Обзор Инарктики – агрессивная идея, которая имеет шансы на успех

Инарктика – крупнейшая российская компания – производитель атлантического лосося и форели. Инарктика осуществляет производство аквакультурного лосося и форели, т.е. компания выращивает рыбу в искусственных условиях, а не занимается ее выловом в открытом море. 



➡️ Состав акционеров Инарктики

 • Максим Воробьев (43,6%) – брат губернатора Московской области Андрея Воробьева; + здесь же доля гендиректора компании Ильи Соснова

• УК Свиньин и Партнеры (24,9%) 

• Си-Эф-Си Прямые Инвестиции (8,4%)

• Сергей Дарькин (5,1%)

• Free Float (18%) 

В ноябре 2023 года компания провела SPO (это не допэмиссия, а увеличение доли акций в свободном обращении), компания увеличила free float с 13 до 18% и привлекла 3 млрд руб. Известно, что предлагал акции М. Воробьев и компания «Инарктика Северо-Запад» на балансе которой было 1,7% казначейских бумаг.

Инарктика также проводит байбек – выкуп акций (в июне 2023 года компания объявила соответствующую программу на 1 млрд руб.). Это создает дополнительный спрос на акции. Капитализация компании – 80 млрд руб., free float – 14,4 млрд руб. % байбека от free float = 7%.

ℹ️ Операционные показатели Инарктики

Инарктика выращивает рыбу на 13 фермах – атлантического лосося и морскую форель на 10 фермах в Баренцевом море, радужную форель – на 3 фермах в Карелии (на озере Сегозеро).

Компания успешно справилась с рисками после начала СВО. У нее было 3 завода по производству смолта (малька) в Норвегии, она в феврале 2023 года продала эти заводы, и еще в 2022 купила 2 завода в Калужской области и 1 в Нижегородской области, которые обеспечивают ее потребности в смолте. Кроме того, компания строит еще один завод по производству смолта в Карелии, завершит строительство уже в этом году. И еще, компания строит завод по производству корма в Великом Новгороде – завершит строительство к 2025 году. Перерабатывающий завод компании расположен в Мурманске.

Риски санкций для Инарктики минимальны – потому что теперь все производство локализовано в России. Продажу лосося и форели компания тоже осуществляет только на российском рынке. 

🔼 Объем продаж лосося и форели, в тыс. тонн

• 2017 – 10,2

• 2018 – 6,8

• 2019 – 18,1

• 2020 – 15,5

• 2021 – 27,9

• 2022 – 25,6

• 2023 (9 мес.) – 20,3 (26,9 – прогноз по году)

• 2024 (прогноз) – 29,6

Объем продаж компании постепенно растет. Инарктика также приводит цифры по биомассе рыбы в воде (в тыс. тонн) и на конец 3-го квартала этот показатель = 33,7 тыс. тонн.  

Инарктика намерена увеличить объем вылова аквакультурной рыбы до 59 тыс. тонн к 2027 году, то есть в 2 раза больше, чем сейчас. 

💸 Цена (аквакультурного) лосося на мировых рынках, руб. за кг

• 2017 – 435

• 2018 – 472

• 2019 – 448

• 2020 – 440

• 2021 – 506

• 2022 – 577

• 2023 – 772 

• текущая цена — 741

Цены на аквакультурного лосося в России практически совпадали с мировыми до 2021 года, а в 2022 и 2023 годах на российском рынке даже есть премия относительно мировых цен – в первую очередь из-за того, что произошло удорожание логистики (а лосося нам везли издалека — основной поставщик, Чили). 

Самая высокая премия была летом и в начале осени 2022 года – около 500 руб. На июнь 2023 года премия составляла около 250 руб. (цена в России – 1 027 руб. за 1 кг, цена в мире – 776 руб. за 1 кг). Понемногу премия сокращается, это риск для компании, при этом рост производства Инарктики должен его нивелировать. 

🛍 Я умножил объем продаж Инарктики на цену лосося на мировых рынках в рублях. Этот показатель коррелирует с выручкой компании на 95,79%, с прибылью компании на 94,19%. На основе этой связи я составил прогноз финансовых показателей компании на 2024 год, которым поделюсь во второй части обзора. 

Я добавил акции в портфель на 1% по 907 руб., расскажу вам во второй части — почему, а также о рисках.

Потратьте еще секунду в это утро понедельника и поддержите мой обзор Инарктики лайком. 👍

Подпишитесь на канал, чтобы не пропустить вторую часть обзора! 👍 t.me/Vlad_pro_dengi