Блог компании БКС Мир инвестиций | Куда реинвестировать дивиденды и купоны

Один из ключевых моментов при инвестировании — правильный выбор инструментов. При грамотном соблюдении пропорций портфель будет расти, а поступающие купоны и дивиденды принесут дополнительный доход. Реинвестирование прибыли в надежные акции может кратно увеличить капитал.

Ближайшие выплаты

В скором времени инвесторы будут получать выплаты дивидендов от ряда эмитентов. Среди прочих выделим:

• Сбербанк
• Сургутнефтегаз
• Роснефть
• Транснефть
• Аэрофлот
• ЕвроТранс.

По ряду гособлигаций будут погашены купоны. Перечислим некоторые выпуски:

• ОФЗ 26233-ПД
• ОФЗ 26239-ПД
• ОФЗ 26233-ПД
• ОФЗ 26207-ПД
• ОФЗ 29022-ПК
• ОФЗ 29024-ПК.

Среди корпоративных заемщиков погашения купонов ожидаются по бумагам многих компаний, в том числе:

• МТС
• Европлан
• АФК Система
• ВТБ
• Газпром капитал
• ГТЛК
• Самолет.

Куда реинвестировать?

Акции исторически показывают хороший рост и на горизонте нескольких лет могут не только увеличить размер портфеля, но и значительно обогнать инфляцию.

КЦ ИКС 5 (X5)

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 4500 руб. / +52,5%.

Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой привлекательны по нескольким причинам. Компания активно наращивает долю рынка, сохраняет относительно высокую рентабельностью бизнеса и позволяет получить впечатляющую дивидендную доходность.

В середине июля ИКС 5 опубликовал ожидаемо хорошие операционные результаты за II квартал 2025 г. Выручка увеличилась на 21,6% год к году (г/г) при росте в 13,9% сопоставимых продаж и расширении торговых площадей на 9%. Сопоставимые продажи росли как на фоне увеличения среднего чека (+12%), так и трафика в магазинах (+1,5%). Вероятность неплохих результатов по МСФО за II квартал повышается.

• Акции ИКС 5 торгуются с мультипликатором 6,7х Р/Е на базе наших прогнозов прибыли на 2025 г. Дисконт относительно среднего P/E составляет около 40%.
• Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 22,4%.

Банк Санкт-Петербург

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 500 руб. / +28%.

Региональная экспансия банка приводит к стабильному росту финансовых показателей. По итогам I полугодия чистая прибыль (по РСБУ) выросла до 27,2 млрд руб. (+9,3% г/г). Рентабельность капитала (ROE) составила 26,6%. Кредитный портфель вырос до 828,9 млрд руб. при сохранении стоимости риска на уровне 100 б.п.

Дивидендная политика подразумевает выплату от 20% до 50% чистой прибыли по МСФО. Размер дивидендов определяется исходя из достаточности капитала. Согласно стратегии, уровень достаточности основного капитала не должен быть ниже 12% (по РСБУ) — по итогам I полугодия 2025 г. он составил 16,7%.

• Акции Банка Санкт-Петербург торгуются с P/E на 2025 г. равным 3,3х. В финансовом секторе лишь ВТБ имеет значение мультипликатора ниже, однако перспектива будущих дивидендов у него неоднозначна.
• Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 14,9%.

Транснефть ап

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1600 руб. / +23%.

Объемы добычи нефти в РФ — один из главных факторов выручки Транснефти. Увеличение нефтяного производства странами ОПЕК+ позволяет компании получать выгоду от роста объемов транспортируемых углеводородов. При этом ее финансовые показатели слабо зависят от цен на энергоресурсы.

Тарифы для транспортировки нефти ежегодно индексируются на прогнозный уровень индекса потребительских цен (ИПЦ) на следующий год, что позволяет сохранять положительную динамику финансовых результатов. В конце 2024 г. тарифы были проиндексированы дополнительно, что позволяет компенсировать эффект от роста налоговой ставки и позволяет получать положительный эффект на более длительном периоде.

• Текущий коэффициент P/E на 2025 г. 3,5х против исторического 5,3х, что создает ощутимый дисконт.
• Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 11,6%.

Хэдхантер

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 5900 руб. / +73%.

Компания является одним из бенефициаров снижения ключевой ставки. Темпы роста ВВП России в I полугодии 2025 г. значительно замедлились, что негативно сказалось на котировках Хэдхантера. В то же время околонулевая долговая нагрузка позволяет практически исключить давление процентных расходов и начать возвращение к прежним темпам роста без необходимости погашать долги.

Низкий уровень безработицы в РФ, тренды на цифровизацию и развитие спектра услуг в сфере найма и управления персоналом могут позволить компании удвоить выручку к 2028 г. С учетом того, что дивидендная политика предписывает выплачивать до 100% чистой прибыли, доходность на горизонте года становится довольно привлекательной.

• Текущий коэффициент P/E на 2025 г. — 7,4х. Такая оценка ниже, чем у более зрелых компаний в потребительском секторе, и выглядит привлекательно, на наш взгляд.
• Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 11,4%.

ЛУКОЙЛ

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 5900 руб. / +73%.

Компания является одним из бенефициаров снижения ключевой ставки. Темпы роста ВВП России в I полугодии 2025 г. значительно замедлились, что негативно сказалось на котировках Хэдхантера. В то же время околонулевая долговая нагрузка позволяет практически исключить давление процентных расходов и начать возвращение к прежним темпам роста без необходимости погашать долги.

Низкий уровень безработицы в РФ, тренды на цифровизацию и развитие спектра услуг в сфере найма и управления персоналом могут позволить компании удвоить выручку к 2028 г. С учетом того, что дивидендная политика предписывает выплачивать до 100% чистой прибыли, доходность на горизонте года становится довольно привлекательной.

• Текущий коэффициент P/E на 2025 г. — 7,4х. Такая оценка ниже, чем у более зрелых компаний в потребительском секторе, и выглядит привлекательно, на наш взгляд.
• Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 11,4%.

Готовое решение

ПИФ «БКС Российские акции» ориентирован на ценные бумаги крупных и недооцененных компаний РФ с наибольшим потенциалом роста. Дивиденды от эмитентов реинвестируются в фонд, что увеличивает результативность его работы.

Какие драйверы есть у российского рынка

Геополитика. Переговоры по урегулированию украинского конфликта продолжаются, несмотря на длинные паузы. В целом высокая геополитическая неопределенность сохраняется, периодически происходит ухудшение связанного с ней информационного фона. Это сохраняет в акциях российских компаний большой геополитический дисконт, что делает их привлекательными для долгосрочного вложения.

Смягчение монетарной политики. Динамика макроэкономических индикаторов в июле позволила Банку России принять решение о снижении ключевой ставки до 18%. Регулятор отметил, что до конца года она может быть уменьшена вплоть до 14%.

Фундаментальная недооценка. Несмотря на то, что с минимумов декабря 2024 г. рынок акций прибавил около 40%, фундаментально он остается дешевым по историческим меркам. Текущий показатель P/E, отражающий «дороговизну» рынка, находится на отметке 4,3х. Это ниже на 30% среднего значения в 6,1х.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией