Невозможная "двоица"

Есть такая гипотеза, «невозможная троица», которая гласит, что невозможно одновременное соблюдение 3-х условий: независимой денежной политики, фиксированного курса и свободного движения капитала. Кто не знаком, можете посмотреть на википедии, например.

Думается, в свободной, неискаженной необеспеченной эмиссией экономике, невозможно даже не 3, а 2 компонента: свободное движение средств и независимая денежная политика.

Допустим, установился рыночный баланс между ставками, и мы хотим простимулировать экономику снижением ставки. Как только мы снизим ставку, пойдет отток капитала, и керри-трейд в другие страны. В нашей стране из-за этого создастся дефицит кредитования(предложения денег), что приведет к повышению ставок, так или иначе. Поэтому, в условиях свободного движения капитала независимая денежная политика невозможна независимо даже от курса.

На деле этот парадокс решается тем, что у банковской системы почти неограниченный ресурс кредитования — печатный станок, поэтому дефицита кредитования не происходит, это все выливается в инфляцию и ослабление валюты

Добавлю еще то, что данное соображение является ключем к правильному пониманию невозможной троицы. Без осознания роли неограниченного кредитного ресурса понимание этой гипотезы практически невозможно. Изменение курса валюты в этом случае, является тем компенсирующим механизмом, который напрямую отражает динамику изменения денежной массы.