На прошлой неделе Индекс МосБиржи потерял почти 1% с учетом дополнительных торговых сессий. Основная причина все та же — негативный геополитический фон. Однако в этот раз серьезная часть падения пришлась на резкую коррекцию акций ЛУКОЙЛа. Учитывая серьезный уровень неопределенности на рынке, а также возможные неожиданные заявления политиков, стоит соблюдать особую осторожность при открытии длинных позиций и защищать свой портфель стоп-заявками.

Пополнить счет для отработки идей:

Выделяем:

• ТМК: снова приближаемся к сильной поддержке.
• Яндекс: есть шанс на отскок.
• Юнипро: новое касание двухлетних минимумов.

ТМК

Акции ТМК в рамках среднесрочного нисходящего тренда приблизились к сильному уровню поддержки в районе 100 руб., при этом накопив серьезную перепроданность. Текущий уровень трудно преодолеть не только психологически — его эффективность не раз подтверждалась ранее.

В позитивном сценарии ожидаем, что акции разовьют кратковременный отскок и к концу недели будут торговаться в диапазоне 104,5–106 руб. за бумагу (2–3,5%).

С прошлой пятницы Индекс МосБиржи в небольшом минусе — завершается неделя боковика. Отличились акции Совкомбанка и бумаги Группы Позитив. Разберем их фундаментальные кейсы и оценим краткосрочные технические перспективы курсов.

Рынок застрял в боковике

Торговая неделя завершается нейтрально, потери Индекса МосБиржи с прошлой пятницы составляют менее процента. Попытки выхода за границы боковика 2580–2520 п. были, но неудачно. Консолидация рынка продолжается, пока не будет сильных драйверов с внешнего контура и по монетарному циклу. Тем не менее к концу месяца бенчмарк может прорваться из боковика вверх и устремиться к область октябрьского досанкционного гэпа — над 2650 п.

В лидерах периода из состава индекса оказались акции Совкомбанка, а в отстающих — бумаги Группы Позитив. Вилка их доходностей — от +8% и до -8% соответственно. Прикинем, что там дальше.

Совкомбанк

Лидеры недели среди всех компонентов бенчмарка. Закрытие в прошлую пятницу — 12,24 руб., а сегодня уже на рубль выше — утром 14 ноября курс поднимался до 13,27 руб. Обороты на подъеме возросли, акции банка шли вразрез со стагнирующим широким рынком.

Российский рынок акций сейчас торгуется значительно ниже исторических средних значений по мультипликатору P/E (отношение цены акции к прибыли компании). Дисконт к историческим средним значениям — более 30% (эквивалентно потенциалу роста в 50%). По мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ и последующего падения доходности длинных ОФЗ ниже уровня 12% на горизонте года дисконт в акциях будет резко сокращаться.

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке:

Что такое P/E

P/E (Price/Earnings — цена/прибыль) — соотношение цены акции и прибыли на акцию или, соответственно, соотношение капитализации компании и ее прибыли. Мультипликатор P/E — «быстрая» оценка, и как раз по этой причине она является менее точной относительно сложных моделей, однако позволяет оперативно оценить ситуацию и понять, недооцененный или переоцененный актив перед вами.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина ожидает нейтральную денежно-кредитную политику (ДКП) в 2027 г. и ставку на уровне 7,5–8,5%. Наш прогноз расположился в этом же диапазоне. На этом фоне акции могут оживленно положительно переоцениться.

Акции ЛУКОЙЛа и Роснефти заметно просели с 22 октября, когда компании были включены в санкционный список США. Аналитики БКС оценивают влияние санкций как сдержанное, хотя сентимент существенно ухудшили. Как сделать ставку на восстановление в бумагах с помощью премиальных опционов, разбираемся в материале.

После новостей об ужесточении внешних ограничительных мер в отношении ЛУКОЙЛа и Роснефти их акции подешевели на 22% и 7% соответственно. Столь неравномерная просадка объясняется тем, что Роснефть менее уязвима к санкциям со стороны США.

Обе бумаги имеют технический потенциал для восстановления. Однако сентимент пока остается негативным. В таком случае можно сделать ставку на потенциальный отскок с помощью покупки опционов типа колл с ценой исполнения «вне денег».

Что такое опционы колл «вне денег»

Для опциона колл статус «вне денег» (Out of The Money, OTM) означает, что цена исполнения находится выше текущей рыночной цены базового актива. Поэтому рыночный курс такого опциона полностью состоит из временной стоимости. Это также значит, что он не имеет так называемой «внутренней стоимости». Для инструментов такого типа характерны следующие особенности:

Ставки по банковским вкладам неуклонно сокращаются, а в облигациях можно заработать больше даже на горизонте года. Что купить прямо сейчас?

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке:

ОФЗ

Облигации федерального займа (ОФЗ) — долговые ценные бумаги, эмитентом которых является Минфин России. Фактически, покупая ОФЗ, вы занимаете деньги государству. За это регулярно получаете проценты, а в конце срока — основную сумму, или тело долга.

• Заемщик в лице государства обеспечивает максимальный уровень надежности, гарантируя регулярные выплаты купонов и возврат номинальной стоимости облигации.
• Гособлигации доступны всем категориям инвесторов.
• ОФЗ торгуются на бирже и обладают высокой ликвидностью. Вы можете их продать, если вам срочно понадобятся средства.
• Низкий порог входа. Номинальная стоимость большинства гособлигаций равняется 1000 руб.
• Доходность ОФЗ сейчас выше, чем средняя ставка по банковским вкладам.

Сравниваем доходности

Доходность ОФЗ со сроком погашения в год составляет около 13% годовых.

Индекс МосБиржи уже отскочил на 5% от минимального октябрьского значения, но все еще на четверть ниже годового максимума. Это значит, что многие голубые фишки торгуются на привлекательных уровнях и имеют серьезный потенциал для восстановительного роста.

Приводим список из пяти фундаментально сильных акций, интересных для покупки на средний и долгий срок.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за III квартал 2025 г. можно оценивать как обнадеживающие. Квартальная выручка увеличилась на 32% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 78% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также повысила ожидаемую величину годового скорректированного показателя EBITDA с 250 млрд до 270 млрд руб.

• Ждем, что результаты Яндекса в 2025–2026 гг. будут сильными за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.

Ноябрь считается позитивным месяцем с точки зрения частотности роста Индекса МосБиржи — в 3 из 4 случаев. Не исключено, что новые попытки движения вверх продолжатся при условии как минимум нейтрального внешнего фона. Ну а если геополитическая ситуация будет формироваться в положительном ключе, это однозначно послужит сильным драйвером для роста.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: НОВАТЭК (NVTK), ИКС 5 (Х5), ВТБ (VTBR), Т-Технологии (T), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Сегежа Групп (SGZH), Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты снизились на 12%, корзина аутсайдеров упала на 14%, а Индекс МосБиржи скорректировался так же, как и фавориты — на 12%.

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за октябрь. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов, а также проанализируем их выбор.

«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора»

Это аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.

Что изменилось в октябре

• Общая структура портфеля незначительно изменилась. Его покинули акции Роснефти, их заменили бумаги Норникеля. Основной состав портфеля остался таким же, как в сентябре.

• Веса девяти из десяти бумаг умеренно изменились, вот что произошло:

• Газпром: 13,3% -> 13,5%
• ЛУКОЙЛ: 14,7% -> 13,8%
• ВТБ: 7,8% -> 8,1%
• ИКС 5: 5,4% -> 5,3%
• Сбербанк: 28% -> 29,1%
• Яндекс: 5,9% -> 6%
• Сбербанк-ап: 6,9% -> 7%
• Т-Технологии: 7% -> 6,8%

В БКС Мир инвестиций с 10 ноября стал доступен Trade API — цифровой посредник между клиентом и платформой брокера, который позволяет автоматизировать торговлю, сделать ее точнее и быстрее. Вы будете получать рыночные данные в реальном времени и качественнее управлять своим портфелем. Что можно реализовать с помощью БКС Trade API и как его подключить — в нашей статье.

Trade API (Application Programming Interface, или программный интерфейс приложения) — по сути, цифровой мост, который соединяет программное обеспечение трейдера напрямую с торговой платформой брокера. Прямое соединение позволяет осуществлять так называемую «программную торговлю» с минимальным ручным вмешательством.

Чем БКС Trade API может вам помочь?

Благодаря инструменту вы сможете:

• перейти от ручного выставления ордеров к автоматизированной торговле
• реализовывать сложные стратегии с помощью автоматизации
• создать целостную рабочую экосистему — интегрировать Trade API в свои рабочие процессы, подключить внешние сервисы и приложения

• Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок
• Ждем крупное погашение ОФЗ и размещение Минфином нерыночных флоатеров
• В портфеле меняем «старый» АБЗ-1 на новый выпуск эмитента

Резюме обсуждения решения по ставке: ЦБ замедлил шаг из-за временных инфляционных факторов

ЦБ отметил все уже известные временные проинфляционные факторы: НДС, акцизы, утильсбор, структурный дефицит бюджета в 2025 г. (дефицит до процентных расходов и нефтегазовых сверх доходов/недобора), подорожание бензина, быстрое подорожание плодоовощной продукции осенью после избыточного снижения цен летом. Но регулятор пришел к выводу, что пространство для снижения сохраняется, поскольку устойчивая инфляция (без волатильных и регулируемых товаров — на обе категории политика ЦБ не влияет или влияет слабо) остается вблизи 4%, а политика остается жесткой.

Из последних макроэкономических данных выделим снижение темпа роста зарплат с 16% в июле до 12,2% год к году в августе, что следует из данных Росстата. По данным СберИндекса и ЦБ, ожидается дальнейшее замедление в сентябре и в IV квартале 2025 г.