📉 Реализуется еще один дезинфляционный фактор

Минфин запросил профильные ведомства предложения по сокращению расходов. Это позволит избежать дополнительного увеличения госзаимствований и не приведет к ужесточению ДКП. Как неоднократно заявляла Набиуллина, сокращение расходов — один из ключевых дезинфляционных факторов.

📊 Детали

▪️ Примерно до 10% бюджета.

▪️ Сокращения не затронут социальные обязательства, расходы на оборону и безопасность.

▪️ Под оптимизацию могут попасть второстепенные статьи (финансирование новых инфраструктурных проектов).

Минфин исчерпал возможности по увеличению налогов в этом году, занимать через ОФЗ — дорого и разгоняет инфляцию. Во-вторых, дефицит бюджета растет (+41% г/г по итогам 2 месяцев 2026). То, что обсуждают сокращение расходов, уже позитив и здравое решение.

Сокращение расходов приведет к дальнейшему замедлению экономики. Но важнее, что это способно повлиять на ускорение снижения ставки ЦБ.

Эффект от этого решения проявится не раньше 2-го полугодия. Значительным не будет. Все-таки основным проинфляционным фактором по-прежнему является ВПК.

☝️ Но это еще один бонус в пользу продолжения смягчения ДКП. И возможность зафиксировать прямо сейчас высокие доходности на рынке долга.