Блог компании БКС Мир инвестиций | Долгосрочный портфель: новые аутсайдеры

Наш взгляд на рынок остается нейтральным, поскольку негатив на сырьевых рынках, в частности на нефтяном, может затмить локальный позитив. Действительно, российский рынок пока не реагирует на серьезное падение цен на черное золото.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений.
— Фавориты: Сбер, Мосбиржа, МТС, Полиметалл, ММК, Северсталь и TCS.
— Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, РусГидро, ФСК ЕЭС, ПИК, Аэрофлот, ВТБ и VK.

• Парные торговые идеи: МТС / Х5 Group.

• Долгосрочные идеи: Ростелеком и Газпром сменили Татнефть и Роснефть в аутсайдерах.
— Топ-7: Мечел, Магнит, Яндекс, МТС, Северсталь, ММК и Сбер.
- Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, ВТБ, АЛРОСА, ФосАгро, РусГидро, Газпром и Ростелеком.



В деталях

Фавориты: Сбер, Мосбиржа, МТС, Полиметалл, ММК, Северсталь и TCS

• Сбер — неожиданно высокие дивиденды.

• Мосбиржа — ожидаются хорошие объемы торгов за I квартал 2023 г.

• МТС — стабильный бизнес, высокая двузначная дивдоходность.

• Полиметалл — растущие цены на золото и редомициляция.

• ММК/Северсталь — начало строительного сезона, которое поддержит рост цен на плоский прокат на российском рынке.

• TCS — может показать хорошие результаты по итогам текущего года.




Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, РусГидро, ФСК ЕЭС, ПИК, Аэрофлот, VK и ВТБ

• ПИК — отсутствие отчетности в течение длительного времени.

• РусГидро — высокие расходы снижают прибыль.

• ФСК ЕЭС — большие капзатраты.

• Аэрофлот — рост пассажиропотока в текущей ситуации невозможен.

• VK — слабая рентабельность в IV квартале 2022 г.

• ВТБ — сильное размытие доли текущих акционеров.

• Сургутнефтегаз-ао — скупая политика компании по дивидендам в «обычке».



Парные идеи: МТС/Х5 Group

Лонг МТС / Шорт Х5 Group — объявление дивиденда должно поддержать котировки МТС. По нашей оценке, акции МТС торгуются с дивдоходностью 13% на 12 месяцев, а для Х5 Group возможна коррекция после отчетности за IV квартал 2022 г. по МСФО.




Портфели БКС — аутсайдеры

Добавили Газпром. Включаем Газпром в наш список отстающих акций ввиду недавнего понижения рекомендации по бумаге до «Держать» с «Покупать» после резкого падения цен на газ в Европе с середины декабря (-70%).

Добавили Ростелеком. Ростелеком не публиковал финансовые результаты за 9 месяцев 2022 г., и сроки раскрытия показателей за 2022 г. не ясны. Это усиливает неопределенность в отношении дивидендов компании за 2022 г.

Предварительно прогнозируем сохранение дивидендов на прежнем уровне г/г, что предполагает доходность 8% — значительно ниже прогноза 14% для МТС.

Исключили Татнефть и Роснефть — мы отмечаем все более обнадеживающие перспективы российских нефтяных компаний.

Наш взгляд становится осторожно оптимистичным в отношении доходов, так как очевидно, что средний баррель российской нефти экспортируется по ценам значительно выше тех, что указаны для Urals. Эта тенденция по крайней мере отчасти подтвердилась в пятницу: Татнефть опубликовала неожиданно высокую чистую прибыль по МСФО за 2022 г.