​ ЦБ повысит ставку 15 сентября?

15 сентября – заседание ЦБ. И мнение участников рынка касательно его исхода сильно разнится. Если послушать аналитиков, то вот что имеем:

📍SberCIB: считают, что в ближайшие месяцы ЦБ будет удерживать ставку на уровне 12%. Полагают, что последнего повышения вполне достаточно для анализа влияния на инфляцию.

📍Альфа-банк: аналитики ждут повышения на 0,5 п.п.

📍Синара: ожидают сохранения на уровне 12%

📍Эксперты, опрошенные ЦБ: большинство ждёт повышения ставки в сентябре. Видят 4 сценария – от сохранения в районе 12% до повышения до 15%.

📍Греф и Костин говорят про 12%

📍Путин сказал, что в борьбе с инфляцией не бывает хороших решений (возможно, намек на то, что ставку повысят)

Чтобы сформировать собственное мнение, нужно построить причинно-следственные связи и выделить все «ЗА» и «ПРОТИВ».

ЗА повышение ставки говорят следующие факторы:

❗️Инфляция выбилась из таргета и продолжает расти

❗️Курс рубля не вселяет надежду, сохранится его проинфляционное влияние

❗️Рынок облигаций уже закладывает ещё одно повышение до 12.5-13.5%

А вот аргументы ПРОТИВ повышения:

❌ Ставка 14-15% и более губительна для экономики, если сохранять её на этом уровне долго. МСП просто задушат, кредитование обвалится, рынку жилья поплохеет

❌ С последнего резкого повышения прошёл только месяц. Этого мало для оценки ситуации

С чего все началось?
Рынок облигаций решил, что повышение ставки в августе до 12% – временное, и не дал нужной реакции, банки решили ускорить кредитование, а рубль так толком и не укрепился. В итоге ЦБ “врубил” жесткую риторику, чем всех и запутал. То ли это риторика уже достигла цели и повышать ставку не нужно, то ли решение уже принято и нас ждет в любом случае повышение.

Наиболее вероятный сценарий, на наш взгляд, – небольшое повышение, чтобы подкрепить жесткую риторику прошлой недели. 0.5-1% будет достаточно, чтобы указать рынку направление. Также сохранение ставки может произвести слишком бычий эффект и подтолкнуть рынок долга вверх. Сегодня на рынке долга уже начались аккуратные покупки в преддверии повышения ставки, стратегия «лестницы» в действии.

Наш прогноз таков:

🟡 Повышение на 1 п.п. до 13% – нейтральный сценарий (25%)
🟢 Повышение на 0,25-0,5% – позитивный (вероятность 30%)
🔴 Повышение на 2-3 п.п. до 13.5-15% – негативный (10%)
🟢 Неповышение ставки – позитивный (25%)