Ключевая ставка ЦБ РФ: намек на паузу или нет?

На днях вышел первый в 2026 году бюллетень Банка России «О чем говорят тренды», в котором можно найти строки о возможной паузе в снижении ключевой ставки:

«Рынки допускают паузы в снижении ключевой ставки на ближайших заседаниях, а к концу года ожидают ее на уровне 12–13%. Такие ожидания в целом согласуются с сигналом Банка России о целесообразности поддерживать жесткие ДКУ в течение продолжительного периода времени».

Отчет готовит департамент исследований и прогнозирования (ДИП). Были случаи, когда действия СД Банка России расходились с мнением, представленным в отчетах ДИП. Поэтому относиться к этим строкам как к 100%-ному сигналу о том, что на заседании 13.02 Банк России возьмет паузу, не стоит. Но вероятность возросла.

Банк России, скорее всего, захочет взять больше времени на то, чтобы окончательно оценить эффект от повышения НДС на инфляцию. Данные по инфляции за январь выйдут вечером 13.02, т.е. уже после заседания ЦБ, и они могут оказаться выше, чем получается из недельных оценок, так как в недельную корзину не включены услуги, на которые также распространилось повышение НДС.

Среднесрочно не так важно, будет ли первое снижение в феврале или в марте — на сегодняшний день мы остаемся в цикле снижения ключевой ставки. А ОФЗ дают возможность сформировать позиции с эффективной доходностью 15% годовых в ожидании новых драйверов для роста цен.

Виктор Низов, старший аналитик сервиса Invest Heroes и управляющий в УК «ГЕРОИ»