Иван прислал мне письмо на почту… Думаю, может кому-то будет интересно… Сам я не очень сильно верю в то, что экспирация каким-то существенным образом влияет на ход торгов, но тем не менее… Кстати 3 мес назад экспирация помню действительно была любопытнейшая… Отэкспирировались и рухнули сразу же… Забавно было. А вот собственно письмо:

Тимофей, добрый день! )

Прослушал интерактивный выпуск, где обсуждалась тема экспирации. 

Твоё замечание абсолютно точно: Минимум кривой доходности ВСЕХ опционов приходится почти точно на 170 000  цены фьючерса (сентябрьского) РТС.

Но я хотел сделать следующее замечание ...

Предыдущие экспирации  (август, июль, июнь)  были смещены от минимума на сумму около 2 млрд руб. (в «индексных рублях»)

Это означает, что все три экспирации продавцы опционов потеряли эти деньги .

Если аналогичное смещение будет 15 сентября, то экспирация может пройти по 155 000 цены фьючерса.


Best, Иван.

Основные факторы, которые влияли на фондовые рынки во вторник:

• Технический отскок Европейских индексов, европейских банков.
• Акции SoGen +11%, Credit Agricole +5,6%
• СМИ объясняют это надеждами на то, что дефолта Греции удастся избежать.
• Меркель пыталась уверить рынки в том, что сделают все, чтобы не допустить дефолта Греции
• Состоялся провальный аукцион гособлигаций Италии. Доходность 5 леток составила 5,6% против 4,93% на пред аукционе и спрос был 1,28 против 1,93. Доходности гособлигаций по всей Европе в этот день продолжали идти вверх. 
• Завтра ожидается пресс-конференция Саркози-Меркель-Папандреу, которые будут обсуждать развитие событий в Греции  и Европе.
• Даже Кудрин сегодня заявил, что РФ готова помочь Европе. Типа Россия готова купить облигации единой европы, если они будут выпущены.
• РФР выглядел слабо с его +0,33% отскока по ММВБ

Аналитки Wells Fargo и Barcalays Capital понизили прогнозы по S&P500:

• Wells Fargo -10% до 1250
• Barcalays Capital с 1450 до 1325.


• Причина: кризис в Европе, слабая экономика, понижение прогнозов по прибылям

Канцлер Германии Ангела Меркель в эфире радиостанции Inforadio RBB:

• Мы всеми силами работаем над тем, чтобы это (дефолт Греции) не произошло, мы должны избежать неконтролируемых процессов в зоне евро, поэтому доверие рынков очень важно и поэтому Греция должна выполнить обязательства, которые были оговорены вместе с Грецией так называемой «Тройкой». 
• На этой неделе она (миссия кредиторов) снова поедет в Грецию
• информация, которую она получает из Греции, дает надежду на то, что греческое правительство увидело «знак времени» и принимает необходимые меры. 
• правительство страны полностью доверяет миссии кредиторов
• У нас еще есть время — не очень много — до тех пор, пока не будет выплачен следующий транш
• Меркель убеждена, что в настоящее время Греция должна четко выполнить свои обязательства
• Я думаю, что мы сделаем Греции самое большое одолжение, если не будем спекулировать, а будем поддерживать Грецию в намерении выполнить взятые на себя обязательства
• Что нам совершенно не нужно, это волнение на финансовых рынках. Неуверенности и так уже достаточно
• члены еврозоны должны действовать скоординировано и держаться вместе для того, чтобы предотвратить так называемый «эффект домино» в том, что касается единой европейской валюты. 
• он может наступить очень быстро, поэтому самое главное — это предотвратить неконтролируемую неплатежеспособность, потому что это скажется не только на Греции. Опасность, что это коснется других стран, слишком велика
• рухнет евро — рухнет Европа

Главный экономист фонда Prosperity Capital Management Лиам Халлиган:

• ситуация не выглядит такой плачевной, как в 2008
• если произойдут события уровня Lehman Brothers 2008, негативные последствия будут не так ощутимы благодаря  укреплению доверия к рублю, более стабильным ценам на нефть и сокращению кредитного плеча у участников торгов.
• Основной вопрос — насколько быстро рынок восстановится после падения
• Все помнят что Бразилия и Россия показали лучшие результаты по итогам 2009 года.
• Победа Путина на выборах вызовет разочарование фондового рынка, но даже в этом случае эмоции уступят место трезвой оценке экономических реалий
• Политические условия остаются необычайно привлекательными для инвесторов.
• Мы использовали недавнее падение в электроэнергетике для наращивания позиций
• фундаментальных изменений в компаниях мы не видим: спрос от потребителей остается сильным, цены растут, стоимость газа остается на прежнем уровне. Темпы инфляции не выглядят столь ужасными.
• мы инвестируем в Башнефть уже многие годы. Компания демонстрирует наиболее высокие темпы роста среди российских НК.

Алексей Кудрин:

• снижение рубля связано с тем, что у нас быстро растет импорт, то есть сальдо текущего счета баланса несколько снижается
• это будет постепенно происходить, мы  ожидаем очень такого мягкого снижения рубля


• в долгосрочной перспективе полезно чтобы рубль был равновесным, адекватным, это является более важным обстоятельством, чем его искуственное занижение
• Не жду резкого ослабления российской валюты в случае ухудшения ситуации  на мировых рынках, несмотря на ускорение оттока капитала
• Девальвации рубля в 2012 не прогнозирует, а влияние оттока капитала будет, но не очень резкое
• У нас есть отток, связано это с тем, что у нас очень большие доходы от нефти, а российские компании размещают свободные средства на западном рынке
• Если увеличатся риски в мировой экономике, то отток тоже будет существовать… это может составить десятки миллиардов долларов 

Алексей Кудрин:

• власти не будут торопиться с приватизацией, включая продажу доли в Сбербанке
• у нас хороший баланс бюджета и в этом и в следующем году, поэтому срочности нет, поэтому центральный банк будет искать более выгодных для себя условий.
• Прочность есть, манверы есть, поэтому у нас нет необходимости продавать в любой момент.
• Если окно для Сбербанка откроется лишь в следующем году, то государство готово скорректировать сроки продажи других активов, в т.ч. ВТБ

Гендиректор Уралкалия Владислав Бамгертнер:

• в течение 5 лет не исключен дефицит калия в мире
• мы готовы увеличить производство в ответ на рост спроса
• 2011 был очень хорошим
• Мировой спрос составит 58-59 млн т
• Я не уверен на 100% что $600 за тонну будут в 2011 году
• глупо отрицать что есть нервозность и неопределенность на рынке
• но мы сохраняем оптимизм
• спотовые цены в 2012 будут выше 600 за тонну, но контрактная цена пока не ясна
• мировой спрос на калий будет расти на 3-3,5% в год
• к 2015 никаких новых серьезных объемов от производителей не поступит, т.к. пр-ли работают на макс мощностей
• к 2016 в опр моменты может быть дефицит около 2 млн тонн
• возможен премиальный листинг Уралкалия в Лондоне
• Исторически мы платили 40-50% чистой прибыли в год в виде дивидендов. Если не появится интересная цель с точки зрения M&A то деньги будут возвращаться акционерам

Financial Times цитирует офицальных лиц:

• Председатель CIC на прошлой неделе приехал с делегацией в Рим для общения с Джулио Тремонти — министром финансов Италии.
• 2 недели назад итальянские оф лица были в Пекине 2 недели и встречались с CIC и Китайской госадминистрацией по валютным резервам, к-я управляет $3,3 трлн резервами
• Витторио Грилли, глава казначейства, встречался в Пекине с китайскими инвесторами в августе.
• Вскоре переговоры продолжатся 

How much of Italy’s €1,900bn of debt is already held by China is unclear, though one Italian official told the FT that Beijing held about 4 per cent.

• Индекс благосостояния обеспеченных россиян  РБК-Ситибанка продолжает улучшаться 4 мес подряд. 
• А августе индекс вырос на 2,19% жо 110,34 п
• За 4 мес рост составил 8%

Рост благосостояния россиян обеспечили:

• рост больших зарплат (+4% — с 282 тыс до 293 тыс руб. Сентябрь 2010=315 тыс руб)
• снижение ставок по потреб кредитам 
• снижение потребительских цен (в августе дефляция -0,2%)
• оживление рынка недвижимости (цены на моск недвижимость в августе +4.15% со 141 тыс руб до 147 тыр)

Отрицательный вклад внесли:

• негативная динамика рынка акций (Индекс ММВБ-9%)
• снижение курса рубля (бивал корзина выросла с 33 до 34,7 руб)


• снижение ставок по депозитам (с 6.2% до 6.1%)