Инстинкты биржевой толпы позволяют делать альфу на этой неэффективности

Человек так устроен, что потеря $1000 оказывает существенно больший негативный эффект, чем создает позитива выигрыш $1000.

Толпа по натуре должна быть максимально risk averse.
То есть психология должна толкать людей
👉больше инвестировать в облигации
👉меньше инвестировать в акции

Но на практике все наоборот — куда больше людей интересуется акциями.

Ситуация меняется, если толпу разделить на 2 группы:

1. Нищеброды
2. Богачи

В первой группе будет гораздо больше желающих рисковать, то есть покупать акции.

Во второй — гораздо больше желающих инвестировать в бонды.

Но оставим этот диспут на другой день...

***

То есть если в целом брать толпу, психология не определяет желание большинства сберечь. Есть что-то еще, что заставляет людей покупать акции.

Но в акциях этот эпизод и черта risk averse точно проявляется следующим образом:

Бумаги, в которых инвесторы понесли большие потери, могут быть в какой-то момент слишком недооценены относительно справедливой стоимости, потому что в памяти инвесторов эти бумаги будут восприниматься как боль и риск, чего инвесторы как раз не любят. Отсюда неэффективность, которая позволяет делать альфу.