Уже два года инвестирую только в американские акции
(спасибо СПБ), но до сих пор не въехал до конца в тему обратного выкупа акций. Т.е. понятно что это, но последствия, причины...
Вчера вышло видео на моём любимом CNBC
(потому что держу акции Comcast))), где за 7 минут доходчиво объяснили где худндеграбен
(собака зарыта). Но
видео на английском, не всем удобно будет смотреть, поэтому кратко изложу то, что смог понять.
История: Волна этих выкупов захватила фондовый рынок США пару лет назад, когда Президент Трамп подписал пакт (или акт) о снижении корпоративного налога (с 35 до 21%). Идея была в том, что бы оставить больше налички в самих компаниях. Я, считая себя либералом в экономике, был полностью ЗА такое решение, но всё оказалось сложнее.
Да, задумка хорошая: менеджеры компаний найдут лучшее применение деньгам, чем чиновники в Вашингтоне. Государственный долг растёт, зато компании могут больше вкладывать в развитие, науку, инновации, создание рабочих мест. И так произошло, на самом деле, но большая часть денег пошла на другое: обратный выкуп собственных акций.
Такая трата денег не понравилась некоторым
гос.мужам США и были инициированы законопроекты, по-разному ограничивающие возможности компаний в тратах на Buybacks. Многие эксперты, напротив, заступились за бизнес:
Херли лезете, снова думаете, что лучше Вы знаете лучше как тратить наши деньги?
Что всё это означает для акционеров и инвесторов? Что нам важно знать? Экстра-мани, эти упавшие с неба деньги, менеджеры могли потратить на:
1) инвестиции в собственный бизнес
2) покупку другого бизнеса
3)
дивиденды акционерам
4) выкуп с рынка собственных акций
Плюсы пункта 4):
Рост капитализации (но не всегда), снижение налоговой базы и, вроде, это говорит о хорошем финансовом состоянии компании.
Минусы в том, что выкуп акций говорит прямо говорит, что компании особо некуда вкладывать деньги, кроме как в байбэк акций. Нет идей и, косвенно, это говорит о фундаментальных проблемах в компании.
А ещё упомянули ситуацию (с которой и я столкнулся в прошлом году), когда обратный выкуп компанией акций с рынка сопровождается продажей этих акций инсайдерами — самими менеджерами. Т.е. выкуп носит явно негативный характер для остальных акционеров: акций в свободном обращении столько же, а мотивация менеджеров снижается.
Для себя я сделал следующий вывод: решение компании об обратном выкупе не позитивная новость для инвестора, каждый случай уникален.
свободные деньги были потрачены на выкуп. Компания осталась с акциями, которые, конечно, можно продать и получить свободные деньги. Но на руках у компании — свои акции.
Существует несколько причин для официального проведения бай-бэка:
— снижение уровня ликвидности на рынке до необходимого уровня;
— реструктуризация уставного капитала;
— льготный пересчет налога на выплаченные дивиденды;
— недопущение смены собственника предприятия;
— использование выкупленных акций в качестве платежного средства;
— искусственное увеличение рыночной цены акций.
Во многих странах дивиденды облагаются большим налогом, чем доход от курсового роста стоимости акций. В конечном итоге, крупные институциональные инвесторы не заинтересованы в получении дохода через дивиденды.
Источник: https://equity.today/obratnyj-vykup-akcij-buyback.html
Фактически, байбек — узаконенное мошенничество.
Почему — снижается? Акций у менеджеров больше, значит они заинтересованы шустрить на компанию, т.к. у них интерес в успехе компании больше. Не?
Понятно, что бай бек не делают, если есть где заработать.