в 2024 году)

2️⃣ Ямал СПГ — цены на СПГ с этого завода по долгосрочным контрактам привязаны к цене нефти японской марки JCC (цена на уровне Brent) 

Моя модель дает 206 млрд руб. прибыли в 2024 году. 

3️⃣ Арктикгаз (совместное предприятие с Газпромнефтью, продает газ внутри страны), по моим расчетам даст около 68,4 млрд руб. прибыли в 2024 году.

По итогу надо все сложить и вычесть налоги. Результат такой.

✔️ Мой прогноз по прибыли Новатэка 2024 = 567 млрд руб.(прибыль от Арктик СПГ 2 заложена в размере 0, столько даст только текущий бизнес Новатэка)

✔️ Мой прогноз по прибыли Новатэка 2025 = 662 млрд руб. (прибыль от Арктик СПГ 2 заложена в размере 100 млрд руб.)

 💸Дивиденды

 По итогам 2024 года при прибыли в 567 млрд руб., дивиденды могут составить 95,81 руб. на 1 акцию или 9,3% от текущей цены. Первая часть дивидендов будет уже в октябре. 

 По итогам 2025 года при прибыли в 662 млрд руб., дивиденды могут составить 111,58 руб. на 1 акцию или 10,9% от текущей цены. 

 Это уже сравнимо с другими нефтяниками, и если все же рассматривать Новатэк как историю роста (верить в запуск Арктик СПГ 2 и строительство Мурманского СПГ), то это интересно.

 📈 Справедливая цена акций Новатэка

 При потенциальной прибыли в 567 млрд руб. в 2024 году, справедливая цена акций = 1 400 руб. за штуку (по P/E – 7,5). Новатэк всегда оценивался по P/E в диапазоне 10-12, сейчас он стоит 5,5 будущих прибылей. 

 Да, неясно, что с Арктик СПГ 2, но мой расчет будущей прибыли 2024 – не включают этот проект. Запас прочности в идее, на мой взгляд, есть. И если Новатэк пройдет трудности, с которыми столкнулся, то потенциал для роста существенный.

 Дальше —отчет за 1 полугодие 2024 года (должен быть сильным) и объявление дивидендов по его итогам. 

 ⚠️ Потенциальные риски: 

 ❌ не поставка газовозов ледокольного класса на проект Арктик СПГ 2 с Южной Кореи (сейчас Новатэк ждет 6 газовозов с южнокорейских верфей)

 ❌ не смогут собрать 13 из 15 газовозов на Звезде из-за отсутствия французских технологий (2 газовоза должны собрать и отправить, ими можно будет вывозить 2 млн тонн в год при потенциальной мощности 2-х линий 13,2 млн тонн)

 ❌ санкции на Ямал СПГ (большая часть СПГ поставляется в Европу; пока обсуждается, что страны ЕС не смогут реэкспортировать этот газ, это ¼ от объема, но – если откажутся – будет плохо, так как необходимо будет перестраивать логистику в Азию, и есть вопросы по поводу зимних поставок)

Новатэк – уже не только компания веры, но и компания стоимости. Она стоит ненамного дороже других наших нефтяников (ранее всегда была премия в оценке в 2 раза). 

Я открыл небольшую позицию в акциях Новатэка по текущей цене и готов докупать акции компании ниже текущих значений. Это не инвестиционная рекомендация, я рассказываю о своих действиях.

Друзья и коллеги, переходите и читайте мои обзоры: 

Обзор Лукойла: t.me/Vlad_pro_dengi/837
Обзор Роснефти: t.me/Vlad_pro_dengi/974
Обзор Газпромнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/996
Обзор Башнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/976
Обзор Татнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/825
Обзор Газпрома: t.me/Vlad_pro_dengi/924

Друзья, поставьте лайк моей статье про Новатэк, так вы поддержите мой труд! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики 👍

13 комментариев
ЗакрепитьКомментарий закреплен пользователем Влад | Про деньги
Уважаемые коллеги, мой портфель за 4 мес. 2024 года показал доходность +20,4%, на 13,3 пп. опережаю индекс полной доходности Мосбиржи (состав портфеля раскрыл вот тут): t.me/Vlad_pro_dengi/981

Июнь начался шикарно, портфель еще добавил 5 процентов.

Для вас — два обучающих материала по моему подходу к инвестициям, которые помогут вам опережать рынок:

10 принципов отбора лучших компаний в портфель: t.me/Vlad_pro_dengi/864

Как правильно посчитать и оценить доходность инвестиций: t.me/Vlad_pro_dengi/942

Моя авторская стратегия автоследования (на 12,5 пп. опережает индекс полной доходности Мосбиржи через 3 месяца после запуска), подключайтесь, сейчас на коррекции хороший момент: t.me/Vlad_pro_dengi/997

У меня 21 идея на нашем рынке (добавил Новатэк). По каждой ссылке большой обзор компании — обзор финансовых результатов, справедливая оценка по будущей прибыли, прогноз дивидендов. Присоединяйтесь к моему каналу, каждого из вас буду рад видеть.

Идеи первого уровня: 

1) Транснефть: t.me/Vlad_pro_dengi/973
2) Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/875
3) Роснефть: t.me/Vlad_pro_dengi/974
4) Лукойл: t.me/Vlad_pro_dengi/817
5) X5: t.me/Vlad_pro_dengi/899
6) Лента: t.me/Vlad_pro_dengi/906
7) Полюс: t.me/Vlad_pro_dengi/883
8) Ренессанс-Страхование: t.me/Vlad_pro_dengi/812
9) Самолет: t.me/Vlad_pro_dengi/910
10) Мосбиржа: t.me/Vlad_pro_dengi/789
11) Новатэк: t.me/Vlad_pro_dengi/1002

Идеи второго уровня: 

1) Интер РАО: t.me/Vlad_pro_dengi/741 
2) ВТБ: t.me/Vlad_pro_dengi/775
3) Алроса: t.me/Vlad_pro_dengi/793 
4) Инарктика: t.me/Vlad_pro_dengi/714 
5) Юнипро: t.me/Vlad_pro_dengi/782
6) ЮГК: t.me/Vlad_pro_dengi/902
7) Эталон: t.me/Vlad_pro_dengi/931
8) Тинькофф: t.me/Vlad_pro_dengi/952
9) Нижнекамскнефтехим: t.me/Vlad_pro_dengi/891
10) БСПБ: t.me/Vlad_pro_dengi/993

Спасибо, что читаете! И желаю вам успехов!
по обслуживаемым обязательствам те долгу:
должны в раз 7 больше самой стоимости компашки!
структура долга там валютная,
… ихельсон инсайдеры слили заложил свой пакет сибура..
как-бы собирался вообще отойти от управления и предлагал продать контроль типа даже госконцорсуму ..
по цене там не сошлись, предложение актуально и лежит под сукном в управпрезидента.
самый худший вариант это отойдет все за 1рубль.
папира тухлая и ее нагибают как хотят!
ПлощадьДНР, у вас все в порядке с головой? чистый долг практически нулевой. вообще то что написали это типичный бред шортовиков которые постоянно новатэк льют и выдумывают небылицы, я такой же бред читал по сургут префу, потом эти же люди откупали шорты в 2 раза дороже

ПлощадьДНР, смотрим сюда: smart-lab.ru/q/NVTK/f/y/



Капитализация 3134,7 миллиарда, чистые активы 2 594 миллиардов, чистый долг — 9,24 миллиарда...

Долг  0,3% от стоимости компании?

 

Ну и зачем врать-то?

 

 

Осноная претензия к оценке Новатэка это его позиционирование как растущей компании.
Рост закончился, добро пожаловать к P/E=4.
avatar
hhayek, ну дак у него добыча и растет, а тот же лукойл лет 10 назад заметно больше добывал, чем сейчас.
avatar
Спасибо за статья, тоже начал обращать внимание на бумагу, как котировки подошли к 1080р за бумагу. Один раз я уже проехался с 900 до 1500. Но пока без позиции.
avatar
Антон К, я буду ждать 750, если будут раздавать возьму…
Хорошая компания по идее. Но какие-то проблемы по всему рынку как будто наклевываются. Как то напрягают депозиты Сбера по 18 проц. С чего бы? Да и дивидендов таких нет на рынке. Может соответствует ниже 3000 по Мамбе. Если широкий рынок начнет падать, то смогут ли Новатэки и Газпромы расти против рынка? Пока нет уверенности в этом.
Отчет МСфО за полгода все расставит по местам как в Новатэке так и в Газпроме
avatar
"❌ не смогут собрать 13 из 15 газовозов на Звезде из-за отсутствия французских технологий (2 газовоза должны собрать и отправить, ими можно будет вывозить 2 млн тонн в год при потенциальной мощности 2-х линий 13,2 млн тонн)"

Этот риск можешь убрать. 
У нас в стране всегда могли делать такое оборудование. 
Просто те, кто платил, говорили что не можем, так как они выводили деньги из России. 
У них была другая задача — вывести деньги из России любым способом.  

avatar
Пойдёт на 700 Р. в конце второго квартала 2025 г. там будет. уверен.
avatar
По Новатеку надо учитывать общую низкую цену газа в мире и Европе в частности. И второе даже елси бы был он дороже, с чего взяли что допустят на рынок? Скорее полностью откажутся! Надежда только на другие направления, а там какая цена будет и стоимость доставки вот и прикиньте... 
avatar

теги блога Влад | Про деньги

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн