Северсталь - котировки вслед за ростом доллара?

О компании: Северсталь — предприятие с полным металлургическим циклом и широким спектром продукции: горячекатаный и холоднокатаный стальной прокат, гнутые профили и трубы, сортовой прокат, большая группа коксохимической и сопутствующей продукции. Компания входит в тройку лидеров российской черной металлургии и двадцатку крупнейших мировых сталелитейных компаний.

Компания состоит из 3 дивизионов: «Северсталь Российская сталь»; «Северсталь Интернэшнл»; «Северсталь Ресурс». «Северсталь Российская сталь» — поставщик высококачественного листового и сортового проката и стальных труб для российского строительства, машиностроения, автомобильной и нефтегазовой отраслей. «Северсталь Интернэшнл» занимает важнейшие позиции на рынках США, Италии и Франции, обслуживая высококачественной продукцией потребителей в автомобилестроении, строительстве, энергетическом секторе, производстве бытовой техники и упаковочной промышленности. «Северсталь Ресурс» -один из крупнейших российских производителей железной руды, коксующегося угля и золота. 

Фундаментальный анализ: Все расчёты проведены самостоятельно, данные были взяты из отчётов компаний по МСФО в млн. рублей.

Начну с оценки Северсталь, стоимость компании 682,9 млрд. рублей, из неё 53,9 млрд. рублей чистый долг.

Исходя из мультипликаторов оценки компании, Северсталь не самая дешёвая, если сравнивать показатели с отраслью.

Значение мультипликатора P/BV одно из самых высоких по отрасли, рентабельность капитала на рекордных значениях, но не из-за эффективности компании, а из-за снижения капитала.

Долларовая выручка падает уже несколько лет подряд, чистая же прибыль начала расти из-за курсовых разниц.

Рублёвая выручка смотрится лучше, чистая прибыль последние два года увеличивается более чем в 2 раза за год и всё это из-за ослабления рубля.

Долларовая валовая прибыль снижается пятый год подряд, валовая же маржа наоборот увеличивается из-за снижения выручки.

Рублёвая валовая прибыль и её маржа выглядит лучше долларовой, также из-за курса доллар/рубль.

Операционная прибыль снизилась в 2016 году, операционная маржа выросла из-за снижения выручки.

Долларовая нераспределённая прибыль увеличилась в 2016 году из-за увеличения чистой прибыли, денежные средства снизились из-за выплаты по займам.

Рублёвая нераспределённая прибыль на рекордных значениях, денежные средства снизились из-за выплаты по займам.

Долларовые капитальные затраты снизились за последние годы, соответственно за эти же года рублёвый капекс выше.

Долларовые активы впервые за многие годы увеличились, рентабельность активов на высоком уровне из-за снижения долларовой выручки.

Обязательства, приходящиеся на активы и капитал, снижаются, чистый долг в долларах на низком уровне.

Прибыль на акцию на рекордных значениях, причина рекордной чистой прибыли на акцию является уменьшение количества акций в обращении с 2008 года с 1007 акций до 811 акций на данный момент, а также увеличение чистой прибыли.

Технический анализ: Технический анализ я использую для определения тенденций, коррекций, а также для определения точек входа, если нет фундаментальных драйверов роста.

С технической точки на дневном графике цена в данный момент находится в восходящем тренде, зона покупки от 700 до 800 рублей.

Вывод: На мой взгляд, Северсталь, не такая уже привлекательная компания, долларовая выручка, активы, капитал компании падают много лет подряд. Компания стала зарабатывать и гасить чистый долг только из-за роста курса доллар/рубль. Кто рассчитывает на рост курса, ослабления рубля, смело покупайте данные акции, а так в секторе металлургии есть привлекательнее компании. 

P.S. Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас!

*Данный аналитический обзор, это лишь анализ компании и не является указанием к действию.

**Копирование данного материала без согласования с автором запрещено.

***Другие идеи и обзоры