Итак, сегодня Ренессанс страхование опубликовали ряд данных по итогам 9 месяцев. Пара слайдов из презентации.


Как видим, наблюдается очень солидный рост премий (44.8 млрд за квартал). Инвестиционный портфель, несмотря на просадку рынка прибавил 10 млрд.
Чистая прибыль всего 0.7 млрд, полагаю, во многом как раз из-за просадки стоимости активов. Коэффициент достаточности капитала упал, но компания заявляет, что это разовый фактор и вскоре она восстановится.

Про инвестиционный портфель стоит написать подробнее. Вообще, сегмент страхования жизни устроен таким образом, что маржа компании идет за счет управлением этим инвестиционным портфелем. Вообще, стоит послушать их выступление на той же конфе СЛ.



( Читать дальше )

Вообще, я люблю когда есть картинка и по ней все понятно — можно ничего более не писать. В данном случае, в идеале бы, две картинки совместить в одну, но прямщас делать это (оцифровывать данные) немного лень, так что пусть останутся две..

Итак, первая картинка от уважаемого Виктора Тунева  @Truevalue  о динамике ВВП и капитализации рынка.

Картинка номера два (тут правда только с 19-го года): рост депозитов физлиц.


( Читать дальше )

В данной сообщении хочется дать несколько иллюстраций о балансе спроса и предложения на рынке драгметаллов.

Начнем с кривой AISC по золоту.

С одной стороны, кажется, что выглядит неплохо — выше кривой лишь 2.5% производств. В динамике кривая ползет вверх, медианный AISC уже приблизился к $1400/oz.


( Читать дальше )

В прошлом посте про компанию отмечалось банальное: не всему о чем пишут «журналисты» нужно верить.

Однако, физики предпочитали верить инсайдерам газеты правда :) и шортили на слухах о наездах на Струкова. Сегодня РТН выдал разрешение на возобновления производства руды на 3 из 4х участков Уральского хаба. Ну, не очень похоже на отжим бизнеса :) По Светлинскому карьеру ждем подвижек. К слову, судя по всему, там и было больше всего проблем.

Итак, что имеем в сухом остатке?

* Грубо говоря, квартал половина мощностей производства руды простаивала. С учетом того, что на ЗИФах есть запасы, в вакууме можно было бы оценить потери производства золота в ~10% от годового плана. Однако, у компании были трудности с производством золота на Уральском хабе еще в 1П (возможно из-за Светлинской ЗИФ), поэтому оценка может оказаться сильно не точной.

* Компания понесла определенные операционные затраты как непосредственно через выплаты зп в простоях, так и в связи с доп работами. Кроме того, следует учесть возможные штрафы в связи с обнаруженными нарушениями.

( Читать дальше )

ЮГК тут недавно опубликовала РСБУ за 9 месяцев.

На форуме случилось много охов и ахов, мол ужасть, какой ужасный отчет етц. Итак, тезисно:

> У компании два хаба. РСБУ отражает только ситуацию на Уральском хабе (примерно половина производства). Основные долги лежат как раз на материнской компании — так что при прогнозах консолидированной отчетности это надо учитывать

> Напомню, что с середины августа, производство руды на Уральском хабе приостановлено из-за предписания Ростехнадзора

> В начале года были проблемы и на Светлинском ГОКе на Урале. Производство приостанавливалось.

> Очевидно, что в таких условиях, производство золота в 3-м квартале на Урале будет меньше.

> Выручка за 3кв составила 5.6 млрд (среднее за полгода 7.3). То есть что-то все-таки продается. Анализировать РСБУ в таких условиях — занятие малоблагодарное. Продажи уменьшены, а зарплаты платить надо. Поэтому о маржинальности производства говорить сложно. Тем не менее, даже в таких условиях валовая прибыль за 3кв имеется. Пусть и небольшая — 0.5 млрд.

( Читать дальше )

Вообще, по ощущениям, российских рынок готов прайсить что угодно, хоть там победу Трампа на предстоящих на выходных выборах в США… Хотя, как по мне, выгода России от этой победы отнюдь не очевидна...

Но почему-то вообще не хочет видеть вроде бы куда более очевидные вещи… Во-первых, уже со стороны Запада поступает немало звоночков, что можно бы и подоговариваться. Но что куда более важно,

все больше и больше сигналов, что война вступила в новую фазу

Для понимая почему так произошло, необходимо пояснить некоторые не особо очевидные вещи.

Вообще, на протяжении почти всей человеческой истории, оборона была куда более простой, нежели атака. Да и возможностей для быстрых атак (при сопоставимых силах) особо не было. Вторая мировая кстати одно из исключений. Таким образом, в современных условиях, при сравнимых силах на участке фронта, быстрых изменений ждать не стоит.

Далее следует проговорить, что означает термин "война на истощение". Характеристикой успеха в данном случае является более быстрое снижение возможностей противника вести боевые действия (с такой же интенсивностью). Поэтому вот принципиально не верно измерять успехи (или неудачи)

( Читать дальше )

Штош....

Ключевая ставка обновила исторический максимум

Ночью проводил опрос. Угадало ставку лишь четверть опрошенных. Что вообще следует отметить? Обновился среднесрочный прогноз


По сравнению с июлем, инфляция на конец 25-го года будет выше на 0.5 п.п. Банк России уже не видит вероятности достижения цели в конце 25-го года. И смысл тогда в таком резком хайке?

Что еще бросается в глаза: средний ключ в 25-м году будет аж на 3.5 п.п. выше. Спред вовсе расширен до 17-20%. С учетом того, что ЦБ допускает повышения ставки в декабре до 23%, надо прикидывать траектории снижения. В 25-м году можем увидеть что-то вроде 23->17 в плохом случае или же 21->15 в хорошем...

Повышен прогноз по росту денежной массы. В целом, это скорее плюс для капитализации Фондового Рынка. Правда понятно, что рост будет тогда, когда ставки начнут снижаться.

Предыдущие посты:
> Интер РАО: полугодовой апдейт
> ИНТЕР РАО: первое полугодие
> ИРАО: производственные результаты прибылям не помеха

Итак, вышел отчет РСБУ за 9 месяцев. Что можно сказать?
Во-первых, напомнить, что по выручке РСБУ отражает около полутора процентов консолидированной. Смотреть особо бессмысленно.
Во-вторых, напомнить, что у Группы огромная гора кеша на балансе. В основном, на краткосрочных депозитах. Проценты по РСБУ — примерно 90% от МСФО.

Как видим, снижения процентных доходов не происходит.

Уже заработали 47 млрд (по МСФО будет 50+). Приэтом, только за 3й квартал — 16.2 млрд!

Да, у компании огромный капекс, кроме того, она еще инвестирует расширяя возможности Группы. Но процентным доходам — это не помеха.

Производственные результаты не сильно изменились с прошедших полугодовых данных.




Небольшой спойлер: Лихачев, глава Росатома, говорил, что генерация АЭС просела, кажись процентов на 5. Ну, как видим, значит кто-то был вынужден генерировать больше. Возможно, поэтому КИУМ и вырос.

( Читать дальше )

Ну, господа аналитики, ваш выход

Сегодня компания Полюс обрадовала акционеров: рядовое событие о сборе СД заиграло новыми красками, ведь в повестке
— созыв ВОСА
— определение размера дивидендов
— даже утверждение формы для голосования на ВОСА

По всей видимости, Компания решила вернуться к выплате дивидендов (последний раз она платила их три года назад — по итогам 1П 2021 года). С той поры много воды утекло, в т.ч. прошел ряд странных корпоративных событий. Тем не менее, можно только приветствовать поворот лицом к миноритариям.

Разумеется, обещать — не значит жениться, и строгой уверенности в самом факте выплаты дивидендов пока нет. Однако, стоит отметить, что никакого разумного смысла проводить ВОСА и не утверждать дивы нет. Это в повестке ГОСА обязан быть пункт о распределении прибыли или убытков. В данном случае же, очевидно, что к ВОСА готовятся.

Про размер дивидендов на данный момент можно только гадать. С формальной точки зрения, нераспределенка по РСБУ имеется в размере свыше 1 трлн, так что верхняя граница по сути отсутствует. Нижняя, впрочем, тоже. Кроме того, стоит напомнить, что у компании большой объем казначейских акций… В общем, будем наблюдать и ожидать прояснения вопроса расчета размера дивидендов.

( Читать дальше )