Блог компании БКС Мир инвестиций | Опрос компаний по планам публикации отчетов. Результаты

Мы провели опрос среди 43 компаний по поводу их планов публикации финансовой отчетности и выяснили, что раскрытие корпоративной информации в этом году немного ухудшится. Тем не менее пока мы не видим больших рисков нехватки данных для анализа бумаг.

Главное

• 49% компаний планируют сохранить полную финансовую отчетность.

• Четверть не собирается публиковать результаты вообще.

• Среди более закрытых секторов — чермет, нефтегаз и финансы. В основном будет не хватать информации по черным металлам.

• Прозрачность добавляет риски, особенно для экспортеров. Вместе с тем мы не видим критических рисков для анализа и оценки бумаг.

• Рынок РФ все равно дает возможность зарабатывать на акциях.





В деталях

Около половины компаний планируют сохранить полную отчетность. Мы провели опрос среди 43 компаний российского рынка акций по поводу их планов публикации отчетности в 2023 г. В целом опрос показал ожидаемые результаты.

Так, 49% компаний планируют сохранить публикацию информации в полном объеме. Среди корпораций с максимальной прозрачностью можно отметить сектора добычи золота и цветных металлов, транспорта (полное раскрытие у всех компаний) и недвижимости, где 75% готовят полную отчетность.

Среди более закрытых секторов — чермет, нефтегаз и финансы. В то же время есть и другие компании, которые наиболее чувствительны к геополитическим и финансовым рискам, а также к рискам ограничений экспортных потоков. В их число входят черная металлургия — в том числе уголь, — нефть и газ, а также финансы.

Это достаточно ожидаемый список, поскольку дополнительная прозрачность может добавить проблем для операционной деятельности компаний. Хотя отметим, что, в отличие от прошлого года, в финансах наблюдается тренд на улучшение с учетом смягчения позиции регулятора.




Снижение прозрачности — риск, но ограниченный. С одной стороны, ухудшение в раскрытии информации представляет дополнительный риск неопределенности в оценке компаний. Это, несомненно, приведет к дисконту в их оценках, который может достигать 10–20%. Но, с другой стороны, мы по-прежнему убеждены, что анализировать такие компании все еще возможно. Почему?

Во-первых, все наши модели проверены временем, а бизнес компаний меняется не так сильно, чтобы механика анализа существенно поменялась. Во-вторых, у компаний сырьевой сферы в целом вполне предсказуемая прибыль, и ошибиться в ее оценке довольно сложно. И, наконец, в-третьих, урезанной отчетности будет достаточно, чтобы понимать 90% финансового состояния компаний.




Кроме того, мы видим возможность найти интересные идеи. Несмотря на снижение прозрачности, мы продолжаем верить в российский рынок акций. Как в мутной воде легче найти большую рыбу, так и на таком рынке поиск интересных историй для инвестирования должен быть проще.

Так, среди наших фаворитов на горизонте в три-четыре месяца много компаний с неполной отчетностью, но это не мешает портфелю зарабатывать — за последний год он вырос на 25%, в то время как рынок прибавил лишь 10%.