⛽️ Татнефть: прибыль бьет рекорды

Отчет Татнефти по РСБУ за 3 квартал очень показателен с точки зрения влияния высоких крэк-спредов на доходы нефтепереработчиков.

🚀 Выручка в 3 квартале увеличилась на 41% г/г и 9% кв/кв. Прибыль от продаж подскочила в 3,9 раз год к году и на 74% кв/кв, а чистая прибыль в 3,9 раз г/г и на 34% кв/кв.


👌 За один квартал Татнефть заработала почти столько же, как за первое полугодие и больше, чем за весь прошлый год!

💰 Потенциальный дивиденд за один только 3 квартал может составить 31,4 рубля на акцию (5% доходности) при выплате 50% прибыли и 47,2 рубля при выплате 75% прибыли (7,5% доходности). Несмотря на выросшие котировки, цифры впечатляют! Но насколько они повторимы дальше?

➕ С точки зрения цены на сырую нефть, 4 квартал пока идет очень сильно. Большую часть октября стоимость Urals держалась выше $100 за баррель при курсе 80+ руб.

➕ Маржа дизеля чуть припала по сравнению с сентябрем, но все еще находится на высоком уровне. А недавно появилась возможность продавать дизель на мировом рынке (пока действует лицензия от США). Все это крайне позитивно для производителей.

➖ А вот в бензине ситуация постепенно нормализуется. Нужно понимать, что крэк-спреды — штука очень волатильная. Цифры могут быстро меняться в обе стороны под влиянием локальных факторов: высвобождения запасов, снижения спроса в моменте и т.д.

☝️ Несмотря на запрет экспорта бензина, мировые цены имеют значение для российских производителей благодаря механизму демпфера. К нему есть вопросы, но пока схема работает. Внутренний рынок насыщается топливом, производитель взамен получает компенсацию из бюджета, зависящую от мировой цены.

✍️ Помимо Татнефти, значительную долю переработки имеют Башнефть и Газпромнефть. И если в первой идея поставлена на паузу на фоне неопределенности с пакетом акций Башкирии и дивидендами, то Газпромнефть имеет все шансы на продолжение дивидендного банкета.

💥 Еще одним риском, помимо волатильности крэк-спредов и обратной связи цена—спрос, остаются атаки на НПЗ. После паузы они возобновились. Особенно сильно пострадал завод в Кстово, принадлежащий Лукойлу (по неподтвержденной информации там выбыло несколько дорогостоящих установок). Для Татнефти это тоже серьезный риск, так как компания зависит от одного комплекса.

📌 Резюмируя, доходы нефтепереработки бьют рекорды и отчет Татнефти это подтверждает. Но риски остаются и даже нарастают.

#TATN #TATNP #BANE #BANEP #SIBN #LKOH

❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat