Техническая картина
• Индекс RGBI демонстрирует признаки стабилизации и возможного разворота наверх.

• Котировки вчера закрылись выше 20-дневной скользящей средней — впервые с января 2024 г. Такое поведение цены открывает дорогу к следующей технической цели в районе 107.

• На долгожданный разворот намекает и поведение индикатора RSI — здесь есть признаки бычьей дивергенции.

• Также вырисовывается идеальная фигура «Двойное дно» — классический разворотный сигнал. Цена доходит до какого-то минимума, после чего отскакивает наверх. При повторном снижении к этому уровню происходит все то же самое. О чем это говорит? О том, что при спуске котировок к определенной зоне активизируются покупатели.

Рынок по итогам недели закрылся ниже сильной области поддержки в 2900 п. Но пока о ее полноценном преодолении говорить рано: нужен более четкий сигнал о начале движения к следующему препятствию — 2800 п. Впрочем, это не значит, что в ближайшее время на долевом рынке нет перспектив. На этой неделе в лидеры могут выйти нефтедобывающие компании на фоне восстановления цен на нефть.

• Башнефть-ап: нисходящий тренд встретил серьезное препятствие.
• НОВАТЭК: впереди отскок от сильной зоны поддержки.
• Татнефть-ап: цены на нефть могут вырасти.

В мае котировки префов Башнефти начали устойчивое движение вниз. Но две недели назад нисходящий тренд встретил серьезное сопротивление на уровне поддержки в 1550 руб. Эта зона успешно удерживала префы от более серьезного падения в конце 2023 г. Сейчас отметка в 1550 руб. вновь может показать свою силу: в последний раз цены за неделю отскочили от нее на 6%. Ожидаем повторения сценария — наш прогноз подтверждает индикатор схождения/расхождения скользящих средних (MACD).

Яндекс сегодня представил сильные результаты за II квартал 2024 г. и объявил первые в истории компании дивиденды — это наш новый фаворит. В нашем портфеле аутсайдеров ВК заработал 21% против рынка (25% в абсолюте) с момента включения в конце марта. Убираем эту бумагу из аутсайдеров и ставим на освободившееся место МТС.

Главное

• Краткосрочные идеи: есть изменения в портфелях. В фаворитах Татнефть заменили на Яндекс. В аутсайдерах убрали заработавший VK, добавили МТС.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 7%, индекс МосБиржи — на 9%, аутсайдеры — на 17%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• Сбер — хороший дивидендный потенциал, фундаментально недооценена.
• ТКС Холдинг — растущая история в финтехе с высокой рентабельностью.
• ЛУКОЙЛ / Газпром нефть — сильные балансы, стабильный нефтяной бизнес, высокая дивидендная доходность в нефтегазе.
• Ozon — сильные долгосрочные перспективы, привлекательная возможность для покупки.

До конца 2024 г. владельцы вкладов и накопительных счетов в российских банках впервые получат от налоговой уведомление о необходимости уплатить налог с процентного дохода за 2023 г. Кого это коснется, сколько налогов придется заплатить и что ждет владельцев вкладов в 2025 г.?

Налог на процентный доход по вкладам за 2023 и 2024 гг.

Как облагается налогом доход по вкладам? Вы берете процентный доход за календарный год, полученный по всем вкладам и счетам в российских банках, как в рублях, так и в любой валюте, кроме рублевых вкладов со ставкой до 1% и эскроу-счетов. Вы складываете весь процентный доход за год по всем счетам и вкладам, а далее вычитаете из него не облагаемый налогом доход.

Как считается эта сумма? Нужно умножить 1 млн руб. на максимальную ключевую ставку, которая действовала на первое число каждого месяца. Максимальная ставка на первое число за 2023 г. — это 15% (до 16% ее подняли в декабре, но на 1 декабря она была 15%). Так что все, что вы заработали по вкладам и счетам свыше 150 тыс. руб., попадет под налог: ставка налога составит 13% при совокупных доходах за год до 5 млн руб. и 15% с превышения порога в 5 млн.

В пятницу состоится, пожалуй, самое непредсказуемое заседание Банка России. Какое решение по ставке будет принято и как отреагирует рынок, разбираемся в статье.

Что на столе

О возможном повышении ключевой ставки представители ЦБ начали заявлять еще за месяц до заседания. Поводом к жесткой риторике послужил скачок инфляции и инфляционных ожиданий.

Можно выделить следующие сценарии:

• Сохранение ставки на текущих 16%
• Повышение до 17% — именно такое решение ждут в БКС
• Повышение до 18% — консенсус
• Шоковый сценарий повышения до 19–20%

Консенсус

Макроэкономический опрос Банка России свидетельствует о том, что экономисты ожидают среднее значение ключевой ставки на этот год в размере 16,8%. Данная цифра предполагает повышение до 18%.

Опрос «Ведомостей» показал, что большинство аналитиков ожидают роста ключевой ставки до 18%. В меньшинстве оказались как сторонники шокового сценария, так и адепты более мягких решений.

Почти все эксперты, опрошенные РБК, тоже ждут повышения ключевой ставки — в основном до 18%:

В последнем обзоре рубрики мы отмечали, каким бумагам отдавали предпочтение клиенты БКС Мир инвестиций в конце июня. Разбираемся, что изменилось к середине июля — в период, когда российский рынок реализовал волну коррекции, опустившись ниже 3000 п.

В первую очередь в глаза бросается засилье в фаворитах привилегированных акций. В топ-6 четыре бумаги принадлежат именно к этому типу. В случае Транснефти история безальтернативная, так как обыкновенные акции не торгуются на бирже, а в остальном —это вполне рациональный выбор инвесторов, так как владение, например, префами Мечела или Ростелекома предполагает несколько иной кейс, нежели обыкновенными акциями тех же компаний.

Что касается предположений по причинам такого выбора, здесь мало что изменилось по предпочтениям в акциях Сбера и Ростелекома.

Бумаги Мечела и НОВАТЭКа, вероятно, заинтересовали инвесторов на фоне снижения котировок, а акции Транснефти — в преддверии дивидендной отсечки. К слову, последняя довольно активно закрывает дивиденый гэп.

Не исключено, что Индекс МосБиржи продолжит снижаться до конца июля, но в среднесрочном плане рынок вернется к росту после решения ЦБ по ключевой ставке. Дополнительным позитивом может стать приток свежей ликвидности от дивидендов Сбера во второй половине месяца.

• Краткосрочные идеи: без изменений

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты — снижение на 12%, Индекс МосБиржи — коррекция на 13%, аутсайдеры упали на 21%.

 📈 Краткосрочные фавориты:

• Сбер-ао — сильная фундаментальная история в секторе, лидер рынка.

• ТКС — сделка с Росбанком усилит позиции, история роста сохраняется.

• ЛУКОЙЛ, Татнефть-ао и Газпром нефть — рост цен на нефть поддержит акции нефтяных компаний.

• Ozon — ожидаем восстановление котировок в среднесрочном плане.

• Московская биржа — сохранение жесткой монетарной политики в целом позитивно.

📉 Краткосрочные аутсайдеры:

• АЛРОСА — слабая конъюнктура на алмазном рынке.

Эксперты дают все более агрессивные прогнозы по динамике ключевой ставки в ближайшие месяцы. Называются уже не только уровни в 18%, но и 20%. Заработать на росте ставок можно с помощью флоатеров, то есть облигаций с плавающим купоном.

Что это такое

Флоатеры (от англ. float — парить, плыть) — облигации, купон которых привязан к какому-то рыночному индикатору. Чаще всего это либо ключевая ставка, либо RUONIA — ставка межбанковского однодневного кредита. Значения и той, и другой можно легко найти на сайте Банка России.

Плавающий купон, в отличие от фиксированного, быстрее синхронизируется с изменяющимися рыночными условиями, что позволяет цене флоатера сохранять относительную стабильность — чаще всего такие облигации торгуются вблизи своего номинала.

70% объема всех размещенных флоатеров приходится на ОФЗ-ПК, выпускаемые Минфином РФ.

30% — на выпуски корпоративных заемщиков, преимущественно банков и компаний нефтегазового секторов. Порядка 57% корпоративных флоатеров доступны квалифицированным инвесторам. И примерно половина из них ликвидна.

Основной дивидендный сезон в России подходит концу, но некоторые компании, помимо годовых дивидендов, дополнительно совершают и промежуточные выплаты. 

Ниже приводим календарь решений по промежуточным дивидендам, а также ожидания аналитиков БКС от этих событий.

🗓 Календарь ближайших решений по дивидендам

• Северсталь — 15–25 июля 

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 1900 руб./ +32%

Более высокие капитальные затраты сдерживают свободный денежный поток — базу для дивидендов. Если компания распределит весь свободный денежный поток за II квартал 2024 г. в виде дивидендов, доходность будет незначительной — полагаем, до 2%.  

• TМК — июль  

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 260 руб./ +54%

В оптимистичном сценарии сумма дивидендов может составить 8–12 руб. на акцию, учитывая показатель Чистый долг/EBITDA ниже целевого уровня 2,5х, утвержденного в стратегии. Тем не менее высокие процентные ставки могут ограничить дивидендный потенциал и привести к выплатам вдвое ниже или вовсе рекомендации не выплачивать дивиденды.

На горизонте месяца российский рынок может оказаться под давлением перед заседанием ЦБ и решением по ставке 26 июля. Поэтому российские инвесторы будут пристально следить за данными по инфляции.

Главное

• Краткосрочные идеи: в фаворитах ТМК заменили на Мосбиржу.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты — снижение на 1%, индекс МосБиржи — коррекция на 3%, аутсайдеры упали на 9%.

• ТКС Холдинг — финтех и история роста не отражены в оценке.

• ЛУКОЙЛ/Татнефть/Газпром нефть — восстановление цен на нефть позитивно для котировок нефтяных компаний.

• МТС — перед закрытием реестра акции могут показать динамику лучше рынка.

• Включаем Мосбиржу вместо ТМК — возможное повышение ставки ЦБ и сохранение жесткой монетарной политики в целом позитивно для Мосбиржи.