Завтра 1 апреля выплата купона по облигациям Калита1P2. Если с учетом опубликованного эмитентом пресс-релиза о существенных рисках его кредитоспособности завтра эмитент не перечислит указанный купон в НРД, ИК «Иволга Капитал» планирует перевести необходимую для выплаты купона сумму в НРД самостоятельно, предоставив, таким образом, заем эмитенту.
Мы планируем предпринять этот шаг в случае его необходимости (невыплаты купона эмитентом), чтобы, как нам кажется, снизить давление продаж на рынке на какое-то время и позволить держателям или покупателям облигаций ООО «Калита» более трезво оценить ситуацию. Мы не имеем какой-либо финансовой заинтересованности в снижении этого давления и стабилизации цен облигаций. Помимо этого, не считаем, что этот шаг улучшит кредитное качество эмитента.
Андрей Хохрин
генеральный директор ООО ИК «Иволга Капитал»
1. Дилемма евробонда
Евробонды не сходят с первых полос СМИ уже практически месяц. С одной стороны, говорят о крайне высокой доходности в валюте на длительные сроки, с другой стороны, из-за санкций и ответных мер по валютному контролю появились серьезные технические сложности. Что в сухом остатке, интересны ли российские облигации в иностранной валюте для покупки?
Основные проблемы — нарушение трансферных цепочек между российскими и зарубежными депозитариями, а также блокировка платежей некоторых российских компаний. Даже если компания имеет достаточную ликвидность на счетах, далеко не факт, что она сможет расплатиться: платежный агент может просто не перевести деньги на счета держателей из-за санкций. И если российские эмитенты, в частности, МинФин, могут объявить оферты через НРД внутри страны в рублевом эквиваленте, то зарубежные SPV, выступающие эмитентами большинства евробондов, скорее всего, не смогут перевести выплаты российским держателям.
Рынок РЕПО с ЦК постепенно, хоть и очень медленно, теряет доходность. Базовый индекс рынка – MXREPO (индекс однодневных сделок РЕПО) – снизился с пиковых 20,6% 4 марта до 19,38% вчера. Тенденция напоминает динамику банковских депозитов, хотя и с меньшей амплитудой. Однако неизменная ключевая ставка в 20% и инфляция, которая в годовом исчислении вчера превысила 15%, позволяют ожидать доходность сделок РЕПО близкими к 20% продолжительное время.
Текст пресс-релиза на сервере раскрытия информации: https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=eh0zPJAzv0GD60wKl1abAA-B-B
Мы трактуем формулировку «значительные риски для непрерывной работы бизнеса и сохранения его кредитоспособности» как резко возросший дефолтный риск по облигациям ООО «Калита»
🎬 Кризис. Начало?
То, что жизнь стала сложнее, кажется, уже все поняли. В то же время, представители правительства говорят, что готовились к нынешней ситуации и едва ли не всё рассчитали. Вот и хочется оценить, основываясь на макростатистике, мы уже на дне или всё интересное только впереди?
Обсудим 1 апреля в 15:00 (мск)
В гостях — Евгений Суворов, автор ведущего экономического телеграм-канала MMI
Обратите внимание, что эфир пройдет в telegram-канале Probonds
Подписывайтесь и подключайтесь по ссылке: t.me/probonds?livestream
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
📍 Вчера, после месяца перерыва, возобновились торги всеми корпоративными облигациями, в частности ВДО. По итогам дня индекс доходности Cbonds-CBI RU High Yield потерял 10,6%, а индекс цен чуть больше 12%, средневзвешенная доходность достигла 40%.
📍 Карты рынка, которые в сегменте всегда были достаточно хаотичны, сейчас не подчиняются никакой логике. Начало сегодняшних торгов внушает больший оптимизм, на рынке появились покупатели и цена подавляющего большинства ВДО растёт.
В конце прошлой недели в чате инвесторов (https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw) нам задали ряд вопросов про новый фьючерс и денежный рынок, публикуем ответы здесь:
📉Хотелось бы узнать Ваше мнение о фьючерсе RBM на индекс RGBI?
Фьючерс на индекс RGBI (включает 26 ОФЗ со сроком от 1 до 10 лет) потенциально может использоваться для хеджирования процентного риска в портфеле гос. облигаций, также инструмент будет полезен для спекуляций перед заседаниями Центрального Банка.
Основной фактор, определяющий потенциальную полезность данного инструмента, ликвидность. Пока что это новый инструмент, и он имеет крайне низкое проникновение в рынок, например 28 марта к 13 часам на фьючерс RGBI с исполнением в июне было заключено всего 86 контрактов, в то время как на аналогичный фьючерс на индекс RTS было заключено более 12 тысяч контрактов. Пока инструмент имеет такую низкую ликвидность мы бы не советовали его использование непрофессиональными участниками рынка.
01.04.2022:
Сегодня после месячного перерыва возобновляются торги корпоративными облигациями. Появляется возможность для операций в портфелях, ориентированных на ВДО – PRObonds #1 и #2. Результаты портфелей публиковались последний раз по итогам 25 февраля. Тогда портфели за 365 дней (с конца февраля 2021 по конец февраля 2022 года) принесли убыток в размере -4,2% и -5,2% соответственно.
Подсчитывать результаты после возобновления торгов будет целесообразно не раньше среды. А пока сосредоточусь на облигационных операциях.