Блог компании БКС Мир инвестиций | Акции плюс облигации: фавориты потребительского сектора

Высокая ключевая ставка ЦБ пока сохраняется, но переход к циклу смягчения денежно-кредитной политики начался. В таких условиях стоит рассмотреть не только акции или облигации, а оба класса активов. Разбираемся, какие бумаги сейчас выглядят интересно в потребительском секторе.

Облигации или акции

Пересмотр безрисковой ставки на фоне снижения ключевой ставки ЦБ и переоценки кривой доходности на рынке — мощный драйвер для положительной переоценки в акциях.

В то же время долговой рынок пока позволяет зафиксировать высокие ставки. С учетом ожидаемого роста стоимости бумаг их полная доходность довольно привлекательна. Это подталкивает к комбинированию различных активов в инвестиционном портфеле.

Наглядно показываем, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть вероятность краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, риск сокращается.

Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что оба класса активов не исключают друг друга и в сумме уравновешивают минусы.

Что выбрать в потребительском секторе

Облигации

Среди рублевых облигаций к покупке можно рассмотреть:

ИКС5Фи3P12

Характеристики выпуска

• Доходность YTM — 14,97% годовых.
• Купон ежемесячный — 15,55% годовых.
• Дюрация — 9,90.
• Кредитный рейтинг — AАА.

АЗБУКАВКП3

Характеристики выпуска

• Доходность YTM — 24,22% годовых.
• Купон ежемесячный — 22% годовых.
• Дюрация — 8,94.
• Кредитный рейтинг — A-.

Магнит5P01

Характеристики выпуска

• Доходность YTM — 16,66% годовых.
• Купон ежемесячный — 21,50% годовых.
• Дюрация — 0,74.
• Кредитный рейтинг — AАА.

Акции

На какие акции потребительского сектора стоит обратить внимание.

Henderson

• Целевая цена на горизонте 12 месяцев — 940 руб. / +64% от текущих значений.
• Взгляд на бумаги «Позитивный».

Прибыльность и низкая долговая нагрузка снижают чувствительность бизнеса к высоким процентным ставкам. Соотношение Чистый долг/EBITDA Henderson на конец I полугодия 2024 г. составило всего 0,2х без арендных обязательств, а рентабельность по чистой прибыли была положительной — 16%.

Выручка и прибыль, по прогнозам аналитиков БКС, сохранят позитивную динамику в 2025 г., но в конечном итоге будут зависеть от спроса и процентных ставок. По итогам 2024 г. выручка увеличилась на 24%, а чистая прибыль — на 30%.

За весь 2025 г. аналитики БКС ожидают роста выше (21%) и предполагают, что темп ускорится во II полугодии 2025 г. вместе с улучшением в макросреде. Также рост выручки поддержит расширение торговых площадей на 17–19%, повышение продаж на метр за счет большей эффективности нового формата салонов, а также увеличение онлайн-продаж.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией