⭐️А101 получил награду от Эксперт РА. Оправданно ли?

На днях рейтинговое агентство Эксперт РА наградило А101 за эталонный уровень долговой нагрузки среди публичных девелоперов. Мы решили посчитать по-своему

📘Методика

Взяли результаты 14 крупнейших строительных компаний, опубликовавших отчетность по МСФО за полугодие 2026. Считать долг «в лоб» не правильно: есть небольшие компании с аккуратным подходом к долгу, а есть гиганты, для которых и 100 млрд – не проблема. Отчет о прибылях и убытках у строителей имеет свои особенности:

🔹выручка может учитывать эффект экономии на процентах от эскроу, и признается в течение времени в зависимости от строй-готовности

🔹расходы могут быть субъективны и, вероятно, основаны на проф.суждении менеджмента

🔹некоторые частично капитализируют процентные расходы в незавершенном строительстве

Поэтому мы взяли более тяжелые показатели:

• доля собственного капитала

• соотношение долга и капитала

🎯Доля собственного капитала

А101 в лидерах с большим отрывом: 42% — доля собственного капитала в валюте баланса. До ближайших конкурентов (Джи, ПИК) огромный запас, а медианное значение – 11,3%

💣Долг

Долг в эпоху высоких ставок – мина замедленного действия, но и без него развиваться не получается. Важен баланс. Сейчас регулярно меняются условия льготной ипотеки – самого мощного драйвера строительной отрасли последних лет, а строительные компании периодически допускают тех.дефолты. Даже крупные компании: Самолёт, Страна Девелопмент, Брусника – были задержки в выплате по облигациям на 1 день

Долг можно считать по-разному. Мы выделяем отношение долга к капиталу: именно этот показатель показывает соотношение собственных и заемных средств. А101 в лидерах за счет консервативной политики

🥇Кредитный рейтинг

А+ от НКР, прогноз стабильный (март 2026)

А+ от АКРА, прогноз стабильный (ноябрь 2025)

А+ от Эксперт РА, прогноз стабильный (ноябрь 2025)

Стабильные прогнозы в наше время редкость, а совокупно с почти высшим кредитным рейтингом в стройке (выше АА- рейтинга нет) – даёт высокий уровень доверия.

🃏Карта облигаций

Не смотря на присутствие на карте Брусники и Эталона, А101 – безусловно в другой весовой категории. Более уместно сравнение с ЛСР и СЭТЛ групп. Пока в обращении только 3 выпуска: 2 фикс-выпуска на полгода и 1 год, и флоатер (нет на карте)

🐾Выводы

А101 имеет один из лучших кредитных профилей среди строительных компаний:

— высокий кредитный рейтинг

-сбалансированный портфель обязательств

-высокая доля собственного капитала

Облигации торгуются на уровне СЭТЛ и ЛСР, но обеспечивают больший запас прочности при ухудшении рыночной конъюнктуры.
Пожалуй, награда Эксперт РА оправданна и вместе с вами мы в этом убедились 👍Поздравляем А101 с заслуженной наградой и ждём новые размещения! Большие и разные!

Полезно? Ставь👍
❤️мы будем рады Вашей подписке

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen