Обзор Ленты. Стоит ли покупать акции самого дешевого ритейлера России?

Лента отчиталась за 3 квартал. Акции в моменте росли на 7%, но в итоге ушли в красную зону на падающем рынке. 

Давайте разбираться, как поработала компания.



⚙️ Операционные результаты

✔️ Кол-во магазинов = 3 155 (за 9 мес. открыли 476 новых магазинов)

1 кв. = +138 магазинов

2 кв. = +198 магазинов

3 кв. = +140 магазинов

Лента хотела открывать 500 магазинов у дома в год, идут быстрее графика. В коммуникации компания говорит, что будет открывать 600-650.

Напомню, что на момент приобретения Монетки, в ее сети было 2 312 магазинов у дома, темпы роста по сегменту составляют 27%.

✔️❌ LFL-продажи за 3 кв. = +9,4% (т.е. в тех же магазинах, что и в том году) = +9,9% средний чек, траффик -0,4% в 3 кв. 

Финансовые результаты за 3 кв. 2024 года

✔️❌ Выручка в 3 кв. 2024 = 210,9 млрд руб. (ниже, чем во 2-м кв., но в целом нормально) 

1 кв. = 202 млрд руб.

2 кв. = 211,6 млрд руб.

За 9 мес. выручка = 624,5 млрд руб.

✔️ EBITDA за 3 кв. = 17 млрд руб. (рентабельность по EBITDA = 8,1%, компания контролирует операционные расходы)

1 кв. = 13 млрд руб.

2 кв. = 16,7 млрд руб.

За 9 мес. EBITDA = 46,7 млрд руб. (за 9 мес. 2024 года уже больше, чем в любой другой год на истории)

✔️Скорректированная чистая прибыль за 3 кв. = 7,1 (чистая прибыль по отчету = 4,4 млрд, но очень много забрали отложенные налоговые обязательства)

1 кв. = 3,5 млрд руб.

2 кв. = 7,4 млрд руб.

За 9 мес. скорректированная ЧП = 18,3 млрд руб., вполне могут показать 25 + млрд руб. по итогам года. 

📈 Оценка Ленты

Лента оценивается в 4,5 потенциальных скорректированных прибыли 2024 года. Это самая дешевая компания в российском ритейле. 

❓Какие есть нюансы? 

• Траффик в гипермаркетах и в магазинах у дома за 3 кв. снизился, за ним важно следить; 

• Компания к концу года выйдет на долговую нагрузку Net Debt / EBITDA в диапазоне 1,1-1,2, достаточную по див политике для выплаты дивидендов. Но я бы на месте Ленты погашал долг, а дивиденды бы начал платить с 2026 года (по итогам 2025); думаю, так компания и поступит.

• У Ленты краткосрочный долг (который нужно погасить / рефинансировать на горизонте года) составляет 63,3 млрд руб., кэша на балансе 26,6 млрд руб.; думаю, что около 15-20 млрд руб. придется все же рефинансировать в 2025 году под высокую ставку. Это добавит около 2-3 млрд руб. в процентные расходы в год. 

Лента — одна из лучших акций этого года. Я открывал идею в акциях Ленты, когда они стоили 750 руб. за штуку, в моменте акции давали +55%, сейчас даже после коррекции тут все еще +30% при том, что индекс Мосбиржи упал больше, чем на 20% с того времени. 

Идеей в акциях Ленты в январе делился с вами тут: t.me/Vlad_pro_dengi/726

Вот выгода быть подписанным на канал 😉

Поздравляю инвесторов в компанию с хорошим отчетом. Ждем отчета за 4 квартал, который является самым высоким сезоном для ритейла.

Надеюсь, что он выпадет не на день максимального снижения рынка.  

Друзья, разобрал для вас все 3 главных компании в российском ритейле, обзор Ленты вы прочитали, читайте еще X5 и Магнит, если держите акции: 

Обзор Магнита (почему падают акции): t.me/Vlad_pro_dengi/1213
Обзор X5 (топ-идея?): t.me/Vlad_pro_dengi/1268

Друзья, поставьте лайк, если статья вам полезна, позитивными реакциями вы добавляете мне мотивации и поддерживаете труд! 👍