Кредитный фонд BlackRock понес убытки в размере 19% из-за просроченных кредитов

Компания BlackRock TCP Capital Corp., публично торгуемый частный кредитный фонд, структурированный как компания по развитию бизнеса, в пятницу вечером подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) отчет по форме 8-K, в котором сообщила о снижении чистой стоимости активов на 19% из-за проблемных кредитов, негативно повлиявших на результаты деятельности. Этот шаг знаменует собой один из первых сигналов серьезных проблем с частным кредитованием в новом году.
В отчете по форме 8-K кредитный фонд сообщил инвесторам, что чистая стоимость активов (NAV) снизилась с 8,71 доллара по состоянию на 30 сентября до 7,05–7,09 доллара, или примерно на 19%. «Это снижение в основном обусловлено событиями, специфичными для каждого эмитента, произошедшими в течение квартала», — говорится в заявлении фонда. Проще говоря: стресс на уровне заемщиков усилился, качество кредитов ухудшилось, а ожидаемые суммы возврата резко упали. По данным Bloomberg, кредитный фонд «испытывает трудности отчасти из-за своей зависимости от агрегаторов электронной коммерции — компаний, которые покупают и управляют продавцами Amazon. com Inc., — а также от проблемной компании по обустройству дома Renovo Home Partners, которая подала заявление о банкротстве с планами ликвидации». В информационном бюллетене TCPC, опубликованном 30 сентября, указано, что фонд владеет 83% активов с первоочередным правом требования в секторах программного обеспечения, интернет-программного обеспечения и услуг, финансовых услуг и других профессиональных услуг.Аналитики Bloomberg, отслеживающие деятельность компании, не дают ни одной рекомендации «покупать», при этом три рекомендации «держать» и одна «продавать». Средняя целевая цена на 12 месяцев составляет 6,50 долларов.Акции TCPC упали на 8,2% на внебиржевых торгах в пятницу после публикации отчета. В более длительной перспективе акции упали до минимумов эпохи COVID-19 и по-прежнему находятся в многолетнем медвежьем рынке.Мы внимательно следим за рынками частного кредитования, отмечая колебания на этом пути, чтобы определить, начинает ли цикл демонстрировать ранние признаки системного риска или просто отражает обычный спад на рынке кредитования. Хотя кредитные условия оставались благоприятными в течение длительного периода, начали появляться тревожные сигналы. Напомним, что прошлой осенью Джейми Даймон из JPMorgan предупредил: «Если вы видите одного таракана, вероятно, их там больше». Однако, несмотря на резкое увеличение предложения, не все предвидят надвигающийся кризис. Недавно мы цитировали Джеффа Исона, главу отдела кредитования инвестиционного класса в Citadel Securities, который говорит, что рынок находится на ранних стадиях активного цикла на рынках капитала, движимого расширением кредитования, которое подпитывает две тенденции: активность в сфере слияний и поглощений, широкомасштабное корпоративное перераспределение заемных средств и Рост капитальных затрат на ИИ при одновременном использовании заемных средств становится необходимым/привлекательным способом финансирования мегацикла. Джеффри Гундлах недавно раскритиковал частных кредиторов за выдачу «мусорных кредитов» и предупредил, что следующий финансовый кризис будет связан с частным кредитованием. Главный экономист Moody's Analytics Марк Занди заявил CNBC, что частное кредитование «слабо регулируется, менее прозрачно, непрозрачно и очень быстро растет, что не обязательно означает наличие проблемы в финансовой системе, но является необходимым условием для ее возникновения». Нарастающие потрясения в сфере частного кредитования поднимают более глубокие вопросы о надежности финансовой системы в целом и о том, сможет ли экономика Трампа, с учетом благоприятных тенденций, связанных с развитием центров обработки данных, электросетей и переработкой продукции, выдержать потенциальное давление на кредитных рынках.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал