Доходности наших портфелей ВДО - 12,1% и 16,7%

18 февраля 2020, 08:07
|
Андрей Хохрин

Сначала о смешанном портфеле PRObonds #2. Доходность с учетом короткой позиции во фьючерсе на палладий (позиция на 12,5% от капитала, постепенно набиралась последние 4 месяца) – 12,1% за последние 12 месяцев (неделю назад доходность была выше, 12,5%). Цена одного спекулятивного просчета – около 3% от капитала. Отношусь к этому философски.

Доходности наших портфелей ВДО - 12,1% и 16,7%

Подробнее о базовом портфеле PRObonds #1. Портфель, состоящий из высокодоходных облигаций, отыграл у широкого облигационного рынка около 3% с начала года. Достойное опережение. Которое стало следствием роста как раз не самых высокодоходны бумаг портфеля: наибольший вклад в доходность внесли облигации «Обуви России» и «Лизинг-Трейда» (купоны, соответственно, 12% и 12,5%). Доходность портфеля за 12 месяцев – 16,7%, что для облигаций очень неплохо. При этом уже третью неделю в обоих облигационных портфелях открыта хеджирующая позиция во фьючерсе на индекс МосБиржи. Доходности ВДО в последнее время повсеместно падали. А поскольку биржевое ценообразование – маятниковый процесс, я не столько жду продолжения ралли, сколько, на всякий случай, готовлюсь к его развороту.

Помимо хеджа, который может быть увеличен, пройдут и изменения в облигационных позициях. Так, около недели назад уже сообщил о постепенном сокращении позиции в облигациях «Мясничего» из-за дороговизны (но сокращение по ценам 106-108% от номинала, цен не было, и сокращения пока тоже). А в марте, в принципе, бОльшая часть позиций будет немного уменьшена для добавления в портфели 2 новых выпусков облигаций (средняя доходность к погашению у новых выпусков – около 13,5%). Далее, с апреля по июль, с высокой вероятностью, будет происходить дальнейшая замена позиций, дабы добавить в портфели еще около 5 новых выпусков.