Облигации с потенциалом акций - новый инструмент от Группы Самолет

На российском фондовом рынке появляется всё больше инновационных инструментов, и мое внимание привлек новый облигационный выпуск девелоперской компании Самолет, в котором инвесторам будет доступна возможность обмена облигаций на акции эмитента спустя полгода после начала обращения ценных бумаг при выполнении определенных условий . 

🏠 Итак, сегодня Группа Самолет открыла сбор заявок на трехлетний облигационный выпуск серии БО-П21 с ежемесячным купоном до 13% годовых, который продлится до 30 октября включительно. Прайсинг ставки по купону рассчитывается на базе модели ценообразования опционов Блэка — Шоулза (расчет справедливой цены опциона на основе 5 факторов: текущей цены актива, цены исполнения, срока до истечения, безрисковой процентной ставки и волатильности базового актива). Данный выпуск доступен для широкого круга инвесторов. 

Эмитент предлагает инвесторам гибридный инструмент, сочетающий в себе преимущества долговых ценных бумаг и потенциал роста акций с учетом ожидаемого разворота в отрасли на фоне дальнейшего постепенного снижения ключевой ставки.

💼 Компания отмечает, что данный выпуск облигаций для нее небольшой в масштабах всего бизнеса – и это скорее возможность протестировать новый инструмент с привлечением финансирования под ставку ниже, чем по текущему рыночному долгу. Для инвесторов это возможность не только получать регулярный купонный доход, но и поучаствовать в потенциальном росте стоимости акций компании, учитывая, что бумаги эмитента значительно скорректировались.

«Через полгода после начала обращения облигаций у инвесторов будет возможность обменять их на акции компании. Точное значение страйка опциона будет определено чуть позже, компания назвала это референсной ценой. Референсная цена равна средней цене за 5 дней до книги и за период книги.»

Как это работает? Допустим, средняя цена за 5 дней до книги и за период книги будет равна 870 рублей, следовательно, расчетная цена составит 870 *1,3 = 1 131 рубль. Если, например, через полгода акции вырастут до 1400 рублей, инвестор сможет конвертировать облигации в акции и получить дополнительный доход поверх уже полученных купонных выплат. Процедура конвертации проводится через брокера.

Примечательно, что реализация сделки не подразумевает допэмиссию акций, так как будут использованы бумаги квазиказначейского пакета и денежные средства. Идея сочетать в одном инструменте черты облигаций и акций выглядит весьма адекватной с учетом высокой волатильности на рынке, от которой инвесторы изрядно устали.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией