Блог им. ruh666

Почему сейчас рубль не рухнул как в 2014

    • 28 апреля 2020, 20:39
    • |
    • RUH666
  • Еще
Казалось бы удивительно, тогда минимумы нефти были несколько более скромными, а рубль сложился в 2.5 раза. Сейчас нефть загнали прилично пониже, а рубль от зимних минимумов по паре рубль/доллар до весенних максимумов потерял всего около 35%. Хотя в целом ситуация в экономике выглядит куда хуже, большая её часть просто остановлена недокарантином.
Почему сейчас рубль не рухнул как в 2014Всё достаточно просто, с год назад писал, что важнейшим фундаментальным фактором, влияющим на курс рубля, являются параметры денежной массы:

«Тектонические сдвиги в курсах валют происходят, когда, грубо говоря, её много печатают. Как показывает практика, при наступлении резко негативных для рубля обстоятельств, например, резком падении нефти, рост пары доллар/рубль ограничивается отношением М2 к ЗВР. Объясняется это просто, по этому курсу ЦБ может „встать стеной“, у рынка попросту не хватит рублей, чтобы выкупить все ЗВР. Поэтому, прогнозы  армагеддонщиков последние 5 лет типа „через месяц (квартал) доллар 125 (150, 200 и тд)“ были элементарной ложью. Исключение из этого - инфляционный коллапс, когда он наступает, валюта начинает падать быстрее, чем её печатают.»

Многие, наверное, думают, что ЦБ РФ сдерживает ослабление рубля интервенциями. Но нет. Он не проводит интервенций (столбец «Операции Банка России на внутреннем валютном рынке»). Продажи валюты из ФНБ (столбец «операции Минфина России по покупке (продаже) иностранной валюты на внутреннем валютном рынке») проводятся в пределах 300 млн долларов в день (в таблице объём указан в млрд рублей), для сегодняшней ёмкости валютного рынка они незначительны.Почему сейчас рубль не рухнул как в 2014Объём ЗВР изменяется не сильно.Почему сейчас рубль не рухнул как в 2014Так что всё дело в отношении М2 к ЗВР. На 1 марта он составлял около 90. Когда пара доллар/рубль превысила 80, участники рынка сочли маленьким оставшийся апсайд и предпочли вложения в ОФЗ, поэтому рынок гос.облигаций так быстро и восстановился.
Почему сейчас рубль не рухнул как в 2014И ещё раз повторю мораль сей басни, пока не будет «включён печатный станок», ожидать значимой девальвации не стоит. Ну или если не случится «революции», вероятность чего уже сильно невысока.

Бесплатный доступ к разделу «Акции США» Финансового прогноза на elliottwave com за март 2020
Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал

Бесплатное руководство «Как найти возможности для торговли с высокой вероятностью с помощью скользящих средних»

Если находите статью интересной, ставьте плюсики и добавляйте в избранное.
★6
91 комментарий
М2/ЗВР — классный фундаментал. Но только надо внимательно следить за составом ЗВР. Там могут оказаться сюрпризы типа трусов Ротенберга ©Белковский
avatar
Brassiere, могут но не думаю. а лабок — ещё тот звиздобол
avatar
Brassiere, мне юань в ЗВР и теперь еще и в ФНБ напрягает, на фоне желания многих стран вкатать Китаю трлнные иски…
avatar
Sergio Fedosoni, с хуанем можно согласицца, давно грил стрёмно это
avatar

Sergio Fedosoni, Согласен с Вами.
Через год, когда все уже точно подсчитают кол-во смертей, Китаю крышка. Конечно все будет зависеть от доказательной базы, которую добудет США.

Мне кажется что в ближайшие 5 лет индекс Шанхая может опуститься на 50-70%.

Даже если США договорится с Китаем, то обычные люди по всему миру не простят Винни. Будут бойкотировать товары, мэйдинчайна. Глоб корпорации будут выводить активы из Поднебесной. Так падет династия Си. А с ней заодно и великий капиталистический коммунизм.

Китайцы по сути своими действиями спровоцируют похороны последнего более менее адекватного коммунизма.

Конечно, Си всегда может извиниться и заслать х*лиард на компенсаций по всему миру. Но что-то мне подсказывает, что нет...

avatar
    Раз написал, почему не рухнет рубль, написал бы теперь почему рухнет (как вторую часть).
    Так, для всестороннего анализа и беспристрастного взгляда на ситуацию.))  
avatar
atlantic, ток 2 причины вижу

или будет «включён печатный станок», или случится «революция», вероятность чего уже сильно невысока.

avatar
RUH666, 
или будет «включён печатный станок»
а он не включен ещё?

Путин по ТВ:
приходит очередной страдалец и просит 23 млрд. руб. — даёт,
другой 12 млрд. просит — даёт,
3-й 3.5 млрд. просит — даёт.
И это в одном выпуске!

Сколько даёт без трансляции по ТВ?
Откуда деньги на такой праздник жизни?
avatar
asfa, эт мелочи. када открывашку санировали, тож орали про печатный станок. а ден.масса не росла
avatar
Там есть нюанс, если побегут нерезиденты из ОФЗ то среднесрочно 1-2 месяца курс вполне может быть выше 100, так как нет резона выпускать нерезидентов по низкому курсу. А для спекулей не важен средний курс валюты по году, им важен сам факт достижения нужных уровней.
avatar
drow, сбер и втб готовы выкупать ОФЗ на 5-6 триллионов, если цб даст финансирвоание
drow, а яо им бежать с такой дохой?
avatar
ПОсле того как из ЗВР вынули Доллары и вложили акции Сбербанка — эти средства уже нельзя считать резервами… никто не будет раставаться с контрльным пакетом крупнейшего банка… а если акции упадут в 2 раза… ММВБ упадет в 2 раза… что станет с оценкой ЗВР, Конечно ЦМ и МинФИн изаддут указ об оценке активов по ценам на 31,12,2019 года...
НО с таким же успехом туда можно будет вписать  и цену на основе акта об оценке.... 
И еще по поводу М2/ЗВР 
мы не знаем М2 на апрель
и по поводу продажи валюты ЦБ
он продает её не сам а по бюджетному правилу и эти операции не попадают в отчетность предсталвенную выше
Konstantin, в ЗВР вложили акции Сбербанка? эт када?
avatar
RUH666, 10 апреля 
https://www.kommersant.ru/doc/4319834
В начале апреля Минфин объявил, что в марте конвертировал средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) в размере $8,67 млрд, €7,92 млрд и £1,6 млрд в 1,49 трлн руб. в целях приобретения обыкновенных акций Сбербанка.
Ликвидная часть ФНБ учитывается как часть Международных резервов Российской Федерации.

Так что отношение М2/ЗВР уже не определяет курс долалра….потому что там не так много долларов. а рост ЗВР с низов рынка — это переоценка акций сбера (в том числе) и золота
Konstantin, судя по тому, щто звр не упали, баксы из фнб в звр перешли. т.к. валюта в фнб учитываецца в звр, ничо не поменялось. а акций сбера в звр быть не может по определению. и вы вот с эхтой кашей в башке молотите чушь постоянно
avatar
RUH666, почему акции не могут быть в звр а облигации могут? в чем принципиальное отличие  этих инструментов?
Konstantin, в законе о звр. и облигации тоже не всякие могут, вот российские не могут точно
avatar
RUH666, кстати вы ошибаетесь
префы ВТБ давно включены в ЗВР… погуглите
Konstantin, не буду, даже секунду на вашу дич не потрачу
avatar
RUH666, иногда надо проверять даже дичь
https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%BE%D0%BD%D0%B4_%D0%BD%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE_%D0%B1%D0%BB%D0%B0%D0%B3%D0%BE%D1%81%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%8F%D0%BD%D0%B8%D1%8F_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8#%D0%A1%D1%82%D1%80%D1%83%D0%BA%D1%82%D1%83%D1%80%D0%B0_%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%BC%D0%B5%D1%89%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F_%D0%B2_%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D1%8B_%D0%B8_%D0%B4%D0%BE%D1%85%D0%BE%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C
Разрешенные финансовые активы, определенные Бюджетным кодексом Российской Федерации:
Максимальная доля акций юридических лиц -50%

По состоянию на 1 января 2018 г. объем ФНБ составил 3 753 млрд рублей, что эквивалентно 65 млрд долл. США, в том числе:

  1. в ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень которых утверждается Правительством Российской Федерации — 113 млрд рублей и 4 млрд долл. США;
  2. в привилегированные акции кредитных организаций — около 279 млрд рублей;

10 апреля там появились акции сбера

И эти активы оцениваются по рыночным ценам и считаются как валютныерезервы ( по курсу ЦБ)
Konstantin, нет, не щетаюцца, тока валютная часть
avatar
Konstantin, плохой признак, однако
avatar
Konstantin, Погуглил, префы втб не вижу

avatar
Михаил Titov, а вы не там гуглите
смотрите  с другой стороны
Это отчет минфина о размерах ФНБ: на 1 апреля 165 ярдов долалров
Учет ведется и в долларах и рублях
https://www.minfin.ru/ru/perfomance/nationalwealthfund/statistics/?id_65=27068-obem_fonda_natsionalnogo_blagosostoyaniya
И эти резервы включены в золотовалютные резервы ( как валютные) 
А дальше смотрим что это за 165 ярдов и где они лежат
https://www.minfin.ru/ru/perfomance/nationalwealthfund/statistics/?id_65=47740-svedeniya_o_razmeshchenii_sredstv_fnb_v_privilegirovannye_aktsii_rossiiskikh_kreditnykh_organizatsii_po_sostoyaniyu_na_1_marta_2020_g.
вот оказывается часть средств лежат не в долалрах а в привелегированных акциях россельхозбанка втб и газпромбанке
 а с 10 апреля яеще и в сбербанке
ВОпрос… а не надо ли как то вычисть из валютных резервов котоые считают в ЦБ размер вложений в акции госбанков? 
Михаил Titov, и обратите внимание на раздел «иностранная валюта», оно счиатется то валютой, но там же не пачки долларов… там по факту облигации фрс, украинский долг и тп...
Учет ведется в долларах сша, но там во первых не только активы номинированные в долларх ( есть и фунт и евро и юани) а во вторых там не живые деньги а долговые ценные бумаги… и есть часть (долевые ценные бумаги в виде акций госбанков) ... 
RUH666, Первый тип префов возник в 2014 году путём конвертации субординированного кредита от «ВЭБа», полученного в кризис 2008–2009 на сумму 214,037 млрд руб. Минфин стал владельцем 21,4 трлн привилегированных акций первого типа. Источником средств был ФНБ (Фонд национального благосостояния).
//Еще в 14 году из ФНБ вынули деньги и вложили туда префы ВТБ....
Все может быть если захотеть
Konstantin, и чо? в звр они не входят
avatar
Konstantin, звр номинированы в иновалюте
avatar
Sergio Fedosoni, Еще раз.
ФНБ (его ликвидная часть: облигации (американсго правительств или украинского), акции (например привилегированные акции ВТБ), а с недавних пор и акции Сбербанка входят в ФНБ, который учитывается при расчете ЗВР (в разделе иное).

Konstantin, но это не есть часть звр
avatar
Sergio Fedosoni, давайте по пунктам...
1. Облигации сша и украины — это часть звр? 

RUH666, даже точнее спрошу, почему дефолтные облигации Украины могут быть в составе ЗВР ( мы помним те 3 ярда) а акции крупнейшего гос банка не могут быть? 
Konstantin, вы звр от фнб не отличаете
avatar
RUH666, ФНБ входит в ЗВР (рыночные инструменты покрайней мере) 
Konstantin, валютная часть ток входит
avatar
Открыток нет — играть против него (на всю котлету) некому…
avatar
К.О'Тяра, каких открыток?
avatar
RUH666, ФК 'Открытие'. Ну то есть он как бы есть, но у же не тот… тот был продан за 1 руб новым владельцам (ЦБ). Такой вот маржинколл, ндя))
avatar
есть мнение, что даже увеличение денежной массы не приведёт к девальвационным процессам. при условии, что это увеличение будет проводиться грамотно.
avatar
all silver, када оптимизьм всеобщий будет. тада эт мимо ушей пропустят, но при след. звиздеце в нефти всё равно девал до м2 к звр
avatar
RUH666, так звездее уже вроде не куда. тут игра опять какая-то. они проводят девал внезапно, когда его никто не ждёт. в этот раз все были готовы. даже население (толпа) уже на 66 начала потоком нести доллары в обменники.
avatar
all silver, так звездее уже вроде не куда

вот и подошли опять к м2/звр
avatar
all silver, 
при условии, что это увеличение будет проводиться грамотно.

smart-lab.ru/blog/617376.php#comment11114667

avatar
у рынка попросту не хватит рублей, чтобы выкупить все ЗВР
Кроме М2 есть еще нерезиденты, которых хватит на все ЗВР
avatar
Negativ, «тук-тук-кто там»? это ВСЕ рубли, в тч нерезов
avatar
Без умных слов: Наибулина рублей никому не даёт, доллар покупать не на что, а то улетел бы на 500.
avatar
stanislav sagaydak, Наибулина рублей не напечатала, так пральнее
avatar
stanislav sagaydak, вообще-то широкая денежная база поставила в апреле исторический рекорд. 17,77 трлн рублей.
avatar
Для меня четким критерием наличия продаж ЦБ на валютном рынке является наличие в стакане «плавающей» плиты в 5000 офферов. Помню ее еще с 2014, тогда похоже ЦБ торговал руками, поэтому плита выставлялась на определенное фикс значение и быстро рушилась под дружными ударами спекулей. Уже минимум год плитой рулит робот, быстро переставляет плиту вверх и вниз, быстро сдвигая ее вверх когда идет резкий рост покупок и тут же возвращающий вниз, как только объем снижается.

Последние пару месяцев эта плита «плавает» в стакане почти ежедневно, так что ФНБ палят на поддержание курса постоянно.
avatar
AP, объём «поддержки» в посте. это копейки
avatar
RUH666, в ФНБ 140 млрд. долл, разделим 140 млрд. на 300 млн. = 466 дней. Т.е. только на поддержку курса без учета возможных пиков из-за неблагоприятных новостей весь ФНБ будет израсходован всего за 15 месяцев.

Теперь я понимаю, почему не спешат тратить средства из ФНБ на поддержку населения и бизнеса. Тут явная дилемма «рубль» или «население». Население, как всегда — проигрывает.
avatar
AP, всего за 15 месяцев???
avatar
RUH666, вот именно всего. Тут нам офлица РФ на голубом глазу втирают, что ФНБ хватит и на поддержку населения и на поддержку экономики и на поддержание курса рубля аж на несколько лет, а внезапно оказывается, что его только на поддержание курса чуть более года хватает. Тут уж всего так всего…
avatar
AP, через полгода уже жижа норм.стоить будет, если не раньше
avatar
RUH666, ну жижа то может через полгода и подорожает, только если эти полгода последствия короны в экономике не смягчать из ФНБ, то и жижа может не помочь. А если смягчать — то подорожания жижи можно и не дождаться, все закончится.

Когда до основной массы населения дойдет, что средства из накопленной кубышки Кудрина, про которую вешали лапшу на уши лет 15 ушли на поддержание курса рубля — боюсь никакой телевизор не поможет.

P.S. А если еще средств из ФНБ щедро отсыпать на поддержание штанов коллегам по кооперативу «Озеро» — так уж точно вся кубышка может за полгода закончиться. Безо всякой помощи экономике — просто сжечь на курс и корешам. Усе.
avatar
AP, последствия не короны, а дебильных мер
а их с середины мая отменять начнут
avatar
AP, здесь небольшая неточность. Государство продает ЗВР, поддерживает курс рубля. 15 месяцев продает, предположим. Продало 140 млрд. долларов (условных). И обанкротилось...
Нестыковка в термине «продало». Когда что-то продаешь, то что-то получаешь в обмен. В данном случае это рубли. 10 триллионов рублей переходит из частных рук в государственные. И куда они пропадут?
Кухонный трейдер, если вы посмотрите выше, то наверное заметите, что термин «продало» я не употребил ни единого разу, правда? ;)

Само существование «кубышки» ФНБ и ее хранение в долларах говорит о том, что рубль российское правительство деньгами не считает. Рубль практически не используется во внешнеторговых операциях именно по этой самой причине. Курс рубля — всего лишь один из показателей стабильности финансовой системы РФ и продавая доллары ЦБ РФ покупает не рубли, а стабильность финансовой системы. Это уникальный товар, т.к. он целиком отечественного производства со 100% импортозамещением, но за рубли принципиально не продается
avatar
Я звиняюсь, но тока шо значит включить печатный станок по-русски? Во всем мире это означает прямой выкуп госдолга Центральным банком страны у центрального правительства. Ибо финансовая власть — Центральный банк не входит не в одну из ветвей власти и сама как ветвь принимает решения.Ей не могут приказать дай просто в Центральное Правительство бабла без лишних реверансов, тока могут уговорить скупать долги. Такого даже в США сейчас нет.  Тут видел новость, что госдолг будут выкупать госбанки ВТБ и Сбербанк — очень близко, все равно что ЦБ
avatar
Rondine, включить печатный станок — увеличивать ден.массу. каким путём — не важно
avatar
RUH666, по сути понятно. Я про механизмы. 
avatar
Rondine, щас не имеет значения
avatar
RUH666, ну можно печатать и получится лишь увеличение базы М0.  М2 мультипликаторы увеличивают, в основном
avatar
я в агоегаты сильно не вдавался, они все путаные. просто всегда так выходит.
avatar
RUH666, а вот меня всегда интересовал вопрос (еще с 14го) почему именно М2/ЗВР почему не М3?
Этому есть экономическое объяснение? я просто его не могу найти, если честно.
avatar
eagledwarf, я не искал, просто всегда так выходит. все денежные агрегаты очень путаные
avatar
не но подождите товарищи в кризис шмизис опять возникает проблема в первую очередь у банков повисают ипотеки автокредиты прошлые перекредиты вообще наглухо потом еще остальные поступления минимум на70% упадут вопрос 
откудаво дровишки?
Василий Теркин, не понял, к чему это
avatar
RUH666, да все к тому же здесь и сейчас все прекрасно но положить проблему в долгий ящик не выходит вообще. 
Василий Теркин, думаете это печатью денег зальют? точно нет
avatar
RUH666, 
думаете это печатью денег зальют? точно нет

тогда чем? 
avatar
asfa, рефинансируют
avatar
RUH666, к тому же как можно судить о чем либо не зная масштабы проблемы! 
Василий Теркин, какой проблемы?
avatar
RUH666, хорошо, поставим вопрос проще из чего складывается звр! 
Василий Теркин, из высоколиквидных валютных активов и золота
avatar
Это здорово, что кто-то умеет считать М2 и ЗВР.
Но есть более очевидные факты. Когда правительство не получает деньги из экономики, оно начинает фабриковать эти деньги в нужных ему количествах.
Но когда эти деньги через пятые-десятые руки доходят до обывателя, их стоимость обесценивается.
Что мы видим? «Наше всё» — ГАЗПРОМ весь в долгах и лезет в новые долги. Выручка его падает. И Роснефть в таком же положении.
При таком раскладе инфляция вопрос времени, весьма краткого.
В России инфляция и снижение курса рубля — практически одно и то же.
Даже сельхоз и пищепром, кроме земли и рабочих рук, на 3/4 зависят от импорта.
avatar
Rostislav Kudryashov, я это 6-й год слышу
avatar
Ой да они что угодно могут нарисовать и любые правила втихаря или задним числом придумать. Если уж конституцию в формате спецоперации меняют… то ни на какие формальные правила смотреть не стоит
avatar
Goreloff, конституция абстрактный документ, ничо никому не гарантирующий, так што так се сравнение
avatar
Всё толково изложено.
Пламенный привет димуре с его 200))
avatar
Не забываем про госдолг в МВФ в 3,9 трилионна рублей и из которых 0,37 триллиона необходимо заплатить в этом году для обслуживания долга, а это так же надо как то учитывать
avatar
Антон Гришанов, вроде мвф россия ничо не должна
avatar
рост пары доллар/рубль ограничивается отношением М2 к ЗВР. Объясняется это просто, по этому курсу ЦБ может „встать стеной“, у рынка попросту не хватит рублей, чтобы выкупить все ЗВР.

Ну, это по классике, в теории. А на практике надо не забывать, что ЗВР у нас — они про другое — у нас общий внешний долг корпоратов порядка ~400млрд $$, и резервы заготовлены в т.ч. и в первую очередь для них, а для поддержки рубля если и будут тратить, то лишь небольшую оставшуюся часть, сколько там остается из 550 млрд? 100-200 млрд$$, включая ФНБ? — вот на них и надо делить рублевую М2. Только пожалуйста, не надо говорить про чистый госдолг в 50 млрд и втирать нам в уши, что, якобы, только его надо учитывать. 
Ну и еще, как тут верно уже сказали, надо внимательнее изучить состав ЗВР на предмет качества и ликвидности.
Лёва Соловейчик, у нас общий внешний долг корпоратов порядка ~400млрд $$
и чо, он спокойно рефинансируецца
avatar
вот вас понесло, дочитал наконец
avatar
asfa, не нужно сюда бредни этого неадеквата. у нево то рубль отрицательный, то разговоры за свершившийся факт выдаёт
avatar
Как по мне, сейчас на валюту очень скромный, почти ничтожный спрос. Населению велено год отдыхать на дачах в идеальном случае, про забугорные курорты забудь-те надолго. Производство не может много чего заказать, из-за остановки производства и логистики забугрного, только Китай вроде ожил за последние недели.
Взлет цен скорее всего будет после более-менее полноценного снятия карантина, когда обнаружиться что много чего на складах заканчивается и поставок в обозримое время (по старому курсу особенно!) не предвидится. Т.е. сама инфляция просто неизбежна, а девальвация в этот раз может быть догоняющей. Если не ошибаюсь, благодаря нефтегазовой стабильности, приток валюты сокращается с мая до 20-30% от недавних средних значений. А пшеницу мы продавать не хотим, заради продовольственной безопасности. Что будет происходить на фоне всего этого, с 25 триллионами рублей в депозитах граждан, мне прям очень любопытно. Не факт, что они только в валюту побегут, но из банков по крайней мере пуганные и здравомыслящие вытаскивать будут до осени ещё…
avatar

теги блога RUH666

....все тэги



UPDONW