Великая Отечественная Война шла на 43 дня меньше.

До того, чтобы догнать по продолжительности Первую Мировую войну осталось 107 дней (10 июня).

Чтобы догнать по продолжительности Вторую Мировую войну, это надо чтобы конфликт не завершался еще 2 года:(

Возможно развею сейчас сходу один из мифов теоретического подхода к инвестициям. Но для начала напомню вам, что 2 года назад я записал 6 бесплатных уроков по инвестициям. Кто не смотрел, крайне рекомендую, ведь сделал я это БЕСПЛАТНО, но трудился так, как будто это был материал за деньги.

в ВК тут: https://vkvideo.ru/playlist/-53159866_4

Так вот про DCF. В основном все считают целевую цену через DCF и мы в Мозговике — тоже. Это дисконтирование будущих денежных потоков под процентную ставку.

Метод хорош тогда, когда у вас соблюдается несколько условий:

✅У вас компания с хорошо прогнозируемыми денежными потоками (например телеком, ритейл или «мать и дитя», «сбер» или «смартлаб»😂)
✅У вас стабильные долгосрочные процентные ставки, а не такие которые за пару лет могут вырасти или снизиться в 2 раза
✅Вы — единственный человек на планете, кто знает про этот метод

Главная проблема в том, что будучи аутсайдером, спрогнозировать денежный поток даже последнего уже прошедшего квартала бывает слишком сложно.
Про год вперед — я вообще молчу.

Возьмем пример. Софтовые компании. Пример неортодоксальный, но показательный. У них в 4 квартале зачастую падает 70% всей годовой выручки.
Причем если случилось какое-то чудо, компания может показать выручку ±1 млрд. Этот ярд идет прямиком в чистую прибыль и денежный поток, и часто не привязан к себестоимости, если речь идет о коробочном (масштабируемом) решении. Итого, не будучи инсайдером у тебя очищенная от всего прибыль может составить например 2 ярда или 3 ярда.

И ПРЕДСКАЗАТЬ ЭТО АУТСАЙДЕРУ НЕВОЗМОЖНО.

Пожалуй еще одна интересная идея со вчерашнего форума ВТБ, которую я услышал от Максима Перлина:

Я его спросил, типа не в ценах ли уже смягчение ЦБ по ставке? Он ответил, что нет, что к концу года вместе со смягчением ставки по рублевым депозитам уйдут ниже 10% и это обязательно скажется на динамике длинных ОФЗ.

(ну типа в ОФЗ остается потенциал роста)

Тихой сапой БАЗА ворвалась в тройку лидеров по росту с начала года на мамбе.

Я не люблю когда акции быстро растут😢 это все очень спекулятивно. Тем более новой информации какой-то после IPO по Базису не выходило.

Ну что ж делать, приходится страдать😢😆

Оперативный комментарий после выхода отчета Яндекса я сразу опубликовал в чат годовых подписчиков. В целом, мы видим, что фактические результаты Яндекса попали в консенсус с минимальными отклонениями:

✅Выручка 2025 = 1441 млрд, прогноз 1433 млрд руб

✅EBITDA 2025 = 281 млрд, прогноз 276 млрд руб

✅Прогноз EBITDA 2026 составил 350 млрд против 356 млрд консенсуса

По этой причине результаты можно считать НЕЙТРАЛЬНЫМИ.

Отмечу высокую предсказуемость результатов Яндекса и это скорее хорошо (но до тех пор, пока она однажды не обернется разочарованием)

Объявленный дивиденд 110 руб, возможно слегка выше ожиданий, т.к. ранее 3 раза платили по 80 руб. Но дивдоходность относительно низкая, всего 2,2% — ничего сверхестественного.

Рост выручки Яндекса все еще очень высокий! На фоне фактической рецессии в российской экономике, Яндекс умудрился в 4 квартале нарастить общую выручку на 28%!

https://smart-lab.ru/q/YDEX/MSFO/revenue/

Тем не менее, рост выручки Яндекса минимальный с ковидных времен — за 4,5 года.

Гайденс по росту выручки в 2026 году предполагает рост на 20% — это будет самый слабый рост за 11 лет. 

В целом, мы видим, что Яндекс уже подбирается к потолку своего роста, и в какой-то момент он уже не сможет расти сильно быстрее номинального роста ВВП РФ:

В эти дни проходит конференция «Эйлер в горах».

Прикол в том, что на этой конфе собираются не просто IR, а даже CEO + СFO.

Но самое интересное, что вы ничего не найдете про эту конфу в интернете😁 (Алиса по крайней мере не смогла)

Кто-нить из вас там присутствует кстати как buy-side?

Журналистов и блогеров естественно не приглашают на такие конференции.
Что-то типа Sun Valley Conference по-русски (она тоже совершенно закрытая и проходит в горах Айдахо)

⚡️BAZA NEW RECORD HIGH 140,6. +2,2%. IPO +24%
⚡️DOMRF NEW RECORD HIGH 2204. +0,3%

📈SVCB новый хай 5 мес = 14,17 +1%
📈MGNT новый хай 5 мес = 3392 +0,7%
📈POSI новый хай 5 мес +2,7%
📈PHOR третий день растет, хай 3 мес +1,7%

📈DATA +6%. Сегодня набросились после 5 дней слива