Полюс. Ожидаемо крутые результаты

Полюс опубликовал годовую отчетность. Результаты ожидаемо весьма крутые. Детальные прогнозы на 25-й год буду делать позже, пока кратко рассмотрим вышедшие данные.

Производство и реализация чуть выше плана. Возможно, в 25-м году из-за этого будет небольшое снижение объемов добычи.

Просто напомню, что в конце августа (!) 24-го в блоге давались следующие прогнозы:

Быстро прикинем возможные результаты 2П (в млн долларов)
Выручка: $3780 ($2733 в 1П)
Операционная прибыль: $2580 ($1754 в 1П)
Без курсовой переоценки, нетто финрасходы ~$100
Получаем $2480 доналоговой прибыли и $1984 чистой прибыли. Для сравнения, первое полугодие — $1583.Получаем, что прогнозная годовая прибыль компании составит 3567 млн долларов; прибыль на акцию $37.7 (~3400 при курсе 90).
Отмечу, что это при довольно скромной средней цене реализации за 2П ($2450/унцию).
Прогнозное P/E=3.8 для золотодобытчика кажется каким-то ничтожно малым…

Как известно, во 2П24 цена на золото продолжила расти, что привело к еще более мощным результатам. Отметим, что

средняя цена реализации во 2П24 составила $2500 / унцию

Таким образом, фин результаты 2го полугодия являются оценкой снизу возможных результатов полугодий 25-го года. По крайней мере на данный момент, нет свидетельств того, что цена на золото может опуститься ниже 2500...

Глупые люди часто пишут про огромный долг Полюса. Ну и где, спрашивается, огромный долг? Нет, он конечно немаленький, но вполне посильный. net debt / LTM EBITDA уже составило разумные 1.1. Приэтом, в лтм сидит «слабое» (в том смысле что не отражающее текущие реалии цены на золото) первое полугодие.

Прогнозный дивиденд можно оценить в 575 рублей на акцию (только за 4й квартал 24го).

Но в принципе, я не удивлюсь и дивиденду в 650 рублей (в частности, если посчитают не по текущему курсу доллара, но по курсу на конец года).

По текущим данным, оценка снизу 25-м году — это $40-50 прибыли на акцию. Для де-факто валютного инструмента — весьма вкусно.