Металлурги идут на мировую с ФАС. Прекрасная новость для дивидендов.

🏭 Ещё в 2021 году образовался спор между металлургами и ФАС, претензия заключалась в том, что компании необоснованно завысили цены на горячекатаный плоский прокат. В результате суда Северстали был назначен штраф в 8,7₽ млрд,ММК — 8₽ млрд, НЛМК — 6,4₽ млрд. Ранее Северстали удалось договориться с ФАС о снижении штрафа почти в 10 раз: с 8,7₽ млрд до 900₽ млн. Теперь на очереди НЛМК и ММК, которые предложили мировую. Сделка предусматривает кратное снижение штрафа, какая же выгода для ФАС? Антимонопольная служба получит прозрачную ценовую политику.

Выгода же металлургов очевидна. Учитывая, что все 3 эмитента связывают выплаты дивидендов с FCF, то на уплату штрафа пойдёт малая часть денежного потока, напомню:

🔩 Что, Северсталь первая объявила о дивидендных выплатах за 2023 г. (191,51₽ на акцию), но на этом не ограничилась и, вновь, первой рекомендовала выплатить дивиденды за I кв. 2024 г. — 38,3₽ на одну акцию (див. доходность ~2%). Если взглянуть на отчёт компании за I кв. 2024 г., то FCF составил 33,1₽ млрд (+33% г/г), а значит, на выплату эмитент направит ~97% от FCF. Как вы можете понять, идёт приверженность див. политике и возращение к квартальным выплатам.

🔩 НЛМК находится в самой лучшей позиции, помимо замечательного отчёта, огромным плюсом стоит отметить, что ЕС продлила разрешение на импорт стальных полуфабрикатов до 2028 г. Как итог СД компании рекомендовал дивиденды за 2023 г. — 25,43₽ на акцию (11% див. доходности), вы были предупреждены об этом сверх дивиденде и о плановом росте акции в моих разборах. Уверен, что и квартальная выплата будет рекомендована в ближайшее время.

🔩 ММК выбрал инвестиции, а не сверх дивиденды. FCF в I кв. 2024 г. снизился до 7,9₽ млрд (-40,5%), на квартал заработано с учётом FCF 0,7₽ на акцию (1,2% див. доходности). Приверженность див. политике была видна и в выплате за 2023 г. — 2,752₽ на акцию (див. доходность — 5%?, 100% FCF), всё в рамках моего прогноза.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor